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中信建投期貨：國際原油期貨周二收盤小幅收低
智昇 資訊
2024-10-30 10:58:41
原油：國際原油期貨周二收盤小幅收低，經過前一日的大幅下挫后，市場重新審視原油的基本面。美國石油協會數據顯示，上周主要油品庫存再次下滑，尤其是美國成品油庫存，這表明該國需求與經濟一樣也充滿韌性。中國 11 月上旬將召開全國人大常委會會議，會上可能宣布財政刺激細節；與此同時經濟學家也普遍預期，美聯儲將在 11 月初再次降息。中美兩國短期內都可能推出利好政策，這樣的格局下，原油市場的趨勢性下行仍需等待，而且當前石油庫存水平仍較低。
螺紋鋼：前期鋼廠利潤修復過快導致鋼廠復產進程加快，供需偏緊格局逐漸過剩轉變，不過期貨盤面波動劇烈的主要因素中，宏觀政策權重大於基本面。近期市場刺激政策餘溫尚存，後市或有更多刺激政策出爐，鋼價下跌空間有限。從基本面角度來看，電爐峰電和平電噸鋼利潤已經開始轉負，利潤驅動下未來建材增產空間有限，供需結構不至於馬上過剩，所以基本面不需要進行深度負反饋來進行調節供給端，螺紋價格可以把谷電成本 3250 作為短期支撐。不過向上空間也難以打開，實際需求偏弱。
熱卷：從供應端看，受利潤影響，部分卷螺共線鋼企傾向於生產螺紋，卷板產量小幅下降，供給壓力有所緩解，而板材需求主要由於國內製造業接單仍較好，需求韌性十足。從海內外價差情況來看，中國熱卷出口在 507 美元/噸，較上一交易日上漲 5 元/噸；歐盟進口價格 570 美元/噸，較上一交易日持平。策略上，螺紋短期偏強操作，熱卷短期偏強操作。注意止盈。
甲醇：現貨價格方面，達旗 1980（-10）、魯南 2300（-40）、魯北 2260（-20），部分區域上游出現流拍，總體成交一般，業者持貨意願轉弱。甲醇供應方面，目前開工率維持高位，中長期關注冬季氣頭供應縮量預期。內地上游庫存壓力不大、工廠讓利出貨。寶豐內蒙 MTO 裝置計劃下月中旬投產，預計甲醇及烯烴裝置同步開啟；傳統下游利潤小幅修復，維持剛需採購；魯南地區部分傳統下游因環保問題停產，其持續影響有待觀望。周二華東港口 11 下基差在 01+20 附近、基差維持；中東以外開工低位，歐美價格回落，轉口窗口仍存。整體來看，甲醇現貨買賣僵持，缺乏驅動，甲醇自身價格維持震蕩整理，暫時觀望。
尿素：現貨價格方面，河南小顆粒尿素出廠價格 1760-1770 元/噸，臨沂市場價格 1800 元/噸，整體市場價格弱勢波動，部分期限商鎖定流動性，後續期價下跌后，負反饋可能更為明顯。尿素上游供應方新疆天運、大慶石化計劃本周起檢修，關注冬季氣頭裝置的供應縮量，後續日產可能出現一定下降；短期上游尿素庫存仍舊處於歷史高位，利潤來看，多數工廠目前處於盈虧平衡線附近，但受制於下游較弱的需求，不得不降價排庫。整體來看，尿素自身暫無明顯利多驅動，弱現實強預期維持，盤面持續表現為近弱遠強的結構，預計底部震蕩為主。
雙焦：受宏觀消息影響，夜盤期貨價格高開，市場對此類信息較為敏感，未來兩周仍是宏觀政策關鍵窗口期，需要重點關注。鋼材終端需求尚可，螺紋下降而板材需求堅挺，基本面矛盾積累尚不大。鋼廠生產有利潤，繼續增產但斜率放緩，雙焦消耗需求尚可，但補庫需求一般偏弱，下游按需採購為主。焦企開工率高位，焦煤供給端也在增加，原材料供給充足。部分鋼廠計劃開啟第二輪提降，關注能否落地。基本面並不強，但宏觀預期仍在。
貴金屬：美國 9 月 JOLTs 職位空缺數大幅低於預期，並降至 2021 年初以來的最低水平，強化了美聯儲的降息預期，貴金屬繼續走高。不過，隔夜美國公布的其他經濟數據向好，美國 10 月諮商會消費者信心指數及美國 8 月房價指數均超預期，顯示美國經濟韌性，亦對貴金屬形成潛在利空。總體來看，美國職位空缺數下行再度給貴金屬帶來支撐，但近期美元及美債收益率偏強運行，貴金屬利空因素尚待市場反饋，後續關注周五非農數據。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區間 610-640 元/克，滬銀 2412 參考區間 8100-8450 元/千克。
股指期貨：短期股指市場呈現區間震蕩與結構輪動走勢，交易型資金較為活躍，策略方面推薦以高拋低吸為主，謹慎交易者可適當疊加遠月虛值看跌期權防範下方風險。同時，關注近期重要會議的預期驗證情況，若 A 股市場預期繼續轉好有望為股指修復提供支撐。跨品種方面，當前市場輪動較快，小盤股短期存在過熱風險，套利組合適當降低倉位。
銅：宏觀中性。美國 9 月 JOLTs 職位空缺人數遠低於預期，裁員人數有所增加、自主離職人數減少，美國勞動力市場放緩信號下降息預期小幅提升，美元指數短線跳水后反彈。此外，國內財政預算規模預期
