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海通期貨原油日報：大幅震蕩料延續，建議謹慎參与
智昇 資訊
2023-09-22 09:38:55
後市觀點
夜盤油價一個2.5美元的急速拉升再次打了不少投資者一個措手不及，而本周這種高位大幅波動正是我們多次提醒的目前市場所處的階段。周四隨着美聯儲鷹派表態，股市、大宗商品等風險資產全線回落，國內大宗商品指數也迎來了一個半月來最大單日下跌，市場風險偏好迅速降溫，這也推動了油價的連續回調。晚間隨着俄羅斯宣佈於9月21日開始臨時限制柴油和汽油出口 以穩定國內市場。這增加了市場對原本供應緊張的石油市場更加擔憂，油價擺脫了宏觀利空壓制，歐美柴油率先起到上沖，帶動了原油收復了日內跌幅並大幅沖高，這與另一重要商品銅的大跌形成了強烈的反差。
這樣的表現也進一步印證了目前原油市場的核心影響因素還是供應緊張，在宏觀利空沒有引發不可控的恐慌情況下，油價很難出現持續大幅回落。不過宏觀層面對風險資產的衝擊仍然需要關注，美聯儲鷹派言論之後金融市場風險偏好明顯走低。油價最終同樣未能守住漲幅從日內高位回落，收出了帶長影線的星線，顯示當前原油市場再次迎來供應緊張與宏觀因素層面的博弈，機構觀點在這種局面下分歧也比較明顯，高位大幅震蕩預計仍將延續，謹慎參与，注意節奏把握。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收跌0.03美元，跌幅0.03%,報89.63美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.09美元，跌幅0.1%，報92.26美元/桶；INE原油期貨收漲0.23%，報694.8元。
【2】美元指數漲幅0.02%,報105.38；港交所美元兌人民幣漲幅0.08%,報7.2858；美國十年期國債跌幅0.37%,報108.34；道瓊斯工業指數跌幅1.08%,報34070.42。
近期要聞
【1】【俄羅斯臨時限制柴油和汽油出口 以穩定國內市場】
據悉，俄羅斯政府已臨時限制柴油和汽油出口，以穩定國內市場。汽油、柴油出口實禁令於9月21日開始實施。「臨時限制將有助於使燃油市場飽和，進而降低消費者價格，」政府新聞辦公室在其Telegram頻道發佈聲明表示。此前有消息稱俄羅斯政府正在考慮從10月1日至2024年6月對所有類型的石油產品徵收250美元/公噸的出口關稅。
【2】美聯儲鷹派姿態令投資人心驚，但部分人士稱利率接近達峰；
①美聯儲打算讓利率長期保持高位的計劃，未來幾個月可能繼續令股市和債券承壓，但一些投資人懷疑美聯儲是否會貫徹計劃。
②美聯儲周三維持利率不變，符合市場預期。但美聯儲決策高層強化了鷹派立場，預測年底前將進一步升息，同時2024年維持貨幣政策緊縮的程度大於先前預期。
③廣泛而論，利率長期高企對股票和債券來說可能不利因素。美國公債收益率(殖利率)經過近幾個月走升，目前已經達到2007年以來高位，如果利率保持在高位，美債收益率可能會繼續攀升
④美債收益率上升，也對股市不利。標普500指數.SPX今年以來上漲15%，但隨着美債收益率加速攀升，標普指數一直難以從7月底的高點上漲。標普500指數周三下跌0.94%，而反映利率預期的兩年期美債收益率觸及17年高點。
⑤Clearbridge Investments投資策略分析師Josh Jamner表示，「降息時點的可能範圍更大了，這帶來年底前市場加劇震蕩的可能性」。
⑥不過，至少還有一些市場人士似乎不太相信美聯儲會堅決維持利率高企，儘管自從美聯儲2022年3月展開升息以來，低估美聯儲鷹派程度的押注下場大多都是賠錢。利率期貨市場周三晚間行情顯示，交易員押注美聯儲明年將總共降息近60個基點，使利率降至約4.8%。相比之下，美聯儲最新季度預測為 5.1%。
