2024年第二季度熱門交易觀點：做多美元/瑞郎

各國央行在第一季度發表了他們的利率觀點，其中兩個意外都來自過去採用負利率的央行。日本央行決定退出負利率，而瑞士央行（SNB）出人意料地的決定降息——這是主要央行中第一個這樣做的。

瑞士較低的通脹預估和疲弱的經濟增長，為瑞士央行在9月央行主席托馬斯·喬丹(ThomasJordan)卸任前進一步放鬆貨幣政策奠定了基礎。相比之下，美聯儲需要更多的信心。最近比預期更熱的通貨膨脹在朝着2%的目標前進，同時經濟增長和勞動力市場保持彈性，這將支撐美元。

基本面對比為第二季度美元/瑞郎提供了機會

既然瑞士央行已經扣動扳機降息，其他央行也可以考慮這麼做。然而，作為第一個行動者，由於利率差的惡化，瑞郎作為先行者，將自己置於貨幣貶值的境地。對於仍然經歷頑固通脹的其他國家來說，這將是一個令人擔憂的問題，但考慮到瑞郎不受歡迎的升值和瑞士令人印象深刻的低CPI（2月份為1.2%）——降息的決定實際上是合理的。


（瑞士GDP和通脹趨勢走低）

堅挺的瑞郎使瑞士的出口相對於那些匯率較弱的國家的競爭力下降。此外，由於通脹如此之低，瑞士能夠吸收任何由於利率削減而可能產生的輸入性通脹——但鑒於目前只是單純的25個基點的削減，這不太可能有重大影響。

央行政策可能在第二季度延續美元/瑞郎的看漲走勢

市場預期瑞士央行很有可能(78%)在6月份再次降息25個基點，如果第二次降息的可能性增加，可能是由於通脹走軟或GDP走弱，瑞郎可能會進一步貶值，因為市場會對這樣的結果進行定價。


（2024年3月美聯儲點陣圖）

此外，美聯儲剛剛維持了他們對2024年將有三次利率削減的預期。美聯儲的點陣圖考慮了19個估計值的中值，這意味着第10個點代表了中位數。下圖顯示，如果在4.75%和5%之間再加一個點，結果將確認今年美聯儲取消降息的可能性——這可能會導致會議結束后美元上漲。這一差強人意的結果表明，鑒於美國經濟數據強勁，美聯儲成員對放鬆金融環境仍持保留態度。如果強勁的數據持續下去，市場可能會在第二季度繼續支撐美元。

交易：美元/瑞郎多頭進場點


（美元/瑞郎周線圖來源：易匯通）

美元/瑞郎在2023年的大部分時間里以一種相當波動的方式走低，但在新年之交，情況發生了逆轉。在瑞士央行意外降息的背景下，該貨幣對最終上破趨勢線阻力位。由於美元/瑞郎第一季度末的急劇上升，有望在一個更好的水平上進入上升趨勢。另一個等待更好的入場水平的是，測試2023年下跌的38.2%斐波那契回撤位后價格回落。回落至0.8829將顯示對趨勢線支撐位(之前的阻力位)的重新測試，此後，看漲預期可能提供更高的交易概率。

值得考慮的水平包括0.9085，這是持續看漲價格走勢的絆線。此後，上行目標包括0.9245和0.9473。如果重新測試2023年末的低點，看漲行情將失效。

北京時間周一（4月1日）18:11，美元/瑞郎震蕩微漲，盤中報0.9013，漲幅0.07%。