八大機構前瞻美元和美聯儲利率前景！

5月4日，包括美國銀行在內的八家投行的經濟學家就美元和美聯儲貨幣前景給出觀點，具體如下：



1、美國銀行全球研究的美國經濟學家Michael Gapen：
在外匯方面，FOMC的聲明引發了對美元溫和下意識的負面反應（以及美國的前端利率），這主要是由於美元兌大多數G10貨幣變化不大。

我們認為美聯儲在這輪緊縮周期中已經達到了終端利率。

在政策降息的前景方面，鮑威爾堅持了他之前的態度。在美聯儲的預測中，經濟軟着陸，服務通脹仍然是粘性的，他表示，委員會認為在不久的將來降息是不合適的。儘管如此，鮑威爾提到，「如果你有不同的預測」，那麼我們將「考慮到這一點」。

2、荷蘭國際集團英國和中東歐地區研究主管Chris Turner：
在鮑威爾主席的新聞發佈會結束時，美元只是略有疲軟，美債收益率曲線幾乎沒有變化，因為有消息稱，美聯儲正在轉向逐次會議地制定貨幣政策。然而，在美國股票交易的最後幾個小時，美國的地區性銀行，特別是西太平洋銀行受到了新的壓力，因為有報道稱它正在「探索選項」。鑒於第一共和銀行股票和債券持有人本周被滅，這顯然引起了一些擔憂。

這裏的要點是，兩年期美債收益率隔夜下跌15個基點，這似乎是由銀行業危機驅動的，而不是美聯儲的評論。

那些與美國股市相關性最高的貨幣（如加元和澳元等大宗商品貨幣），看起來風險敞口更大，而相關性最低的貨幣（如日元和瑞士法郎）應該會跑贏大盤。鑒於美國銀行業危機沒有放緩的跡象，這將是我們近期的偏好。

現在英鎊兌美元接近1.26，英鎊已經進行了重大的重估，這種想法可以原諒。事實上，這主要是美元的走勢引起的，而貿易加權的英鎊本周走勢並沒有多大變化。

包括英國在內的歐洲銀行比美國銀行受到更好的監管，這種觀點似乎為歐洲貨幣提供了些許隔離。

3、高盛首席美國經濟學家David Mericle：
我們認為5月份的FOMC會議會支持我們6月暫停的呼籲。FOMC從其聲明中刪除了早些時候的指導意見，即一些額外的政策收緊可能是合適的，雖然對6月暫停的認可不像我們預期的那麼強烈，但鮑威爾主席兩次強調，這是「有意義的變化」。

鮑威爾表示，與美聯儲工作人員不同，他預計不會出現經濟衰退，他發表了迄今為止最明確的聲明，他認為軟着陸是可能的，並發現勞動力市場迄今的再平衡令人鼓舞，我們也有同樣的觀點。

我們也認為這是鴿派的。如果鮑威爾認為經濟衰退不是解決通脹問題的必要條件，他將不願在未來加息，因為他認為這將大大增加將經濟推向衰退的風險。

4、道明證券高級外匯策略師Mazen Issa：
美聯儲的緊縮周期接近尾聲，但仍需就適當的聯邦基金利率峰值做出決定。他們擔心緊縮信貸環境的不確定影響，但也對核心通脹率居高不下感到驚訝，核心通脹率似乎正穩定在高於目標的水平。美聯儲將密切關注從現在到6月會議期間的通脹和勞動力市場的數據。

雖然這不是美聯儲暫停加息的公開信號，但風險可能更高。我們認為市場會這樣看待它。因此，我們認為美元走軟的不對稱性將繼續存在，特別是在銀行業壓力將持續存在的情況下。非農也將在美元的近期命運中佔據至關重要的地位。總而言之，我們偏向于歐元兌美元將進一步上行，特別是美元兌日元將下行。

5、萬神殿宏觀經濟學首席經濟學家Ian Shepherdson：
我們預計，從現在到6月會議期間有兩輪非農、CPI、PPI和經濟活動數據，這些數據將證實，經濟顯著疲軟，通脹壓力正在消退，因此我們認為美聯儲將保持利率不變。

