美聯儲內訌升級！「孤膽英雄」米蘭舌戰群儒，降息大戰一觸即發

美聯儲內部關於貨幣政策的激烈爭論正在上演！新任美聯儲理事米蘭以「舌戰群儒」的姿態，力主大幅降息，試圖為美國經濟注入強心針。然而，他的激進主張卻遭到多位同僚的謹慎反對，凸顯出美聯儲內部在通脹與就業目標平衡上的深刻分歧。



一、 孤軍奮戰：米蘭的「大幅降息」激進論調
在這場沒有硝煙的戰爭中，新任美聯儲理事米蘭無疑是最引人注目的「主降派」先鋒。自其提名在9月中旬獲參議院確認后，他便迅速投身於推動降息的行動中。在上周的美聯儲會議上，他更是孤身投下反對票，主張一次性降息50個基點，而非會議決定的25個基點。

米蘭的核心論點在於，他認為當前的政策利率限制性過強，猶如一把懸在經濟頭上的利劍。他多次在公開場合強調，過高的利率將使經濟在面對下行衝擊時異常脆弱，甚至可能引發勞動力市場的崩潰。為此，他大胆提議，應在未來幾次會議上累計降息兩個百分點，即每次會議都降息50個基點。對於同僚們普遍擔憂的關稅可能推高通脹問題，米蘭則不以為然，他認為目前並無實質性證據表明關稅會重新點燃通脹，相反，特朗普政府的移民收緊政策反而可能成為壓低通脹的因素。

二、 主流共識：多數官員主張「謹慎行事」與「數據依賴」
與米蘭的激進立場形成鮮明對比的是，美聯儲內部絕大多數官員傾向於更為謹慎和漸進的降息路徑。他們雖然也同意需要關注經濟風險，但並不認為已經到了需要「下猛葯」的時刻。

（1）古爾斯比的「黃金路徑」之憂
芝加哥聯儲主席古爾斯比是「謹慎派」的代表人物之一。他幾乎與米蘭同步，頻繁發聲闡述其觀點。古爾斯比形容當前美國經濟正走在一條「黃金路徑」上，即勞動力市場僅輕微降溫但仍保持穩定，而通脹正在回落。他警告稱，在尚未確認通脹是否已見頂並可持續回歸2%目標之前，貿然進行前期大幅降息存在巨大的政策失誤風險。他用了一個生動的比喻：如果利率真的限制性過強並將經濟推向衰退，那麼那些對利率敏感的領域（如企業投資和住房市場）應如「礦井中的金絲雀」般率先發出警報，但目前他並未看到此類強烈信號。

（2）施密德的「略具限制性」平衡術
堪薩斯城聯儲主席施密德則將上周的降息25個基點視為一項精妙的「風險管理策略」。他認為，當前經濟狀況總體不錯，但勞動力市場出現了一些弱於預期的跡象。因此，小幅降息旨在平衡通脹仍高於目標與保護就業市場之間的風險。他強調，將貨幣政策調整至「僅略具限制性」的水平是當前最適當的立場，未來的任何進一步行動都將嚴格依賴於後續經濟數據的表現。

（3）戴利與鮑曼的「中間道路」
舊金山聯儲主席戴利也表達了類似擔憂，她指出勞動力市場已出現一些「危險信號」，如大學畢業生求職困難等。但她同時強調，即使扣除關稅影響，通脹依然過高，因此美聯儲必須「緩慢行動」，逐步小幅降息以實現風險平衡。就連同樣由特朗普提名、與米蘭在關稅通脹看法上一致的金融監管副主席鮑曼，也不支持其大幅降息的主張。鮑曼更傾向於認為勞動力市場「脆弱」，預計年底前再進行三次25個基點的降息是合適的。

三、 辯論焦點：通脹、勞動力與外部因素孰輕孰重
這場內部大辯論的核心，實則是對幾大關鍵經濟變量判斷的差異。首先是對通脹前景的判斷，「謹慎派」認為通脹雖有所緩和，但四年高於目標的現實和潛在的上行風險（如關稅）不容忽視；「主降派」米蘭則更傾向於認為通脹威脅已過。其次是對勞動力市場的評估，雙方都看到了降溫跡象，但對「降溫」的程度和緊迫性判斷迥異。最後是對外部因素（如移民政策、關稅）影響的解讀也存在明顯分歧，這進一步加劇了政策路徑選擇上的複雜性。

總結
目前，美聯儲內部的這場貨幣政策「路線之爭」仍在持續發酵。米蘭憑藉其頻繁的公開亮相，如同「舌戰群儒」，竭力為大幅降息爭取支持，但其觀點在美聯儲內部仍顯孤立。而包括古爾斯比、施密德在內的多數官員，則堅守着謹慎行事的底線。這場辯論的結果，將深刻影響美國乃至全球經濟的未來走向。美聯儲主席鮑威爾如何調和分歧、凝聚共識，在通脹與就業這兩個目標之間走好鋼絲，將是接下來全球市場關注的絕對焦點。這場內部分歧的公開化，也預示着未來貨幣政策的走向將充滿更大的不確定性和波動性。