道富銀行：即使在9月創紀錄的投資需求之後，黃金仍然被低估

黃金在9月迎來了前所未有的上漲，標志著這種貴金屬在40多年來最大的季度漲幅。儘管未來幾個月動能可能放緩，但根據一位市場分析師的看法，市場仍有進一步上漲的空間。

在接受採訪時，道富銀行投資管理公司（State Street）黃金策略主管Aakash Doshi表示，隨着投資需求成為支撐金價創歷史新高的關鍵因素，黃金價格達到每盎司4000美元只是時間問題。

這一看漲前景出現時，現貨黃金周三盤中曾刷新歷史記錄高點至3895美元/盎司，周四（10月2日）現貨黃金高位窄幅震蕩，目前交投於3866.38美元/盎司附近。在過去三個月中，這種黃色金屬上漲了近17%，這是自1982年第二季度以來最好的季度表現。黃金今年迄今上漲了47%，是自1979年以來最強勁的漲幅。



9月是投資需求史無前例的一個月，全球最大的黃金支持交易所交易基金（ETF）錄得創紀錄的資金流入。SPDR黃金信託在9月增加了35.2噸的黃金持有量，其中9月19日單日流入18.9噸，是有記錄以來最大的單日增幅。

儘管需求達到這一水平，Doshi指出，黃金支持的ETF持有量仍遠低於2020年的峰值。他補充說，8月黃金的突破性上漲在市場上引發了一些FOMO（錯失恐懼）情緒。

「在這輪上漲的大部分時間里，黃金一直被投資者低估，」他說。「1月份，GLD仍在流出資金。因此，從這個角度來看，儘管有所增長，黃金仍不是一種被過度持有的資產。」

Doshi表示，他預計到年底投資需求將保持穩定；然而，他補充說，與9月的速度相比，需求應該會放緩。他解釋說，黃金之所以出現如此非凡的上漲，是因為投資者希望通過對衝來保護自己免受特殊市場條件的影響。

「考慮到所有風險和結構性因素，高金價是合理的。這一價格水平是可持續的。但我們所見的每日波動和百分比變化不可持續，」他說。「金價達到每盎司4000美元只是時間問題，而不是是否會發生。」

展望未來，Doshi表示，美聯儲的新一輪寬鬆周期正在導致美國債券市場出現牛市陡峭曲線，短期利率下降，而長期收益率保持高位。

他補充說，這種環境應繼續削弱美元，為黃金創造新的動能。

與此同時，Doshi表示，隨着利率下降支撐股市創下歷史新高，黃金仍然是一種有吸引力的保險政策。儘管股市動能看漲，但他指出，美國和全球經濟仍面臨重大不確定性。雖然經濟衰退風險仍然較低，但經濟放緩的可能性將繼續支撐黃金作為避險資產的吸引力。

他說，「經濟衰退或滯脹的風險仍然較低，但比12個月甚至6個月前要高」。

美國經濟面臨的最新風險是政府停擺，因為國會未能通過任何新的預算立法。Doshi表示，現在判斷美國政府的第22次停擺將如何影響黃金和經濟還為時過早。

他指出，「如果停擺持續超過一個月，那麼我認為你將開始看到負面的增長後果，這對黃金是利好。停擺持續時間越長，評級機構進一步下調評級的風險就越大」。

雖然Doshi認為黃金漲至4000美元是不可避免的，但他並不預期會是直線上漲。他認為新的支撐位在每盎司3500美元，並預計回調將繼續被買盤吸收。

北京時間11:59，現貨黃金現報3866.82美元/盎司。