請注意，在6月會議上債務上限形勢完全有可能處於危機時刻，市場處於動蕩之中，這增加了美聯儲不採取行動的理由。我們認為，美聯儲的下一步行動將是在9月或11月放鬆政策。

美聯儲現在已經從低點加息了500個基點。在過去，即使沒有銀行業危機的幫助，累計超過300個基點左右的加息足以將經濟推向衰退。至少自1960年以來，美聯儲沒有在核心通脹達到峰值後繼續加息。

在過去的7個周期中，他們在峰值到來之前就已經放鬆，因為他們知道峰值即將到來。美聯儲正處於未知的水域，面臨著由此帶來的所有風險。我們認為他們已經做得足夠多了，而且經濟現在可能正在萎縮。

6、iBanFirst的CEO Pierre-Antoine Disoulier：
我們認為，數十家地區性銀行陷入混亂的銀行業危機，以及債務上限的不確定性，短期內將對美元造成負面壓力。其他銀行將需要被拯救。基於CDS和股市的演變，市場正確或錯誤地認為，西太平洋銀行將是下一家倒閉的地區性銀行。

在此期間，圍繞債務上限的政治鬧劇可能是美元另一個凈負面影響因素，美元將繼續走軟。我們重申看好歐元和英鎊。英鎊/美元有強烈的看漲傾向，如果在未來幾周達到1.27水平，我們不會感到驚訝。

大西洋兩岸利率差異走高的預期將繼續推動歐元走高。其他因素也在推動歐元，例如歐元區的貿易平衡結構性為正、資本從美國流向歐洲大陸、北歐和南歐之間沒有貨幣分割以及較低的信用風險（例如，葡萄牙和希臘受益於比其他任何BBB/ BB評級國家更寬鬆的信用條件)。

或許更令人意外的是，交易商和機構投資者將歐元視為對沖美國經濟衰退的工具，這是非典型的，但這加強了我們的觀點，即歐元/美元今年可能達到1.15的峰值。

7、德國商業銀行外匯策略主管Ulrich Leuchtmann：
比6月份是否會再次加息更重要的問題是，關鍵利率會在很長一段時間內保持在高位，還是會很快再次下降（市場預計最早發生在秋季）？美聯儲主席鮑威爾昨日沒有給我們提供太多這方面的消息。

首先加息，然後很快再次降息，這通常不是美聯儲的風格。我們從歐洲央行那裡知道這一點，但不是從美聯儲官員那裡。不過，這隻是對未來幾個月的評論，而不是對更重要的中長期觀點的評論（如上所述）。」

對這個視野來說，重要的是一些截然不同的東西：一切都關乎通脹如何發展，以及美聯儲將如何應對這些中長期發展。美聯儲可以告訴我們任何事情，但如果市場不相信美聯儲，這與美元無關。

我們的美聯儲觀察人士預計不會再加息，這將要求明顯擾亂反通脹趨勢。有可能，但不太可能。因此，我非常贊同美聯儲觀察人士的新觀點。

如果地區性銀行壓力穩定下來，勞動力市場保持緊張，通脹保持高位，6月份加息可能是合適的。

8、巴克萊首席美國經濟學家Marc Giannoni：
根據今天的信息，我們保持利率預測不變。在我們的基線預測中，今天的加息是周期的最後一次，我們預計FOMC將在今年剩餘時間內維持基金利率目標區間在5.00-5.25%。

這一預測假設經濟活動將逐步放緩，在下半年轉為溫和的衰退，勞動力市場放鬆，失業率上升，核心PCE通脹將在第四季度逐步降至3.5%。特別是，我們假設銀行業的動蕩不會演變成一場嚴重的金融危機。

一段時間以來，FOMC一直渴望傳達這樣的信息，即它打算保持緊縮的政策立場，將通脹恢復到2%的目標，即使這導致經濟疲軟。

要讓FOMC在6月會議上保持政策利率不變，就需要在目前的政策立場下有信心，經濟活動會逐漸放緩，勞動力市場會隨着失業率上升而降溫，核心PCE通脹將繼續放緩，所有這些都與今年3月9月的情況基本一致。