【黃金專題】三大屬性齊聚 金價上漲無慮

近期黃金表現強勢，一度達到2530美元一線，刷新歷史新高，成為今年表現比較亮眼的資產。隨後雖有回落，但支撐金價上漲的因素依舊存在，黃金的未來不容小覷，美聯儲降息的預期，地緣風險的擴大化以及市場對黃金不斷高漲的熱情，這些都是金價上漲的重要支撐，黃金的牛市大概率會延續。

美聯儲降息預期不斷增強

當前市場最關注的依舊是美聯儲何時降息，降息幅度是多少。波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯和費城聯儲主席帕特裏克·哈克分別在兩場不同的採訪中表示，美聯儲應儘早開始放鬆貨幣政策是恰當的，但後續降息的步伐應該是“漸進的”和“有條理的”。較為鷹派的堪薩斯聯儲主席施密德表示，支持9月降息，美聯儲7月會議紀要顯示，絕大多數與會官員認為在下月的會議上開始降息是合適的，少數幾位官員甚至認為7月就應該放鬆政策，美聯儲逐漸趨向鴿派，降息預期升溫。

在非農數據連續突破4%後，已經觸發“薩姆規則”，市場對美國經濟衰退的憂慮也隨之上升。美國勞工統計局宣佈，在截至2024年3月的12個月內，非農就業數據初步下修81.8萬人，扣掉81.8萬人後，月平均增速將從原來的24.2萬人下降至17.4萬人。美聯儲需要採取合適的貨幣政策以支持就業市場，市場對美聯儲加速降息的押注提高，“美聯儲觀察”工具顯示，市場預計美聯儲年內最可能的降息幅度在75個基點至100個基點之間，預測中位數認為“25基點+25基點+50基點”是該行年內最可能的降息路徑。

地緣風險高企 避險情緒不退

烏克蘭進攻俄羅斯本土意味著俄烏衝突進入新的階段，雖然俄羅斯依舊掌握戰爭主動權，但風險外溢的可能性依舊存在，歐盟外交與安全事務高級代表博雷利表示，烏克蘭越境攻擊俄羅斯領土對俄總統普京的戰爭敘事造成了沉重打擊，他呼籲西方國家解除對烏克蘭使用西方武器攻擊俄羅斯領土的限制。此前俄羅斯總統普京警告稱，如果西方提供的武器被用於攻擊俄領土，可能導致局勢升級。所以歐盟和俄羅斯之間的衝突存在升級的可能。中東方面也不太平，來自調停國的兩位阿拉伯官員和參與談判的第三位官員透露，加沙停火談判陷入僵局，雙方分歧過大，中東停火基本成為奢望。

央行購金熱情高漲

過去一個季度，黃金期貨價格上漲了約5%，而銅期貨則下跌了18%，這種趨勢分歧或表明，出於對全球經濟的擔憂，投資者正在尋求避險資產，同時拋售由經濟增長驅動的大宗商品。世界黃金協會公佈的數據顯示，二季度全球央行購金量為183.39噸，同比增長5.6%，今年上半年全球央行的黃金儲備增持規模達到483噸，同比增幅達到5%，創下同期歷史新高。在未來美聯儲降息的背景下，更多的央行可能會選擇購買黃金，央行購金趨勢可能在美聯儲降息週期延續。世界黃金協會在6月發佈的調研顯示，29%受訪的央行計畫在未來12個月期間增加黃金儲備，創下2018年這項調查啟動以來的最高水準。

技術面上，黃金日線雖有止漲的K線組合出現，但均線依舊保持多頭發散，當前的回落大概率只是對黃金超買形態的修復，整體趨勢並未發生改變，短期價格有試探2430美元一線支撐的可能。

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