黃金交易提醒：瑞士信貸推升避險，央行加息預期降溫，多頭或繼續高歌猛進

周四（3月16日）亞洲時段，現貨黃金小幅回落，目前交投於1910美元/盎司附近，瑞士信貸將從瑞士央行借款多達500億瑞郎，令避險情緒小幅回落。金價周三一度攀升超過1.7%，觸及2月初以來最高1837.27，銀行業的新危機使投資者遠離看似風險較高的資產，並推動他們轉向避險黃金。

歐洲銀行股周三再次承壓，瑞士信貸暴跌，此前其最大投資人表示，無法提供更多財務援助。

Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示：「完全是避險交易。人們對瑞士信貸有很多擔憂，現在歐洲銀行業確實面臨相當大的壓力。所以這完全是入手避險資產。」

以英鎊計價的金價創下紀錄高位，以歐元計價的黃金也升向去年創下的紀錄高位。

美國和歐洲接二連三有銀行出現危機，令市場對美聯儲和歐洲央行的進一步加息預期降溫，美債收益率和歐債收益率下跌，持有黃金的機會成本下降，給金價也提供支撐。

本交易日需要關注美國初請失業金人數變動和歐洲央行利率決議，留意美國2月份進口物價指數和新屋開工數據，關注歐洲銀行業和市場避險情緒的變化。



瑞信爆雷銀行業危機四伏，監管機構急於安撫
瑞士監管機構周三表示，瑞士信貸若需要，可從央行獲得流動性，在瑞信引領歐洲銀行股潰敗后，監管機構急於緩解人們對該貸款機構的擔憂。

瑞士金融市場監管局(FINMA)和瑞士央行在一份聯合聲明中稱，瑞士信貸「符合對具有系統重要性的銀行所規定的資本和流動性要求」。

一位熟悉情況的消息人士稱，一些政府和至少一家銀行向瑞士施加壓力，要求其採取行動。

瑞士央行和金融市場監管局還表示，「沒有跡象表明，由於目前美國銀行市場的動蕩，瑞士機構有直接的受波及風險」。他們暗指硅谷銀行和Signature銀行的倒閉所引發的動蕩。

周三，瑞士信貸股價一度暴跌30%，拖累歐洲銀行業指數驟降7%，而這家瑞士主要銀行的五年期信用違約掉期(CDS)創下歷史新高，再次引發人們對金融體系面臨更廣泛威脅的擔憂。

兩名監管消息人士稱，歐洲央行已聯繫其監管的銀行，詢問它們對瑞信的風險敞口。不過，其中一位消息人士稱，他們認為瑞信的問題是該行特有的，而不是系統性的。

美國財政部發言人周三表示，美國財政部正在密切關注瑞士信貸的情況，並就此與全球同行保持聯繫

當被問及瑞士信貸的問題對美國銀行體系的影響時，美國參議員Bernie Sanders表示：「每個人都關心這件事。

銀行股本周一直在坐過山車，在本周初暴跌，在美國總統拜登做出保證的情況下，在周二跳漲，寄望市場動蕩的最糟糕時期已經過去。周三銀行股再度暴跌，因瑞信出現了信任危機，此前該銀行最大的投資者表示，由於監管限制，它無法向瑞士信貸提供更多的資金援助。

米蘭 Banca Ifigest機構客戶主管Carlo Franchini 說，「市場很瘋狂。我們從美國銀行的問題轉向歐洲銀行的問題，首先是瑞士信貸。」

德國金融監管機構德國金融監管局(Bafin)表示，沒有看到直接蔓延的風險，德國銀行體系似乎穩健，能夠消化更高的利率。

德國金融監管局發言人在一份聲明中表示：「我們目前的主要關注點是一些資本盈餘很少且利率風險增加的小型銀行——我們正在密切關注這些機構。」

在美國，地區性銀行也下跌，第一共和銀行急挫21%，PacWest Bancorp大跌約13%。摩根大通、花旗集團和美國銀行等美國大銀行股價下挫，拖累標普500銀行股指數下跌3.62%。

黑石首席執行官Laurence Fink周三警告稱，美國地區銀行業仍面臨風險，並預計通脹將進一步走高並加息Fink將這些銀行的財務狀況描述為「輕鬆賺錢的代價」，並在年度信函中表示，他預計美聯儲將進一步加息。

