貴金屬諮詢公司：金價將在2025年達到約3000美元，銀價將達到35美元

貴金屬諮詢公司Metals Focus預計，受進一步降息、地緣政治擔憂和投資組合多樣化的推動，現貨黃金價格將在2025年達到約3,000美元/盎司的歷史新高。

在今年9月金價達到2,686美元/盎司的峰值后，Metals Focus在其2024/25年度報告中表示，金價到明年第一季度可能平均達到2,800美元/盎司。然而，預計到2025年底，金價將回落至約2,400美元/盎司。

金價的回落將歸因於美國股市高估值，從而可能導致股票市場的調整。然而，該諮詢公司表示，各國央行購買黃金將繼續提供支撐，但在高價格環境下，基本面因素可能仍然有限。

由於美國股市持續上漲，這鼓勵了一些投資者購買黃金作為投資組合的多樣化工具，進而推動了金屬價格的上漲。

「畢竟，市盈率非常高，因此擁有防禦性資產如黃金是合理的。長期的戰略投資者也對美國政府債務的走向表示擔憂，尤其是華盛頓缺乏財政審慎的跡象，」Metals Focus指出，許多這些因素也使白銀受益。



白銀
Metals Focus在其年度報告中預測，到2025年第二季度，白銀價格將達到35美元，受益於黃金的積極溢出效應和持續的供應短缺。然而，關於中國經濟的擔憂可能會限制白銀的漲幅。

該諮詢公司預計，金銀比率將維持在80水平的低至中區間，並且隨着黃金最終失去部分動力，白銀價格將在明年第四季度跌至30美元以下。

儘管如此，白銀年度平均價格預計將上漲9%，達到30.80美元，這將是13年來的最高水平。

從去年10月的低點到最近的高點，白銀的表現略微超過黃金（白銀上漲58%，黃金上漲48%）。不過，Metals Focus指出，鑒於白銀與黃金的高beta關係及其強勁的供需基本面，這一超額表現仍然有限。

金銀比率繼續讓白銀多頭失望。該比率曾在基本金屬短暫反彈時下降至70水平，但很快又回升至80以上，遠高於長期平均水平70以下。

「在我們看來，這反映地上白銀庫存水平仍然健康，以及許多轉向黃金的普通投資者不願意投資白銀，因為白銀更多是工業商品，缺乏黃金所具備的準貨幣屬性，」Metals Focus解釋道。

鉑族金屬
Metals Focus表示，儘管地上庫存較高，鉑金在今年迄今為止一直在850美元至1,100美元之間波動，主要受到現貨供應嚴重短缺的支撐。

2025年，在汽車催化劑廢料增加的支撐下，短缺減少，預計將推動價格向較高區間上漲，Metals Focus預計年平均價格將上漲13%，至1070美元/盎司。

儘管供應嚴重不足，但鈀金仍面臨壓力，因長期基本面看跌，且地上庫存充足。

預計2025年實物供應不足將減少，長期可能出現盈餘。價格波動仍有可能發生，但年度平均價格預計將小幅上漲3%，達到1,010美元/盎司。

Metals Focus還預計，隨着玻璃和化工行業需求的減弱以及回收供應的增加，銠的赤字將在2025年縮小。這可能會導致年度平均價格下降16%，至4,000美元，主要是由於長期前景看空以及投資者興趣減少所致。

總體而言，鉑族金屬（PGM）並未從全球宏觀經濟背景以及黃金的上漲中受益，投資者普遍專註于PGM的基本面及其前景。

因此，過去12個月的價格要麼在區間內波動，要麼受到壓力。PGM最大的逆風仍然是電動汽車在全球汽車生產和銷售中的滲透率前景。這與大量地上PGM庫存相結合，儘管今年估計鉑金、鈀金和銠處於供應赤字狀態，價格仍承受壓力。