美聯儲6月不太可能調整政策，關注CPI報告和點陣圖

上周五公布的非農就業報告給市場造成了不利影響，打破了人們對美聯儲最早可能在6月政策會議上調整政策的預期。



在全年通脹和經濟數據持續升溫之後，市場一度認為提前降息的希望正在轉變。最近兩組通脹數據有些疲軟，而最近的增長指標則有些參差不齊。但這種樂觀情緒並沒有持續多久，因為上周五公布的非農就業報告給市場造成了不利影響，打破了人們對美聯儲最早可能在6月政策會議上調整政策的預期。

美聯儲現在不僅肯定會在周三維持利率不變，而且還可能在更長時間內維持較高的利率立場。5月份的就業報告給了聯邦公開市場委員會(FOMC)成員很少的操作空間。27.2萬的新增就業人數很難說是勞動力市場或整體經濟陷入困境的跡象。年工資增長的小幅回升也讓人有點擔心。

理解數據

就業數據中唯一令人寬慰的是失業率意外上升至4.0%，打破了連續27個月保持在這一水平以下的局面。通常，每當就業機構調查與衡量失業率的獨立家庭調查出現分歧時，其中一個往往會被修正。

因此，政策制定者可能會避免試圖過多解讀這些數據，但至少，5月份的數據降低了向鴿派傾斜的緊迫性。由於這些喜憂參半的數據繼續給政策路徑蒙上陰影，美聯儲不希望在聲明中過多偏離其近期的措辭。

不過，美聯儲也將公布最新的經濟預測，包括著名的點陣圖。多位美聯儲官員暗示，今年只會降息一次，因此，如果點陣圖的中位數指向一次25個基點的降息，而3月份點陣圖的中位數為3個基點，那將被視為鷹派信號。但如果FOMC成員同意兩次降息，那麼9月份加息的希望將繼續存在。

目前，降息的可能性似乎更傾向於一次，而市場則介於一次和兩次之間。今天早些時候發佈的CPI數據可能會對聲明的基調以及鮑威爾主席的新聞發佈會起到決定性作用，儘管它們可能來得太晚，無法影響點狀圖。

關注CPI

在4月份同比放緩至3.4%之後，預計5月份整體CPI將保持不變，儘管環比數據預計將從0.3%放緩至0.1%。核心CPI的情況正好相反，環比保持0.3%的增長速度，但預計年增長率將從3.6%降至3.5%。

如果CPI數據或多或少與預期相符，這將使美聯儲保持目前的路線，這意味着9月份降息仍有可能，但不太可能，除非通脹大幅下降或今夏勞動力市場惡化。

美元多頭重新掌權


（美元指數日圖 來源：易匯通）

對美元而言，重申「在更長時間內走高」將有助於美元保持強勢，不過對日圓而言，投資者也應密切關註定于周五公布的日本美聯儲政策決定。

上周強勁的ISM服務業採購經理人指數和強勁的就業數據幫助美元從50日移動均線(MA)反彈，並回升至156.00日圓上方。周三的結果可能會將該貨幣對推高至5月的157.76上方，之後11月至12月下行趨勢的161.8%斐波那契延伸線將在159.14出現。


然而，溫和的結果可能會推動該貨幣對跌破50日移動均線，這將為重新測試5月低點152.00附近的水平掃清道路。

9月之前會發生很多事情

簡而言之，6月會議上出現鴿派和鷹派意外的風險相當大，這取決於CPI數據的好壞。然而，在任何一種情況下，美聯儲可能都不願過多透露其未來的行動方針。畢竟，在9月之前還有7月的會議來溝通政策轉變，更不用說8月的傑克遜霍爾研討會了。

如果鮑威爾被要求對上周歐洲美聯儲和加拿大美聯儲的降息發表評論，他可能會給出一些暗示，但他可能會像最近在公開場合所做的那樣，採取一種平衡的語氣。

對於市場來說，最大的擔憂是滯脹。但非農就業報告只是降低了這些風險，使軟着陸再次成為基本假設，因此樂觀的CPI數據引發了華爾街的恐慌性拋售。