經濟學家警告：美聯儲不降息是在玩火，或致經濟陷入衰退

New Century Advisors首席經濟學家Claudia Sahm說，美聯儲現在不採取漸進式降息是在冒很大的風險:如果不採取行動，美聯儲就有可能啟動「薩姆規則」(Sahm Rule)，進而導致經濟衰退，這可能迫使決策者採取更激進的行動。

「薩姆規則」的內涵是，當失業率的3個月平均值比12個月低點高出0.5個百分點時，經濟就陷入了衰退。

隨着近幾個月失業率的上升，「薩姆規則」在華爾街引發了越來越多的言論，認為一直強勁的就業市場正在出現裂痕，預示着未來可能出現問題。這反過來又引發了人們對美聯儲最終何時開始降息的猜測。

從數字上看，美國5月份的就業報告顯示，美國失業率自2022年1月以來首次升至4%，「薩姆規則」衰退指標達到0.37。這是自疫情爆發初期以來的最高水平。

儘管失業率不斷上升，但美聯儲官員對勞動力市場幾乎沒有表示擔憂。在上周的會議之後，FOMC稱就業市場「強勁」，主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，情況「已經恢復到疫情前夕的水平——相對緊縮，但沒有過熱。」

事實上，官員們大幅下調了各自對今年降息的預期，從3月份會議上預計的三次下調至這次會議上的一次。

此舉令市場感到意外。根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)對聯邦基金期貨市場合約的FedWatch指標，市場仍預計今年將有兩次降息。

Sahm說，鮑威爾和他的同事們「正在玩火」，應該關注勞動力市場的變化率，因為這是未來危險的潛在預兆。她補充說，等待就業增長「惡化」，就像鮑威爾上周所說的那樣，是危險的。

不過，美聯儲發現自己正處在一個十字路口。

追蹤一場失業率如此低的衰退，需要追溯到1969年下半年到1970年。此外，美聯儲很少在失業率處於這種水平的情況下降息。各國央行官員近日來(包括周二的幾次講話)都表示，他們認為通脹正朝着正確的方向發展，但還沒有足夠的信心開始降息。

根據美聯儲偏愛的指標，4月份通脹率為2.7%，剔除決策者特別關注的核心指標食品能源價格後為2.8%。美聯儲的目標通脹率為2%。

Sahm表示：「美國的通貨膨脹率已經下降了很多。這不是你想要的，但它指向了正確的方向。失業問題指向了錯誤的方向。平衡這兩者，你會越來越接近勞動力市場的危險區域，而在通脹方面則會越來越遠離危險區域。美聯儲應該怎麼做是很明顯的。」



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北京時間6月19日9:33，美元指數報105.28