【原油專題】降息即將來臨 油價走勢漸明

7月以來，國際油價呈現震盪下行走勢，從7月初（5日）最高的84美元附近跌至8月下旬（21日）的71美元。本輪震盪下行走勢比較契合巴以衝突總體緩和路徑，但對多頭而言也不盡是壞消息，美聯儲主席鮑威爾確認美聯儲即將降息，預計接下來油價走勢將逐漸明朗。

巴以衝突進入拉鋸時間

為什麼說巴以衝突進入拉鋸時間？筆者這裏的拉鋸非指戰爭意義上的膠著，而是指巴以衝突本身進入僵持階段，同時外溢風險忽高忽低，美國又忙於其國內總統選舉等一系列因素夾雜下的“停頓”。

過去一段時間，以美國及巴以周邊阿拉伯國家為首的“巴以停火談判”如火如荼地進行著，從截至目前公開的報導來看，不能說進展緩慢，只能說是毫無進展。

由於以色列在伊朗新總統就職儀式上暗殺巴勒斯坦抵抗運動組織哈馬斯的重要領導人，伊朗重複其過往的套路，第一時間誓言報復，要給以色列以強力的打擊。

美國總統選舉進入最後階段，民主黨哈裏斯與共和黨特朗普之爭進入白熱化，兩黨都把精力集中於接下來的博弈，無暇顧及巴以衝突。

綜合來看，巴以衝突不太可能出現突破性的和談進展，但也可以基本排除繼續惡化的可能性。對於美國和巴以周邊的阿拉伯國家而言，也許維持現狀是目前最好的局面。

美聯儲降息時間臨近

CME“美聯儲觀察”顯示，美聯儲9月降息25個基點概率為63%，降息50個基點概率為37%。到11月累計降息50個基點的概率為41.4%，累計降息75個基點的概率為45.9%，累計降息100個基點的概率為12.7%。

利率掉期市場的數據顯示，交易員們目前預計美聯儲在年內的降息幅度有望至少達到100個基點，這意味著在餘下三次議息會議上，美聯儲至少會有一次會議直降50個基點。

美聯儲貼現率會議紀要顯示，芝加哥聯儲和紐約聯儲的董事會成員在上一次議息會議（7月底）就投票贊成將貼現率下調25個基點。過去，貼現率會議紀要往往能提供有關美聯儲貨幣政策可能走向的線索和信號。

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾銀行年會上的鴿派講話後，美聯儲的決策者們紛紛出來為鮑威爾“月臺”。包括但不限於亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克、費城聯儲主席哈克以及剛剛退休的前克利夫蘭聯儲主席梅斯特。

距離美聯儲9月議息會議還有半個月時間，截至目前匯總的消息來看，美聯儲9月會議降息是大概率事件，市場關注的重點落在美聯儲的“首降”是25個基點或是50個基點。

對油價而言，當下基本面總體上好壞參半，鑒於OPEC+可能在晚些時候放鬆減產，因此利空稍占上風，與過去這段時間油價震盪下行走勢基本吻合。展望9月，油價有望結束震盪下行，短線可看至78-80美元。

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