利率的快速上升使一些企業更難償還貸款或支付利息，增加了同樣擔心經濟衰退的銀行遭受損失的可能性。

最新消息顯示，瑞士信貸將採取果斷行動提前一步增強流動性，擬通過擔保貸款工具和短期流動性工具行使向瑞士央行借款500億瑞郎。

市場對歐洲央行大幅加息押注迅速蒸發
由於瑞士信貸股價的暴跌引發了對歐洲銀行業健康狀況的擔憂，交易員們對歐洲央行本周大幅加息的押注在周三迅速蒸發。

貨幣市場定價顯示，交易員現在認為在周四歐洲央行會議上加息50個基點的可能性不到20%，從周三盤初高達90%的可能性驟降。

市場定價表明，現在預計會有一個更小、更謹慎的25個基點的加息。

法國興業銀行的分析師Kenneth Broux說：「這種不穩定的情況讓人懷疑歐洲央行是否會按原計劃在周四加息50個基點。」

然而，許多分析師仍預計該行將繼續進行較大規模的加息。

Pictet Wealth Management宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet說，「他們加息25個基點（或什麼都不做）的風險不是零，但很低，因為這將向市場發出一個可怕的信號。相反，歐洲央行可能會就他們可能採取的支持措施和工具進行溝通，以確保銀行在任何時候都能充分獲得流動性」

一位消息人士稱，歐洲央行決策者仍傾向於在周四加息0.5個百分點，因為他們預計通脹將保持高位。

但該消息人士稱，央行不太可能在周四改變其加息50個基點的計劃，因為這樣做會損害其信譽。

巴克萊認為歐洲央行本周大概率加息25個基點，加息50個基點或不加息概率較小
巴克萊銀行(Barclays)周三表示，歐洲央行在周四開會時更有可能小幅加息25個基點，而不是加息50個基點或不加息。

巴克萊銀行在報告中說：「目前，我們認為（歐洲央行）管委會更有可能宣布將所有政策利率提高25個基點，我們認為這是最大概率的結果，而不是50個基點或不加息，我們認為後面兩個選項的可能性較低，但有相同的概率。」

巴克萊表示，它認為不加息的概率為20%，加息25個基點的概率為60%，加息50個基點的概率為20%。

2月美國零售銷售減少且生產者物價意外下降
美國2月零售銷售小幅下降，很可能是在前一個月大幅增長之後的回調。

2月零售銷售下降0.4%，1月讀數上修至增長3.2%，前值為增加3.0%。經濟學家此前預測2月銷售將下降0.3%，具體估計不盡相同，低見下降1.0%，高至上升0.5%。

零售銷售主要是商品，沒有經過通脹調整。經濟學家表示，在就年底和年初消費模式的轉變以及價格上漲對數據進行調整方面的挑戰，是1月零售銷售增幅被誇大的因素之一。

扣除汽車、汽油、建築材料和食品服務，2月零售銷售增長0.5%。該核心零售銷售1月修正為增長2.3%，前值為增長1.7%。

核心零售銷售與GDP中的消費者支出部分最密切相關。經濟學家表示，佔美國經濟三分之二以上的消費者支出有望在本季加速增長，促使包括摩根大通和巴克萊在內的一些華爾街銀行提高GDP預測。

亞特蘭大聯儲將其對第一季GDP環比增長年率的預測從2.6%提高到3.2%。

不過，另有報告顯示，1月企業庫存出現近兩年來的首次下降，這使前景受到了影響。庫存的積累，其中大部分是沒人要的，是第四季經濟增長2.7%的主要推動因素。

報告還顯示，2月最終需求生產者物價指數(PPI)下降0.1%。1月讀數修正為上漲0.3%，前值為上漲0.7%。

在截至2月的12個月里，PPI上漲4.6%，為2021年3月以來最小同比漲幅，1月為上漲5.7%。

2月消費者和生產者物價數據均已公布，經濟學家預測，扣除波動較大的食品和能源的個人消費支出(PCE)物價指數在1月急升0.6%后，2月料上漲約0.3%。預計該核心PCE物價指數的同比漲幅將從1月的4.7%縮小至4.6%。

美國商務部周三的報告促使經濟學家提高了對本季美國國內生產總值(GDP)增長的估計，且上周的數據顯示2月取得堅實的就業增長。通脹方面的消息有些令人鼓舞，2月生產者物價環比下降，同比漲幅為近兩年來最小。

不過，在金融業動蕩之際，經濟數據退居次要位置，最近兩家區域性銀行倒閉激起了人們對危機蔓延的擔憂。

市場預計美聯儲下周或按兵不動，最快5月或6月就可能開始降息
市場預計美聯儲決策者可能在下周暫停其通脹阻擊戰，瑞士信貸的動蕩重新引發了對銀行業危機的擔憂，而且一份政府報告顯示美國2月零售價格有所下降。

周三，與美聯儲政策利率挂鉤的期貨交易員預計，決策者在即將於3月21-22日舉行的會議上將指標貸款利率區間保持在目前的4.5%-4.75%不變的可能性略高於50%。

