黃金、美元、日元，誰才是隱藏的王者？

最近的經濟數據表明，美國製造業活動出現增長，加劇了高利率和通脹對市場的影響。這一趨勢引發了對美聯儲政策的重新評估，特別是對於美元和黃金等資產的預期變化。與此同時，日元的走勢也備受關注，可能會受到政府干預的影響。

美元
美國供應管理協會(ISM)周一公布的3月調查終於填補了空缺。受高利率和通脹打擊的製造業活動上月出現一年半來首次增長，因生產大幅反彈，新訂單增加。裁員人數仍然很高，由於汽油和食品成本的急劇上升，投入價格正在走高。數據導致美國國債收益率下跌。該報告導致交易員預計美聯儲將減少貨幣寬鬆政策，並一度將6月份首次加息的可能性設定在50%以下。

交易員們現在還認為，美聯儲今年的降息可能少於三次，如果本周末的數據顯示美國經濟上月繼續增加就業，這種觀點可能會得到支持。

期貨市場顯示，交易員目前認為6月份降息的可能性約為65%，但高於隔夜的50%左右。更能說明問題的是，市場預計到12月將降息不到70個基點，即0.75個百分點，低於上周市場預期的3個基點。

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周五說，官員們正在等待更多的證據，證明價格已得到控制。他還說，在官員們確定通脹已得到控制之前，降息是不合適的。鮑威爾將於本周三再次講話。

蒙特利爾銀行資本市場的Ian Lyngen和Vail Hartman表示，美國利率的情緒鐘擺可能正轉向鷹派，隨着更多數據的公布，預期仍有很大的空間發生有意義的轉變。

在這種背景下，美元看起來堅挺，兌一籃子主要貨幣在去年11月中旬以來的最高水平附近交投。

在某種程度上，市場本周處於等待狀態，周五將公布非農就業報告，該報告料顯示3月新增20萬個就業崗位。對美聯儲及其政策制定者來說，更關鍵的將是工資增長。3月份平均收入預計增長4.1%，略低於2月份的4.3%。

今日稍晚，就業機會和勞動力流動調查(JOLTS)可能會幫助外界了解勞動力市場的緊張程度。衡量勞動力需求的職位空缺分項指標2月降至886.3萬個，但這一水平在當時被視為與就業市場溫和放緩一致，而不是急劇萎縮。自2022年3月職位空缺達到創紀錄的1218.2萬個以來，由疫情導致的就業市場變化造成的許多緊張局面已經消失。



日元
日元繼續受到關注，因日元進一步跌向152的水準，許多交易商認為這可能迫使當局出手干預。

日本前貨幣主管表示，考慮到主要官員發出的高度警告，如果日元貶值超出當前區間，日本已準備好隨時干預貨幣市場。

前財務副大臣Tatsuo Yamasaki周二在接受採訪時表示，一旦日元跌破當前區間，政府就可以介入，除非做好準備，否則官員們不會發出如此強烈的警告。目前圍繞可能干預的緊張局勢與當時相似。當時日本政府進行了24年來的首次市場干預以支撐日元。

Tatsuo Yamasaki指出，美國經濟數據可能是推動日元近期走弱的催化劑。

儘管日本央行上個月決定自2007年以來首次加息，但日元仍面臨壓力。這主要歸咎於央行強調寬鬆金融狀況的連續性的信息。現在日本央行已經採取行動，預計美國將在某個時候降息，當局堅信日元下跌將會逆轉。既然已經走到了這一步，如果他們不採取任何行動，讓日元跌至155左右，那麼貨幣當局就會完全失去信心。

在新興市場，土耳其里拉兌美元匯率繼續飆升。此前，土耳其總統埃爾多安(Recep Tayyip Erdogan)暗示，他的經濟團隊將被允許繼續執行正統的貨幣政策，儘管執政黨在上周末的地方選舉中遭遇前所未有的慘敗。


黃金
黃金方面，儘管美元走強，但周二金價繼續上漲，黃金價格升至歷史新高，因動量跟蹤基金的需求抵消了美元走強以及美國利率長期走高的可能性。

盛寶銀行（Saxo Bank）的Ole Hansen表示，散戶和央行的潛在買盤正受到追隨勢頭的投機者的加入，他們在突破2,200美元后擴大了本已較高的多頭頭寸。毫無疑問，地緣政治緊張局勢又增加了一層額外的支持。

獨立分析師羅斯·諾曼(Ross Norman)表示，黃金上漲如此不同尋常的原因在於，儘管美元上漲、國債收益率上升、美國長期利率走高的可能性增加等重大傳統阻力，黃金的上漲仍在發生。



在大宗商品方面，中東地緣政治風險加劇和墨西哥供應趨緊提振油價，紐約市場的美國原油期貨自去年10月以來首次觸及每桶85美元。