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中信建投期貨：市場等待大選結果，貴金屬震蕩運行
智昇 資訊
2024-11-06 10:34:36
貴金屬：美國大選進行時，選情較為膠着，市場等待大選結果以確定押注方向，貴金屬呈震蕩運行態勢。經濟數據方面，美國 10 月 ISM 非製造業 PMI 為 56，大幅高於預期值 53.8，並創三年多以來新高，持續顯示美國經濟韌性，並強化美聯儲的降息預期。總體來看，美國大選牽動市場，市場等待美國大選結果，並且美聯儲議息會議也將召開，貴金屬短期波動或有所加大。操作上，暫觀望，或做多金銀比。滬金 2412 參考區間 610-635 元/克，滬銀 2412 參考區間 7700-8100 元/千克。
原油：
1、美國石油協會數據顯示，上周美國原油庫存增加 310 萬桶，美國庫欣庫存增加 170萬桶，美國汽油庫存下滑 90 萬桶，餾分油庫存下滑 90 萬桶。石油總庫存周度增加，對油價有限略偏空。
2、受招聘回升的推動，美國 10 月服務業的擴張速度達到兩年多來最快。周二公布的數據顯示，美國供應管理學會(ISM)10 月非製造業指數升至 56，創 2022 年 7 月以來高點。該數字高於幾乎所有接受彭博調查的經濟學家的預測。高於 50 表明行業活動擴張。
3、根據 GasBuddy 的數據，美國全國汽油平均價格連續第三周下降，與一周前相比下降 2.2 美分，目前為每加侖 3.05 美元，這是根據覆蓋全國超過 15 萬個加油站的 1,200 多萬份個人價格報告編製的數據。季節性趨勢繼續推低美國大部分地區的汽油價格。
4、根據俄羅斯財政部的數據，俄羅斯 10 月份來自石油相關稅收的收入同比下降 29%，從 1.48 萬億盧布降至 1.05 萬億盧布。這一損失主要是由油價下跌造成的。石油和天然氣總稅收收入也下降逾 25%，至 1.21 萬億盧布。石油和天然氣稅收主要由石油生產稅和行業基於利潤的稅收組成。
5、根據彭博社對美國人口普查局數據的計算，9 月份美國原油出口量降至 372.2 萬桶/天，為 2023 年 1 月以來的最低水平。銷量環比下降 4.8%，同比下降 10%；連續第二個月保持在每日 400 萬桶以下。美國原油最大的買家是荷蘭（61.9 萬桶/天）、韓國（49.2 萬桶/天）和加拿大（34 萬桶/天）。歐洲是最大的目的地，日產量為 177 萬桶，為 3 個月低點，其次是亞洲，日產量為 146.5 萬桶，為 3 個月高點。
6、響尾蛇能源公司作為二疊紀盆地最大的獨立石油和天然氣生產商，該公司警告說美國頁岩油行業的增長可能再次對自身不利。該公司計劃明年將自己的產量增長率保持在
2%，並表示如果 2025 年石油市場供應過剩公司可以靈活支出。
國際原油期貨周二延續升勢，因中美經濟數據又有好轉。美國 10 月服務業指數創兩年多來最高水平，中國央行行長承諾加大貨幣政策逆周期調節力度，這些數據和講話對金融市場有提振。同時美國熱帶風暴拉斐爾已經導致美灣地區油氣生產商關閉產量、撤離工人，Equinor、BP、Occidental、Shell 等公司已經暫停油氣作業。原油市場的這種偏強震蕩至少需要等到熱帶風暴登陸后才可能發生一些改變，美國總統選舉也是金融市場動蕩原因所在。近期原油上漲后，成品油裂差也並未走低，全球成品油需求有韌性。
股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 2.32%，深證成指漲 3.22%，創業板指漲 4.75%，科創 50 漲 4.35%，滬深 300 漲 2.53%，上證 50 漲 1.94%，中證 500 漲 3.09%，中證 1000 漲 3.53%。兩市成交額為23036.31 億元，較前一交易日增加約 6097 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：國防軍工(6.33%)，計算機(5.6%)，非銀金融(4.97%)。表現最差的行業分別為： 公用事業(0.9%)，銀行(0.78%)，家用電器(0.76%)。基差方面，四個期指品種基差走勢分化，其中 IH、IF 基差以延續升水為主，當季合約年化基差率分別為 2.0%、2.6%，IC 基差小幅走弱、IM 基差走強，當季合約年化基差率分別為-3.4%、-4.0%。套保方面，各品種期限結構呈現近高遠低，近端合約對沖成本相對較低，隨着 2411 合約臨近到期，可考慮逐步移倉至 2412 合約。短期而言，美國大選結果的不確定性或對於人民幣匯率和 A 股資產風險偏好產生擾動。策略方面，近期關注國內外熱點事件的落地情況，若結果超預期可能再度引發市場風偏轉向，短期股指觀望為主。中期來看，在政策端的接續支持下，基本面數據有望得到改善，為股指修復提供支撐，關注中期多頭入場機會。