升溫，市場情緒邊際改善。基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 2077 噸至 5.34 萬噸，LME 銅去庫 1875 噸至 27.42 萬噸。洛鉬前三季度銅產量 47.6 萬噸，已超去年全年 42 萬噸的產量，今年產量有望達 60 萬噸，超過指引上限。總體來看，宏觀氛圍中性、基本面暫時維持小幅去庫，預計短期銅價窄幅震蕩為主。今日滬銅主力運行區間參考 76000-77200 元/噸。策略上，觀望為主，空單區間下沿可適當減倉。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
螺紋鋼：前期鋼廠利潤修復過快導致鋼廠復產進程加快，供需偏緊格局逐漸過剩轉變，不過期貨盤面波動劇烈的主要因素中，宏觀政策權重大於基本面。近期市場刺激政策餘溫尚存，後市或有更多刺激政策出爐，鋼價下跌空間有限。從基本面角度來看，電爐峰電和平電噸鋼利潤已經開始轉負，利潤驅動下未來建材增產空間有限，供需結構不至於馬上過剩，所以基本面不需要進行深度負反饋來進行調節供給端，螺紋價格可以把谷電成本 3250 作為短期支撐。不過向上空間也難以打開，實際需求偏弱。
熱卷：從供應端看，受利潤影響，部分卷螺共線鋼企傾向於生產螺紋，卷板產量小幅下降，供給壓力有所緩解，而板材需求主要由於國內製造業接單仍較好，需求韌性十足。從海內外價差情況來看，中國熱卷出口在 507 美元/噸，較上一交易日上漲 5 元/噸；歐盟進口價格 570 美元/噸，較上一交易日持平。策略上，螺紋短期偏強操作，熱卷短期偏強操作。注意止盈。
甲醇：現貨價格方面，達旗 1980（-10）、魯南 2300（-40）、魯北 2260（-20），部分區域上游出現流拍，總體成交一般，業者持貨意願轉弱。甲醇供應方面，目前開工率維持高位，中長期關注冬季氣頭供應縮量預期。內地上游庫存壓力不大、工廠讓利出貨。寶豐內蒙 MTO 裝置計劃下月中旬投產，預計甲醇及烯烴裝置同步開啟；傳統下游利潤小幅修復，維持剛需採購；魯南地區部分傳統下游因環保問題停產，其持續影響有待觀望。周二華東港口 11 下基差在 01+20 附近、基差維持；中東以外開工低位，歐美價格回落，轉口窗口仍存。整體來看，甲醇現貨買賣僵持，缺乏驅動，甲醇自身價格維持震蕩整理，暫時觀望。
尿素：現貨價格方面，河南小顆粒尿素出廠價格 1760-1770 元/噸，臨沂市場價格 1800 元/噸，整體市場價格弱勢波動，部分期限商鎖定流動性，後續期價下跌后，負反饋可能更為明顯。尿素上游供應方新疆天運、大慶石化計劃本周起檢修，關注冬季氣頭裝置的供應縮量，後續日產可能出現一定下降；短期上游尿素庫存仍舊處於歷史高位，利潤來看，多數工廠目前處於盈虧平衡線附近，但受制於下游較弱的需求，不得不降價排庫。整體來看，尿素自身暫無明顯利多驅動，弱現實強預期維持，盤面持續表現為近弱遠強的結構，預計底部震蕩為主。
雙焦：受宏觀消息影響，夜盤期貨價格高開，市場對此類信息較為敏感，未來兩周仍是宏觀政策關鍵窗口期，需要重點關注。鋼材終端需求尚可，螺紋下降而板材需求堅挺，基本面矛盾積累尚不大。鋼廠生產有利潤，繼續增產但斜率放緩，雙焦消耗需求尚可，但補庫需求一般偏弱，下游按需採購為主。焦企開工率高位，焦煤供給端也在增加，原材料供給充足。部分鋼廠計劃開啟第二輪提降，關注能否落地。基本面並不強，但宏觀預期仍在。
貴金屬：美國 9 月 JOLTs 職位空缺數大幅低於預期，並降至 2021 年初以來的最低水平，強化了美聯儲的降息預期，貴金屬繼續走高。不過，隔夜美國公布的其他經濟數據向好，美國 10 月諮商會消費者信心指數及美國 8 月房價指數均超預期，顯示美國經濟韌性，亦對貴金屬形成潛在利空。總體來看，美國職位空缺數下行再度給貴金屬帶來支撐，但近期美元及美債收益率偏強運行，貴金屬利空因素尚待市場反饋，後續關注周五非農數據。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區間 610-640 元/克，滬銀 2412 參考區間 8100-8450 元/千克。
股指期貨：短期股指市場呈現區間震蕩與結構輪動走勢，交易型資金較為活躍，策略方面推薦以高拋低吸為主，謹慎交易者可適當疊加遠月虛值看跌期權防範下方風險。同時，關注近期重要會議的預期驗證情況，若 A 股市場預期繼續轉好有望為股指修復提供支撐。跨品種方面，當前市場輪動較快，小盤股短期存在過熱風險，套利組合適當降低倉位。
銅：宏觀中性。美國 9 月 JOLTs 職位空缺人數遠低於預期，裁員人數有所增加、自主離職人數減少，美國勞動力市場放緩信號下降息預期小幅提升，美元指數短線跳水后反彈。此外，國內財政預算規模預期
升溫，市場情緒邊際改善。基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 2077 噸至 5.34 萬噸，LME 銅去庫 1875 噸至 27.42 萬噸。洛鉬前三季度銅產量 47.6 萬噸，已超去年全年 42 萬噸的產量，今年產量有望達 60 萬噸，超過指引上限。總體來看，宏觀氛圍中性、基本面暫時維持小幅去庫，預計短期銅價窄幅震蕩為主。今日滬銅主力運行區間參考 76000-77200 元/噸。策略上，觀望為主，空單區間下沿可適當減倉。
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