加拿大央行先行降息，分析師：利差分歧可能導致加元貶值

上周，加拿大央行將其政策利率下調了0.25個百分點，但由於預計美聯儲將持有隔夜利率穩定直至秋季，人們開始質疑兩國關鍵利率之間的差距會拉大到何種程度。

BMO環球資產管理首席投資官Sadiq Adatia表示，多年來，加拿大和美國的利率已經出現了50個基點或更大的分歧，但考慮到每個國家獨特的經濟增長和通脹情況，這種分歧可能會超過這個範圍。

他說，這種分歧可能導致加元貶值，同時也有一些擔憂，擔心這可能會引發通貨膨脹。

IG財富管理首席投資策略師Philip Petursson本周在一份備忘錄中寫道，如果加拿大央行在2024年比美聯儲再降息50個基點，加元可能跌至70到72美分之間。

「這將侵蝕我們的購買力，並導致資金流向利率差異更大的其他地區，」Adatia說，「如果分歧非常大並且發生得很快，我們可能會看到通貨膨脹加劇。」

然而，他認為這種結果的可能性很低，並指出大幅分歧不在他的預料範圍內。

上周五（6月7日），加元兌美元交易略低於73美分。



加拿大央行行長Tiff Macklem在上周三（6月5日）的新聞發佈會上淡化了貨幣擔憂，指出兩國的隔夜利率過去曾出現分歧，但並未對兩國經濟或市場造成長期損害。

他承認，如果這種分歧達到一定程度，可能會產生負面影響，他說：「我認為我們還沒有接近那個極限。」

Macklem補充說，確定這種差距的可接受規模並沒有「明確界線」，並且過去已經出現過「顯著」的分歧時期。

BMO銀行首席經濟學家Doug Porter表示，過去20年中，加拿大和美國隔夜利率差距的「外限」大多為100個基點，即一個百分點，其中加拿大或美國利率位於較高水平，儘管他補充說，在20世紀80年代和90年代的某些時期，分歧甚至更大。

「除非有其他因素起作用——例如商品價格強勁或美元普遍疲軟——否則超過100個基點的利率差距可能會對加元施加嚴重下行壓力，」 Porter說道。

然而，他暗示加拿大央行願意放鬆貨幣政策表明，央行似乎並不特別擔心貨幣進一步走軟。此外，Porter指出，過去關於這種差距影響的預測並未兌現。

例如，在2003年，加拿大元在一年內出現了最大的漲幅——超過20%，與加拿大和美國利率之間的200個基點的差距同時出現，但並未對通貨膨脹產生預期影響。

「加元確實下跌了，但並沒有像模型預期的那樣大程度上下降，面對加元上漲21%的情況，」 Porter說。

「我相信企業現在在對沖貨幣風險方面比20世紀70年代至90年代更加成熟，」他說道，「特別是在20世紀90年代的大幅波動之後，他們真的學會了如何應對外匯波動。」