長安期貨9月20日貴金屬早評：全球經濟衰退壓力仍存&美元指數上行承壓，貴金屬期價日內或震蕩偏強

一、行情回顧

隔夜國際貴金屬期貨小幅收跌，COMEX黃金期貨跌0.04%報1952.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.1%報23.475美元/盎司。

隔夜上期所滬金主力合約期價收漲0.47%，報470.5元/克；上期所滬銀主力合約期價收漲0.51%，報5880元/千克。


二、基本面數據

上一交易日上期所黃金庫存2661千克，較前一交易日持平；上期所白銀庫存1287噸，較前一交易日-26噸。

上一交易日COMEX黃金庫存2094萬金衡盎司，較前一交易日+6萬金衡盎司；COMEX白銀庫存27404萬金衡盎司，較前一交易日+166萬金衡盎司。

上一交易日SPDR黃金ETF持倉878.83噸，較前一交易日-1.44噸；SLV白銀ETF持倉14000.73噸，較前一交易日持平。

9月12日當周，COMEX黃金非商業凈多頭持倉為123864張，較此前一周-14142張；COMEX白銀非商業凈多頭持倉為18033張，較此前一周-8771張。

隔夜美債收益率集體收漲，2年期美債收益率漲3.9個基點報5.101%，10年期美債收益率漲5.8個基點報4.366%；美元指數漲0.07%報105.15。隔夜美國三大股指全線收跌，道指跌0.31%報34517.73點，標普500指數跌0.22%報4443.95點，納指跌0.23%報13678.19點。

上一交易日WIND光伏指數報3703.92，跌1.48%；電子元件指數報6713.62，跌1.08%。

三、綜合分析

經合組織（OECD）公布經濟前景展望報告，將2023年全球增長預測由2.7%上調至3%，但將2024年增長預測由2.9%下調至2.7%。美國今明兩年經濟增長預期均獲上調，歐元區增長預測則遭下調，其中2023年德國GDP預測被下調至萎縮0.2%，是今年預計唯一陷入衰退的主要經濟體。全球經濟仍面臨衰退壓力下貴金屬或仍存上行空間。

此外，據美國財政部數據，美國國債總額於9月18日首次超過33萬億美元。如果國會無法在9月30日之前通過長期的撥款法案或者短期支出法案，政府將面臨停擺危機。中國7月持有美國國債規模為8218億美元，連續四個月減持美國國債，續創2009年5月以來新低。美國財政部長耶倫表示，沒有跡象表明美國經濟即將陷入衰退，勞動力市場有所趨弱，但仍處於「健康」狀態，工業產值在增長，「通脹在下降」。

歐洲央行管委卡茲米爾表示，希望9月加息是最後一次，但不能排除進一步加息的可能性。此前歐洲央行意外宣布加息，並暗示加息結束，這是歐央行連續第10次加息，超出市場預期。歐洲央行在聲明中表示，關鍵利率已達到一定水平，如果維持足夠長的時間，將為通脹恢復到目標做出重大貢獻。歐洲央行行長拉加德表示，通脹仍在過長時間內保持在較高水平，決心確保通脹回歸2%的目標。

此前，美國8月PPI同比上升1.6%，超過預期的1.2%，前值0.8%；環比上升0.7%，也超過預期0.4%。此前，美國8月通脹反彈，CPI同比上漲3.7%，略高於3.6%的市場預期。美國8月核心CPI同比上漲4.3%，較前值4.7%有所回落；環比上漲0.3%。目前來看，美國8月核心通脹率仍遠高於美聯儲設定的2%長期目標，這意味着儘管美聯儲可能在9月貨幣政策會議上維持聯邦基金利率不變，但在接下來兩次會議中再次加息可能性仍然存在，美元指數、長端美債收益率及和美國實際利率下方仍或存支撐，貴金屬期價中短期一定程度上仍或承壓。但長期來看，美國通脹已明顯降溫，美聯儲本輪加息周期已接近尾聲，市場預計美聯儲最早將於明年開始降息，美元指數、長端美債收益率及美國實際利率下方空間仍存，作為無息資產的貴金屬仍具備較高的多配價值。

綜上並結合技術面，今日貴金屬期價或下存支撐，建議投資者以逢低做多思路為主，套利者可擇機參与12-02反套操作，注意止盈止損。


投資諮詢部 馬舍瑞夫（Z0015873）

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