周線仍跌0.55%：歐元能否把一次反抽，演成一場反轉？

周五（9月26日），「強數據+關稅陰影」雙擊美元，歐元低位掙扎：歐元兌美元美市盤前圍繞1.1670交投，周線仍累計下跌約0.55%。



基本面：
本周以來，美方一攬子強於預期的數據與政策不確定性共同抬升美元的回撤難度。二季度實際GDP終值被上修至3.8%（此前為3.3%），耐用品訂單8月環比+2.9%（此前連降兩月：6–7月分別-2.7%，且市場原先預期8月-0.5%），同時截至9月20日當周初請失業金降至218K（前值232K，預期235K）。這組數據緩解了對增長放緩的擔憂，令「緩慢寬鬆」的央行路徑得到鷹派背書，推動美債收益率再度抬升、美元獲得新動能。

政策層面，美方宣布對重型卡車、品牌藥品與櫥櫃分別徵收25%/100%/50%的新關稅，風險偏好在亞洲時段明顯回落；避險美元受支撐，歐元反彈空間隨之受限。利率預期方面，在數據推動下，市場對短線寬鬆的定價有所降溫：工具顯示美聯儲10月降息概率約87%（早些時候超過90%），年內兩次會議合計「50bp」的概率降至62%（上周接近80%）。

焦點轉向PCE物價指數。一致預期指向：頭條同比2.7%（7月為2.6%），核心同比2.9%持穩。若頭條落在3%下方且核心不升，寬鬆預期的彈性仍在，但在更硬核的增長/就業數據面前，歐元的反攻仍可能「止於反彈」。

技術面：
日線圖顯示，布林中軌1.1717、上軌1.1845、下軌1.1588已給出清晰的區間框架。匯價當前1.1670位於中軌下方，近期K線出現上沖回落後再度下探，觸及1.1645的低點后反抽至1.1670，顯示下方買盤在中下軌間斷續承接，但中軌1.1717已由「震蕩軸心」轉為動態阻力。



指標共振方面：MACD的DIFF=0.0016、DEA=0.0028、柱體=-0.0025，處在零軸附近輕微空方主導的結構，動能偏弱；RSI(14)≈45.6822，位於中性下沿，說明趨勢性不強，偏向弱勢盤整。結構上，若收於1.1717之上，將打開對1.1845的上行回測；反之，失守1.1645將再測1.1588，更下方關注前低密集區1.1573及更遠的1.1391。在布林帶寬度未顯著擴張前，「中軌壓制、下軌承接」的箱體特徵仍是主旋律。

市場情緒觀察：
本周「增長韌性+關稅消息」的組合強化了避險與利差主題，美元的多頭市場情緒佔優，歐元反彈更多依賴空頭回補與數據「失望」。權益市場在消息落地后出現風險偏好回落，交叉盤亦體現出「美元流動性溢價」的迴流。就市場共識而言，短線資金更願意在1.1588–1.1717的框架內執行均值回歸/區間策略，在宏觀催化（PCE）落地前對方向性敞口保持克制。

情緒層面尚未出現極端擁擠信號：一方面，核心通脹2.9%的「中段區間」使得「快速寬鬆」的想象空間受限；另一方面，歐洲當周數據乏善可陳，未能提供與美元「對沖」的新故事。

後市展望：
短線多頭情境（修復反彈）：若PCE頭條低於2.7%或核心低於2.9%，疊加任何「鴿向措辭」，美債收益率可能回落，歐元有望上測並嘗試站上1.1717。上破並日線收于中軌之上，將開啟對1.1760–1.1845的回撤—回測路徑（對應布林上沿吸引力）。但在趨勢驗證前，1.1717仍視作首要阻力位與趨勢分水嶺。

短線空頭情境（弱勢延續）：若PCE頭條2.7%且核心2.9%持穩/上行並伴隨「韌性敘事」，美元將獲動量指標支持。1.1645一旦被實體陰線有效擊穿，日內或加速指向1.1588，失守后關注1.1573；若風險厭惡升溫或美債再爬升，1.1391的遠端支撐不排除被「順勢試探」。