美聯儲下月會跳過降息嗎？市場預期回調，美元多頭狂歡

強於預期的經濟數據與美聯儲主要官員的謹慎表態，共同推高了美聯儲在下月會議上維持利率不變的可能性。美聯儲正試圖在通脹持續高企與勞動力市場初顯疲軟之間尋求平衡。儘管官員們表示降息是為應對就業市場走弱，但仍對通脹保持高度警惕。



牛津經濟研究院首席經濟學家南希·范登·霍滕指出，周四（9月25日）發佈的每周初請失業金數據在一定程度上表明，勞動力市場並未顯著惡化。她認為，這一數據支持她的預測，即美聯儲將在10月會議上暫緩降息，並將下一次降息行動推遲至12月。

對進一步降息的審慎態度
周四，兩位擁有投票權的美聯儲委員分別表達了對進一步降息的懷疑，因目前通脹率仍頑固地高於美聯儲2%的目標。堪薩斯城聯儲主席施密德稱當前政策「處於正確位置」，強調「通脹仍過高」；芝加哥聯儲主席古爾斯比則對連續快速降息表示擔憂，希望「確認通脹已進入下降通道」。

美聯儲理事巴爾在周四演講中指出，市場過於關注年內利率路徑，而忽視明年整體形勢。他主張「逐步降息」，但強調需謹慎推進。巴爾補充稱，通脹可能在2026年繼續上升，但隨後逐漸回落，而美聯儲必須警惕關稅帶來的價格上漲不會在經濟中紮根。

聖路易斯聯儲主席穆薩勒姆亦表示，「進一步放鬆政策的空間有限，且不宜過度寬鬆」。

市場預期小幅回調，10月降息概率降至83%
衍生品市場仍預計10月將降息，但概率已由先前的93%降至83%。多數經濟學家則堅持認為美聯儲將在10月繼續降息。

傑富瑞經濟學家西蒙斯指出，勞動力市場尚未擺脫困境。「褐皮書」顯示企業裁員意願上升，預計10月與12月將各降息25個基點。

SGH宏觀顧問杜伊則認為，不應過度解讀地區聯儲主席的鷹派言論，鮑威爾及理事會中支持降息的成員仍占多數。

摩根大通經濟學家費羅利表示，除非勞動力市場出現顯著惡化，否則10月降息仍將推進。但他指出，若四季度失業率未明顯上升，美聯儲可能在10月或12月後暫停降息周期。

在美聯儲下一次議息會議前，僅剩一份非農就業報告可供決策參考，其表現或將成為是否降息的關鍵依據。

經濟數據與鷹派表態共振，美元獲強勁支撐
當前市場環境顯現出「強經濟數據」與「美聯儲鷹派立場」並存的格局，這為美元指數提供了堅實的上行基礎。

美元指數（DXY）周五企穩於98.40附近，守住了前兩個交易日強勢上漲到達的高位。



（美元指數日線圖，來源：易匯通）

利率預期的「更高更久」將鞏固乃至擴大美國與其他主要經濟體（尤其是歐元區、日本）的利差優勢，吸引國際資本流入美元資產，直接推動美元走強。

市場需密切關注即將公布的美國PCE數據和下周出爐的美國9月非農數據，它或是驗證或扭轉當前市場邏輯的試金石。

北京時間9:34，美元指數現報98.40。