【黃金專題】降息或成泡影 金價面臨挑戰

在6月的美聯儲議息會議之前，市場預期美聯儲在今年年底可能只降息一次甚至是不降息，疊加一系列強勁的數據，黃金明顯承壓。6月的議息會議一如預期，維持利率不變，且重申通脹降至2%更有信心時才會降息。

就業數據強勁 降息或難落地

6月7日晚間，美國5月非農就業數據錄得增加27.2萬人，較預期值增加18.5萬人大幅增加，同時失業率錄得4%，略高於前值和預期的3.9%，強勁的非農數據幾乎粉碎了美聯儲7月開始降息的希望。華爾街的分析師認為，美聯儲已經成功的將利率正常化到應有的水準，而且沒有損害經濟，如果在沒有必要的情況下降低利率，可能會導致股市崩盤，就像上個世紀90年代的股市泡沫破裂，更有觀點認為美聯儲今年都不會降息。

6月的利率決議顯示，美聯儲維持聯邦基金利率5.25%-5.50%不變，點陣圖顯示有近八成的美聯儲官員認為今年至少降息一次，有4位官員認為今年不降息（3月的點陣圖僅顯示2位官員認為今年不降息）。對於通脹，美聯儲不再表述為缺乏進一步的進展，而是取得適度的進一步進展，重申了要對通脹降至2%更有信心才會降息。

幸虧通脹救場 多空仍然未定

週三（6月12日）美國勞工部公佈的美國5月未季調CPI年率錄得3.3%，低於預期和前值的3.4%，同時公佈的月率、核心CPI數據均顯示低於預期，表明通脹回落。次日公佈的美國5月PPI數據對比預期下降幅度更大，通脹的回落提振了市場信心，美聯儲降息的時間或許不用等那麼久，市場樂觀的押注美聯儲可能會在9月開始降息。

CPI和PPI同時出現明顯回落的現象，美聯儲最為青睞的通脹指標（核心PCE）在5月可能創下近半年來最小的增幅。另外，週四（6月13日）最新公佈的美國截至6月8日當周初期失業金人數錄得24.2萬人的增加，大幅高於預期的增加22.5萬人，這是自去年8月以來的最大增幅，表明火熱的就業市場也開始動搖。

綜合來看，議息會議之前一系列數據的走好，疊加美聯儲在降息的態度上表現曖昧，削減了年底降息的預期和次數，打壓金價；另一方面，通脹出現回落，就業市場或出現放緩，限制了黃金的下跌空間。技術面來看，黃金月線多頭趨勢還未結束，近兩個月處於“高位”震盪，日線回調走勢，短線上方關注2360美元一線的阻力，下方關注2260美元的支撐。

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