工業硅：工業硅期貨震蕩運行，昨日尾盤有所回落，現貨市場報價堅挺，廠家持續挺價。從供需來看，西南硅廠因電價上調集中停爐，供應整體趨減，需求端暫無明顯變化，供需過剩狀態趨於緩解，不過預計多晶硅還有減產空間，後續仍需持續觀察。總體來看，產業鏈過剩狀態雖因西南減產有所緩解，但高庫存狀態之下，工業硅價格仍面臨一定壓力。
銅：周二晚銅價偏強運行，滬銅主力漲 0.52%至 77840 元，倫銅漲至 9733 美元。宏觀中性。10 月財新中國服務業 PMI 超預期升至 52，為三個月來最高，市場有所改善，股市、商品普遍走強。同時，美國 10 月 ISM 非製造業 PMI 錄得 56，創 2022 年 8 月以來新高，軟着陸預期升溫。隔夜多數資產交易海外政治，美元走軟提振銅價走強。基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 2176 噸至 4.7 萬噸，LME 銅去庫 875 噸至 27.3 萬噸。印尼官員透露銅出口禁令計劃，2023 年印尼銅產量約 72.5 萬噸，佔比全球約 3%，若禁令實行將加劇 TC、供應緊張，需關注出口政策。總體來看，近期銅價的走強主要與特朗普交易降溫有關，不過基本面及國內政策會議對銅價的支撐不足，關注今日美國總統票選對銅價調整。
雙焦：黑色系整體表現尚可，鐵元素強於碳元素。鋼材價格多有上漲，市場交投情緒尚可，鋼材供需相對均衡，基本面壓力不大。鋼廠有利潤、盈利佔比尚可，預計鐵水產量維持高位，雙焦消耗需求尚可。但下游對原料偏謹慎，多維持低庫存運行模式，採購情緒不高，現貨表現偏弱。焦炭供需相對均衡，但焦煤供給端偏過剩，上游庫存持續增加。基本面一般，但宏觀政策有向好，短期不宜過度悲觀。
橡膠：隨着天氣條件的好轉，東南亞以及非洲產區迎來季節性上量，從這個時間節點的泰國原料價格下跌來看，上游環節正迎來一輪幅度較大的季節性累庫，從季節性來看，全球仍處於產量季節性釋放階段。國內下游企業生產活動來看，在生產活動平穩的狀態下，國內下游企業仍處於成品和原料的雙重去庫階段，需求雖無法貢獻短期增長，同樣未有走弱跡象。故，從全球（或者說全產業鏈）供需平衡來說，年內全球供需缺口或仍面臨收窄，全球累庫主要累庫在上游生產環節。短期內，RU&NR 偏弱運行（下方空間有限）。
純鹼：周二純鹼期貨小幅上漲，現貨價格持穩為主。周二商品市場漲跌互現，市場情緒尚可。從基本面來看，上周純鹼產量環比減少 1.5 萬噸至 71.1 萬噸；下游需求略降、整體表現疲軟，最新鹼廠庫存環比上周四減少 1.6萬噸至 166.2 萬噸（庫存自上游轉移至交割庫）。上周浮法玻璃冷修 2 條產線，光伏玻璃冷修 1 條產線；本周浮法玻璃冷修 1 條產線。近期浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和小幅下降，重鹼需求小幅下滑，輕鹼需求環比略降，下游採購積極性偏弱。受內外價差縮小影響，9 月純鹼進口下降至 4 萬噸，出口升至 13 萬噸，10月出口或小幅增加。宏觀方面，近期國內房地產銷售數據環比略降，接近去年同期水平；國內政策加碼預期較強；國外宏觀影響偏中性（美元指數回落）。綜合來看，短期純鹼基本面偏弱，估值偏低，部分企業因虧損加大減產力度，對價格有一定支撐。倉單方面，周二純鹼倉單減少 257 張至 2593 張。短期純鹼期價波動加劇，整體延續震蕩走勢，SA2501 日內參考 1510-1600 區間。
玻璃：