⑦「看起來美聯儲正試圖發出儘可能強硬的信號。問題只在於市場是否會聽進去，」 道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示。「如果經濟開始走軟，我不認為這些點陣圖預測會真的兌現」
⑧TwentyFour資產管理公司美國信貸主管David Norris表示，「通脹正朝着正確的方向發展，但...經濟成長面臨許多阻力」。
⑨Vanguard固定收益集團高級投資組合經理兼美國公債和TIPS主管John Madziyire認為，公債收益率接近峰值，看起來「超級有吸引力」。他表示：「我認為收益率沒有太大上升空間，因此作為長期投資者...你應該在這些水平上增加更多的久期風險，並利用任何拋售來實際增加久期風險」。
【3】投行對油價觀點匯總：
1、高盛：將未來12個月布倫特原油價格預測上調至100美元/桶，而之前預測為93美元/桶。
2、瑞銀：預計油價在未來12個月內不會持續超過100美元。
3、澳新銀行：油價年內有望突破100美元。11. 摩根大通：
4、摩根大通：原油價格上漲勢頭可能已經見頂。此前判斷石油供應削減「尚未結束」，這可能會導致油價高達120美元/桶，使全球經濟陷入停轉。同時指出，「如果我們對下個季度原油價格回落至86美元/桶的預測成為現實，石油危機的影響可能會迅速消退。
5、花旗表示，由於歐佩克+領導國沙特和俄羅斯以外國家的供應增加，油價應該會有所緩解。包括Ed Morse在內的分析師在一份報告中寫道，雖然技術交易員和地緣政治風險可能會在短期內推動油價超過100美元，但額外的供應意味着「90美元的價格看起來不可持續」。
楊安 從業資格號:F0237290
投資諮詢號: Z0013382
趙若晨 從業資格號:F3076218
投資諮詢號: Z0019166
夜盤油價一個2.5美元的急速拉升再次打了不少投資者一個措手不及，而本周這種高位大幅波動正是我們多次提醒的目前市場所處的階段。周四隨着美聯儲鷹派表態，股市、大宗商品等風險資產全線回落，國內大宗商品指數也迎來了一個半月來最大單日下跌，市場風險偏好迅速降溫，這也推動了油價的連續回調。晚間隨着俄羅斯宣佈於9月21日開始臨時限制柴油和汽油出口 以穩定國內市場。這增加了市場對原本供應緊張的石油市場更加擔憂，油價擺脫了宏觀利空壓制，歐美柴油率先起到上沖，帶動了原油收復了日內跌幅並大幅沖高，這與另一重要商品銅的大跌形成了強烈的反差。
這樣的表現也進一步印證了目前原油市場的核心影響因素還是供應緊張，在宏觀利空沒有引發不可控的恐慌情況下，油價很難出現持續大幅回落。不過宏觀層面對風險資產的衝擊仍然需要關注，美聯儲鷹派言論之後金融市場風險偏好明顯走低。油價最終同樣未能守住漲幅從日內高位回落，收出了帶長影線的星線，顯示當前原油市場再次迎來供應緊張與宏觀因素層面的博弈，機構觀點在這種局面下分歧也比較明顯，高位大幅震蕩預計仍將延續，謹慎參与，注意節奏把握。
每日動態
【1】WTI主力原油期貨收跌0.03美元，跌幅0.03%,報89.63美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌0.09美元，跌幅0.1%，報92.26美元/桶；INE原油期貨收漲0.23%，報694.8元。
【2】美元指數漲幅0.02%,報105.38；港交所美元兌人民幣漲幅0.08%,報7.2858；美國十年期國債跌幅0.37%,報108.34；道瓊斯工業指數跌幅1.08%,報34070.42。
近期要聞
【1】【俄羅斯臨時限制柴油和汽油出口 以穩定國內市場】
