經濟衰退擔憂施壓油價，但市場仍不乏利多因素！

4月7日周五，布油收于每桶85美元以上。幾天前，OPEC+宣布將減產116萬桶/天。

快進一個月，布油幾乎便宜了10美元。儘管承諾削減供應，儘管庫爾德斯坦暫停生產，儘管中國需求增長，但油價還是下跌了，而且可能還會進一步下跌。至少暫時是這樣。

過去四周油價下跌的主要原因是經濟情緒，尤其是美國的經濟情緒。忠於聯邦政府的分析人士已經開始用盡「衰退」的委婉說法了，媒體對這個詞的使用越來越大胆。難怪油價下跌。



有很多令人擔憂的原因。幾個月來，人們一直擔心美國面臨柴油短缺的局面，但現在柴油需求有所下降，這是人們不必再擔心的一件事。因為柴油需求大幅下降，這意味着更大的麻煩：可以稱之為放緩，也可以稱之為調整，但歸根結底，這就是分析師所說的經濟衰退。

石油價格信息服務公司的Tom Kloza在評論柴油需求情況時表示：「如果你在壁櫥里觀察，而不知道整體經濟在做什麼，你會說我們正看到某種形式的工業衰退。」

與此同時，通脹率正在下降，但仍遠高於美聯儲4月份5%的舒適水平，這促使美聯儲上周再次加息，但這對多頭沒有任何幫助，這是因為傳統上利率與石油需求呈反比關係，前者推高了美元，使絕對油價更高。

同時，美國供應管理協會的數據顯示，製造業已經連續六個月萎縮。儘管標普全球估計該行業上個月出現擴張，但在4月份再次萎縮。人們開始明白，為什麼目前很難稱美國陷入衰退。

根據最新的油價趨勢，無論實際數據如何，衰退肯定是存在的。好的一面是，這次衰退似乎至少在一定程度上出現在石油交易商的腦海中，而不是出現在實際的美國經濟中。在美國經濟中，儘管製造業萎縮，但服務業仍在增長。在另一家銀行轟然倒塌之前，並非所有人都輸了。

最近幾周銀行業的動蕩也與油價有很大關係：銀行業崩潰擔憂已經蔓延到對更廣泛崩潰的擔憂，而這又轉化為對石油需求破壞的擔憂，從而引發拋售。供應形勢可能即將改變。

今年3月，中國的石油需求突破1500萬桶/天，打破了歷史紀錄。美國原油庫存在連續數周下降后，目前低於五年同期平均水平。此外，根據John Kemp和歷史模式，未來幾個月美國油氣產量增長可能會大幅放緩。

在本月早些時候的一篇專欄文章中，Kemp指出，美國油價變動與鑽井活動之間存在幾個月的滯后，這意味着在油價持續上漲后，鑽井活動明顯擴張需要幾個月的時間。同樣地，Kemp指出，從持續的油價下降到隨之而來的鑽井活動下降需要幾個月的時間。

問題是，根據最新的官方數據，美國2月份的產量已經在下降。總產量比2022年2月的平均水平高出近120萬桶/天，但也比2023年1月的平均水平低了超過8萬桶/天。

在總計1250萬桶/天的情況下，這並不算多，但這與美國能源信息署（EIA）此前對2月份的預測大相徑庭：產量再次升至紀錄高位。美國EIA目前預測，油價將在3月份觸及歷史新高。

如果美國EIA的猜測正確，油價可能會進一步下跌，特別是如果現在駕駛季節開始，燃料需求仍然低迷的話。但是，如果猜錯了，當然，除非經濟衰退擔憂再次爆發，否則油價可能會再次上漲。

彭博社本月早些時候援引花旗大宗商品主管Edward Morse的話稱：「拋售遠遠超過了市場平衡所顯示的情況，即隨着北半球夏季的到來，庫存將減少，而庫存的前景將下降。」

換句話說，油價走勢與石油基本面並不同步，回調可能只是時間問題。然而，正如過去一個月油價下跌所清楚顯示的那樣，對基本面的預期至少與基本面本身一樣重要，甚至更重要。只要再有一塊銀行多米諾骨牌倒下就行了。



布倫特原油連續日線圖
北京時間5月9日13：45，布倫特原油連續 報 76.67 美元/桶