周二玻璃期貨大幅上漲，現貨價格多數上漲。短期玻璃基本面環比改善，現貨市場情緒尚可。上周玻璃產量環比小幅下降，下游採購積極性較高，庫存環比大幅下降，最新玻璃庫存環比下降 29.4 萬噸至 255.3 萬噸，同比增加 23.7%。上周玻璃冷修 2 條產線，本周浮法玻璃冷修 1 條產線。近期玻璃日熔量高位下滑，最新在產日熔量為 158375T/D，同比下降約 8%。1-9 月竣工面積增速降幅約 24%，近期房地產銷售數據環比略降，接近去年同期水平，玻璃深加工訂單數量環比小幅下降、低於去年同期。短期玻璃需求略有增加，供需關係改善，政策預期影響較大，期價延續偏多震蕩格局。短期玻璃期價偏多震蕩運行，政策窗口期價格波動加劇，宜短線操作為主，FG2501 日內參考 1360-1440 區
間。
燒鹼：
周二燒鹼期貨小幅下跌，現貨價格持穩為主。短期燒鹼基本面中性偏多。近期燒鹼檢修計劃減少，上周燒鹼產量環比增加 3.2 萬噸至 78.4 萬噸，下游需求整體平穩。最新的液鹼生產企業庫存減少 1.0 萬噸至 29.0 萬噸，同比減少 30.1%。近期燒鹼下游氧化鋁產量環比略降，粘膠短纖開工率持穩，下游需求變動幅度有限。9 月燒鹼出口為 29.7 萬噸，同、環比大幅增加。短期燒鹼基本面略有改善，庫存處於偏低水平，氧化鋁價格對燒鹼影響較大，期價高位震蕩為主。短期燒鹼期價震蕩運行，波動加劇，SH2501 參考 2550-2750 區間。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
原油：
1、美國石油協會數據顯示，上周美國原油庫存增加 310 萬桶，美國庫欣庫存增加 170萬桶，美國汽油庫存下滑 90 萬桶，餾分油庫存下滑 90 萬桶。石油總庫存周度增加，對油價有限略偏空。
2、受招聘回升的推動，美國 10 月服務業的擴張速度達到兩年多來最快。周二公布的數據顯示，美國供應管理學會(ISM)10 月非製造業指數升至 56，創 2022 年 7 月以來高點。該數字高於幾乎所有接受彭博調查的經濟學家的預測。高於 50 表明行業活動擴張。
3、根據 GasBuddy 的數據，美國全國汽油平均價格連續第三周下降，與一周前相比下降 2.2 美分，目前為每加侖 3.05 美元，這是根據覆蓋全國超過 15 萬個加油站的 1,200 多萬份個人價格報告編製的數據。季節性趨勢繼續推低美國大部分地區的汽油價格。
4、根據俄羅斯財政部的數據，俄羅斯 10 月份來自石油相關稅收的收入同比下降 29%，從 1.48 萬億盧布降至 1.05 萬億盧布。這一損失主要是由油價下跌造成的。石油和天然氣總稅收收入也下降逾 25%，至 1.21 萬億盧布。石油和天然氣稅收主要由石油生產稅和行業基於利潤的稅收組成。
5、根據彭博社對美國人口普查局數據的計算，9 月份美國原油出口量降至 372.2 萬桶/天，為 2023 年 1 月以來的最低水平。銷量環比下降 4.8%，同比下降 10%；連續第二個月保持在每日 400 萬桶以下。美國原油最大的買家是荷蘭（61.9 萬桶/天）、韓國（49.2 萬桶/天）和加拿大（34 萬桶/天）。歐洲是最大的目的地，日產量為 177 萬桶，為 3 個月低點，其次是亞洲，日產量為 146.5 萬桶，為 3 個月高點。
6、響尾蛇能源公司作為二疊紀盆地最大的獨立石油和天然氣生產商，該公司警告說美國頁岩油行業的增長可能再次對自身不利。該公司計劃明年將自己的產量增長率保持在
2%，並表示如果 2025 年石油市場供應過剩公司可以靈活支出。
國際原油期貨周二延續升勢，因中美經濟數據又有好轉。美國 10 月服務業指數創兩年多來最高水平，中國央行行長承諾加大貨幣政策逆周期調節力度，這些數據和講話對金融市場有提振。同時美國熱帶風暴拉斐爾已經導致美灣地區油氣生產商關閉產量、撤離工人，Equinor、BP、Occidental、Shell 等公司已經暫停油氣作業。原油市場的這種偏強震蕩至少需要等到熱帶風暴登陸后才可能發生一些改變，美國總統選舉也是金融市場動蕩原因所在。近期原油上漲后，成品油裂差也並未走低，全球成品油需求有韌性。
