【非农报告】失业率意外上升 就业市场或降温

7月5日，美國勞工統計局公佈了美國6月的就業數據，數據喜憂參半。2024年6月美國新增非農就業20.6萬人，預期為增加19萬人，前值下修至21.8萬人。季調失業率為4.1%，預期4%，前值4%。非農數據預期較低，這可能也是容易達成的重要原因之一，但失業率的上升確實讓市場措手不及，已經超出了美聯儲定義的充分就業範疇（4%），為2021年11月以來的新高，所以市場比較擔心就業市場是否已經降溫，美聯儲是否會因此做出改變。

非農就業放緩 數據暗含隱憂

美國就業市場的放緩此前已經出現信號，美國5月JOLTs職位空缺為814萬人，略高於前值的805.9萬人，但整個數據曲線在2023年8月達到高峰（961萬人）後一路下行，5月JOLTs報告標誌著美國勞動力市場的一個重要里程碑：每個失業者可獲得的職位空缺數量比例降至1.22個，為了2020年2月(即新冠疫情封鎖全球經濟前的一個月)的水準。

從細分專案來看，美國的就業市場也並不樂觀，首先美國政府部門成為就業的主要貢獻力量，新增就業約7萬人，約占非農就業人數的36.8%，商品生產部門也繼續保持小幅擴張，新增就業增至1.9萬人，其中仍主要由建築業新增就業（2.7萬）帶動。但耐用消費品等就業人數下降，以當前經濟形勢而言，後期有進一步下降的可能。服務業就業明顯轉冷，專業和商業服務下降1.7萬人、零售業下降0.9萬。6月平均時薪環比上漲0.3%，同比漲幅為3.9%，雖然與市場預期一致，但也是2021年7月以來的最差水準。美國就業市場放緩的跡象已經很明顯，若接下來的通脹數據下行，美聯儲降息的壓力就會越來越大。

市場雖有期待 降息或成奢望

就業市場和通脹水準是美聯儲制定貨幣政策的重要參考依據，美國6月就業市場的放緩，市場加大了押注美聯儲會在9月降息，就業數據公佈後，期貨市場顯示，投資者目前預計美聯儲今年將降息兩次，交易員對今年降息兩次的預期概率再次達到100%，美聯儲最早9月降息的概率為76%左右。在美國5月核心PCE公佈後，美聯儲9月降息的可能性就已經達到約61%。但美聯儲在降息問題上並未給出明確的態度，甚至不乏鷹派言論，降息已經成為一種奢望。

在非農數據公佈後，紐約聯儲主席威廉姆斯表示，儘管近期通脹已向美聯儲2%的目標水準降溫，但政策制定者離實現目標仍有距離。對降息問題依舊非常謹慎，並再次強調了2%的通脹目標。最新的點陣圖也顯示，今年降息的次數將少於3月的預期。目前並沒有美聯儲關於給出較為堅定的降息暗示，許多機構都意識到，儘管通脹已經放緩，但美聯儲正在密切關注未來的通脹風險，押注2024年美聯儲降息的投行數量已經下降。

技術面上，黃金日線連收大陽線，均線多頭發散，多方已經佔據優勢，上升五浪延續的可能性很大，短期內有衝擊2440美元一線的可能。

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