據悉，俄羅斯政府已臨時限制柴油和汽油出口，以穩定國內市場。汽油、柴油出口實禁令於9月21日開始實施。「臨時限制將有助於使燃油市場飽和，進而降低消費者價格，」政府新聞辦公室在其Telegram頻道發佈聲明表示。此前有消息稱俄羅斯政府正在考慮從10月1日至2024年6月對所有類型的石油產品徵收250美元/公噸的出口關稅。
【2】美聯儲鷹派姿態令投資人心驚，但部分人士稱利率接近達峰；
①美聯儲打算讓利率長期保持高位的計劃，未來幾個月可能繼續令股市和債券承壓，但一些投資人懷疑美聯儲是否會貫徹計劃。
②美聯儲周三維持利率不變，符合市場預期。但美聯儲決策高層強化了鷹派立場，預測年底前將進一步升息，同時2024年維持貨幣政策緊縮的程度大於先前預期。
③廣泛而論，利率長期高企對股票和債券來說可能不利因素。美國公債收益率(殖利率)經過近幾個月走升，目前已經達到2007年以來高位，如果利率保持在高位，美債收益率可能會繼續攀升
④美債收益率上升，也對股市不利。標普500指數.SPX今年以來上漲15%，但隨着美債收益率加速攀升，標普指數一直難以從7月底的高點上漲。標普500指數周三下跌0.94%，而反映利率預期的兩年期美債收益率觸及17年高點。
⑤Clearbridge Investments投資策略分析師Josh Jamner表示，「降息時點的可能範圍更大了，這帶來年底前市場加劇震蕩的可能性」。
⑥不過，至少還有一些市場人士似乎不太相信美聯儲會堅決維持利率高企，儘管自從美聯儲2022年3月展開升息以來，低估美聯儲鷹派程度的押注下場大多都是賠錢。利率期貨市場周三晚間行情顯示，交易員押注美聯儲明年將總共降息近60個基點，使利率降至約4.8%。相比之下，美聯儲最新季度預測為 5.1%。
⑦「看起來美聯儲正試圖發出儘可能強硬的信號。問題只在於市場是否會聽進去，」 道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示。「如果經濟開始走軟，我不認為這些點陣圖預測會真的兌現」
⑧TwentyFour資產管理公司美國信貸主管David Norris表示，「通脹正朝着正確的方向發展，但...經濟成長面臨許多阻力」。
⑨Vanguard固定收益集團高級投資組合經理兼美國公債和TIPS主管John Madziyire認為，公債收益率接近峰值，看起來「超級有吸引力」。他表示：「我認為收益率沒有太大上升空間，因此作為長期投資者...你應該在這些水平上增加更多的久期風險，並利用任何拋售來實際增加久期風險」。
【3】投行對油價觀點匯總：
1、高盛：將未來12個月布倫特原油價格預測上調至100美元/桶，而之前預測為93美元/桶。
2、瑞銀：預計油價在未來12個月內不會持續超過100美元。
3、澳新銀行：油價年內有望突破100美元。11. 摩根大通：
4、摩根大通：原油價格上漲勢頭可能已經見頂。此前判斷石油供應削減「尚未結束」，這可能會導致油價高達120美元/桶，使全球經濟陷入停轉。同時指出，「如果我們對下個季度原油價格回落至86美元/桶的預測成為現實，石油危機的影響可能會迅速消退。
5、花旗表示，由於歐佩克+領導國沙特和俄羅斯以外國家的供應增加，油價應該會有所緩解。包括Ed Morse在內的分析師在一份報告中寫道，雖然技術交易員和地緣政治風險可能會在短期內推動油價超過100美元，但額外的供應意味着「90美元的價格看起來不可持續」。
楊安 從業資格號:F0237290
投資諮詢號: Z0013382
趙若晨 從業資格號:F3076218
投資諮詢號: Z0019166
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