【天然氣專題】需求週期來臨 氣價走勢已明

這個秋季天然氣一反常態，進入到暴走模式，天然氣（NG）價格已躍升至三個半月以來的高位，10月4日由於預計美國東海岸的天氣逐漸變冷，天然氣期貨價格上漲2.9%，至2.97美元/百萬英熱，使得天然氣價格進一步接近1月中旬達到的2024年高點3.313美元。當前天然氣價格上漲的原因較為簡單，進入秋季，各國開始了儲氣行動，為取暖季做準備，中東和俄烏衝突，使得天然氣供應端出現混亂，也就是需求上升，但供應可能不足，進而導致天然氣價格飆升。

多方供應缺失 供應風險放大

自俄烏衝突以來，挪威已經成為歐洲最大天然氣供應國，約占歐洲天然氣供應量的30%，並且嚴重依賴挪威國家石油的一家公司，但該公司進入例行檢修，自8月下旬以來，天然氣供應量減少1.2億立方米/天，約為其通常輸往歐洲的流量的三分之一，由於挪威檢修規模超出預期，也給歐洲天然氣庫存帶來了較大的下行壓力。阿塞拜疆總統薩利耶夫稱，此前將通過烏克蘭向歐洲轉售阿塞拜疆天然氣的計畫沒有達成，因為俄烏衝突進入新局面，該計畫進展不順利，這種情況有可能維持到2027年，要真正輸送從阿塞拜疆來的俄羅斯天然氣，烏克蘭可能會提出更多要求。

隨著伊朗向以色列發動導彈攻擊，以及以色列進攻黎巴嫩，中東戰事全面升級。有消息稱，以色列將在“幾天內”作出回應，甚至可能會攻擊伊朗的油氣設施，屆時勢必會影響波斯灣油氣外運，中東地區天然氣出口量約占世界天然氣出口總量的14%，天然氣出口大戶，卡塔爾、阿聯酋、伊拉克皆在受影響範圍。

季節性需求上升

隨著北半球逐漸進入秋季，傳統的取暖季即將到來，天然氣的消費也將逐步走高，各國已經開始為即將到來的寒冬做準備，天然氣進口量增加。標普全球大宗商品分析師調研顯示，2024年上半年，亞太地區的液化天然氣進口量同比增長10%，增長速度快於新增供應，使全球市場趨緊，並對現貨價格構成上行壓力，下半年亞太地區液化天然氣進口量將同比增長2%。中國8月LNG進口量為654萬噸，同比上升3.8%，日本8月LNG進口量568.6萬噸，同比上升0.2%。9月2日至9月8日當周，中國LNG進口量約為165萬噸，較上一週期的105萬噸大幅上升。受亞洲需求強勁的影響，亞洲液化天然氣價格相對於美國亨利樞紐的溢價升至今年最高水準，普氏能源資訊對10月份的JKM(向東北亞輸送貨物的基準價格)進行了評估，該價格為14.255美元/百萬英熱，當日上漲28.3美分/百萬英熱。

目前歐洲天然氣庫存較為穩定，整體保持在90%以上，儲存水準高於季節性水準，歐洲大概率將以充足的天然氣庫存開啟冬季，但隨著取暖季的開始，庫存也將會下降，屆時回補庫存也將是大概率的事情，這一動作或將為本已火熱的天然氣行情再添一把火。簡單總結就是天然氣供需兩端的新動向導致氣價飆升，而這種上漲大概率還沒有結束。

技術面上，天然氣周線六連陽，價格重心不斷上移，有望突破去年年初以來的震盪區間。日線形成雙底突破，結構上形成反轉，價格大概率繼續上漲，短期可關注2.81美元一線的支撐。

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