根據芝商所(CME)的FedWatch工具，金融市場認為在下周二和周三的美聯儲政策會議上，加息25個基點或按兵不動的可能性各佔50%。

金融市場現在認為最快將在5月或6月降息，預計年底時美聯儲的政策利率會比現在低整整一個百分點。

交易員的押注和美聯儲的實際政策決定往往不一致，分析師告誡稱，不要將市場觀點視為福音。在市場反覆重新消化美聯儲利率路徑的一系列選項的一周里，情況尤其如此。

這是可以理解的，投資者試圖理解一連串快速演變的事件，包括上周五硅谷銀行(SVB)倒閉、周末美聯儲為銀行業建立緊急支持、最新數據顯示抗擊通脹進展緩慢，以及周三銀行股再度暴跌。

但這對鮑威爾和其他決策者來說是一個特別困難的挑戰。美聯儲決策者在每次政策會議前10天都處於靜默期，因此不能透露任何關於他們如何權衡支持銀行和更廣泛經濟的必要性，以及遏制通脹的必要性的信息

富瑞金融集團(Jefferies)的Thomas Simmons稱，「我認為他們下周確實會加息25個基點，他們需要繼續抗擊通脹，以維持信譽，而現在在目前水準暫停也無法止住市場流血。」

前波士頓聯邦儲備總裁羅森格倫則持相反觀點。「金融危機會破壞需求，」他推文稱。「銀行減少信貸供應，消費者推遲大件購買，企業推遲支出。利率行動應該暫停，直到可以評估需求受到破壞的程度。」

凱投宏觀首席北美經濟學家Paul Ashworth稱「美聯儲在下周的會議上將要做出一個非常困難的政策決定--在硅谷銀行崩潰之後，聯儲是否應該保持利率不變以支撐市場信心，或者在核心通脹被證明具有粘性的情況下，是否應該繼續加息？」目前該機構仍傾向於認為將加息25個基點。

「美國消費者的支出速度似乎仍將使美聯儲對通脹前景感到緊張，因此有理由進一步踩下剎車，」滿地可銀行資本市場(BMO Capital Markets)高級經濟學家Sal Guatieri稱。「當然，美聯儲現在有更大的問題要應對，這使下周的決定不那麼取決於數據，而更取決於銀行業的動蕩如何演變。」

「最近的銀行倒閉和金融市場壓力急升正在使決策者解讀經濟的任務變得複雜，」牛津經濟研究院(Oxford Economics)首席美國經濟學家Oren Klachkin稱。「暫停加息周期將為時過早，通脹仍高燒不退，GDP增長仍然有韌性。」

美債收益率大跌，瑞士信貸引發對全球銀行業的擔憂
美國國債收益率周三下跌，此前瑞士銀行業巨頭瑞士信貸的問題激起了人們對收益率上升影響全球銀行業的擔憂，而且，美國數據顯示經濟疲軟的跡象和通脹降溫，令跌勢加劇。

反映利率預期的美國兩年期國債收益率周三一度觸及3.72%的9月以來最低，盤尾下跌23.8個基點，報3.989%。在過去兩周里，該收益率已經累計下降130多個基點。

10年期國債收益率周三下跌14.4個基點，至3.49%，本月初以來已下降約40個基點。



高盛在銀行業危機爆發後下調美國GDP增長預測
高盛周三下調了對美國第四季度國內生產總值(GDP)增長的預測，理由是貸款環境面臨風險，銀行業出現危機之際，小型銀行為保持流動性可能縮減貸款。

高盛分析師現預計，第四季美國經濟同比料增長1.2%，較之前的估計下降0.3個百分點。

自上周硅谷銀行金融集團(SVB)在出現擠兌后被監管機構關閉以來，美國的區域性銀行一直陷於動蕩狀態。這家業務側重初創公司的銀行迅速倒閉，加劇了人們對同類型銀行出現潛在擠兌的擔憂，這可能會促使這些銀行為滿足提取存款要求而爭相尋找資金。

高盛表示，儘管聯邦機構已採取積極行動來支持金融系統，但一些銀行面臨的壓力仍然存在。

周二，評級機構穆迪將其對美國銀行系統的展望從「穩定」調整為 「負面」。

英國投資者認為英國央行3月暫停加息的可能性升至50%

投資者周三認為英國央行下周暫停加息的可能性為50%，因為新的不安情緒籠罩着金融市場，歐洲銀行股暴跌。

利率期貨走勢顯示，3月23日央行維持利率不變的可能性約為50%。上周，英國央行暫停加息的可能性被認為在10%左右。對加息25個基點的押注也在50%左右。



整體來看，對歐美國家銀行業危機的擔憂料將繼續給金價提供避險支撐，而對美聯儲、歐洲央行、英國央行暫停加息的預期也有所升溫，也偏向利多金價，金價後市仍有進一步沖高機會，分別關注隔夜高點1937和2月份高點1960關口附近阻力。

北京時間10:34，現貨黃金現報1910.80美元/盎司。