股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 2.32%，深證成指漲 3.22%，創業板指漲 4.75%，科創 50 漲 4.35%，滬深 300 漲 2.53%，上證 50 漲 1.94%，中證 500 漲 3.09%，中證 1000 漲 3.53%。兩市成交額為23036.31 億元，較前一交易日增加約 6097 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：國防軍工(6.33%)，計算機(5.6%)，非銀金融(4.97%)。表現最差的行業分別為： 公用事業(0.9%)，銀行(0.78%)，家用電器(0.76%)。基差方面，四個期指品種基差走勢分化，其中 IH、IF 基差以延續升水為主，當季合約年化基差率分別為 2.0%、2.6%，IC 基差小幅走弱、IM 基差走強，當季合約年化基差率分別為-3.4%、-4.0%。套保方面，各品種期限結構呈現近高遠低，近端合約對沖成本相對較低，隨着 2411 合約臨近到期，可考慮逐步移倉至 2412 合約。短期而言，美國大選結果的不確定性或對於人民幣匯率和 A 股資產風險偏好產生擾動。策略方面，近期關注國內外熱點事件的落地情況，若結果超預期可能再度引發市場風偏轉向，短期股指觀望為主。中期來看，在政策端的接續支持下，基本面數據有望得到改善，為股指修復提供支撐，關注中期多頭入場機會。
工業硅：工業硅期貨震蕩運行，昨日尾盤有所回落，現貨市場報價堅挺，廠家持續挺價。從供需來看，西南硅廠因電價上調集中停爐，供應整體趨減，需求端暫無明顯變化，供需過剩狀態趨於緩解，不過預計多晶硅還有減產空間，後續仍需持續觀察。總體來看，產業鏈過剩狀態雖因西南減產有所緩解，但高庫存狀態之下，工業硅價格仍面臨一定壓力。
銅：周二晚銅價偏強運行，滬銅主力漲 0.52%至 77840 元，倫銅漲至 9733 美元。宏觀中性。10 月財新中國服務業 PMI 超預期升至 52，為三個月來最高，市場有所改善，股市、商品普遍走強。同時，美國 10 月 ISM 非製造業 PMI 錄得 56，創 2022 年 8 月以來新高，軟着陸預期升溫。隔夜多數資產交易海外政治，美元走軟提振銅價走強。基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 2176 噸至 4.7 萬噸，LME 銅去庫 875 噸至 27.3 萬噸。印尼官員透露銅出口禁令計劃，2023 年印尼銅產量約 72.5 萬噸，佔比全球約 3%，若禁令實行將加劇 TC、供應緊張，需關注出口政策。總體來看，近期銅價的走強主要與特朗普交易降溫有關，不過基本面及國內政策會議對銅價的支撐不足，關注今日美國總統票選對銅價調整。
雙焦：黑色系整體表現尚可，鐵元素強於碳元素。鋼材價格多有上漲，市場交投情緒尚可，鋼材供需相對均衡，基本面壓力不大。鋼廠有利潤、盈利佔比尚可，預計鐵水產量維持高位，雙焦消耗需求尚可。但下游對原料偏謹慎，多維持低庫存運行模式，採購情緒不高，現貨表現偏弱。焦炭供需相對均衡，但焦煤供給端偏過剩，上游庫存持續增加。基本面一般，但宏觀政策有向好，短期不宜過度悲觀。
橡膠：隨着天氣條件的好轉，東南亞以及非洲產區迎來季節性上量，從這個時間節點的泰國原料價格下跌來看，上游環節正迎來一輪幅度較大的季節性累庫，從季節性來看，全球仍處於產量季節性釋放階段。國內下游企業生產活動來看，在生產活動平穩的狀態下，國內下游企業仍處於成品和原料的雙重去庫階段，需求雖無法貢獻短期增長，同樣未有走弱跡象。故，從全球（或者說全產業鏈）供需平衡來說，年內全球供需缺口或仍面臨收窄，全球累庫主要累庫在上游生產環節。短期內，RU&NR 偏弱運行（下方空間有限）。
純鹼：周二純鹼期貨小幅上漲，現貨價格持穩為主。周二商品市場漲跌互現，市場情緒尚可。從基本面來看，上周純鹼產量環比減少 1.5 萬噸至 71.1 萬噸；下游需求略降、整體表現疲軟，最新鹼廠庫存環比上周四減少 1.6萬噸至 166.2 萬噸（庫存自上游轉移至交割庫）。上周浮法玻璃冷修 2 條產線，光伏玻璃冷修 1 條產線；本周浮法玻璃冷修 1 條產線。近期浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和小幅下降，重鹼需求小幅下滑，輕鹼需求環比略降，下游採購積極性偏弱。受內外價差縮小影響，9 月純鹼進口下降至 4 萬噸，出口升至 13 萬噸，10月出口或小幅增加。宏觀方面，近期國內房地產銷售數據環比略降，接近去年同期水平；國內政策加碼預期較強；國外宏觀影響偏中性（美元指數回落）。綜合來看，短期純鹼基本面偏弱，估值偏低，部分企業因虧損加大減產力度，對價格有一定支撐。倉單方面，周二純鹼倉單減少 257 張至 2593 張。短期純鹼期價波動加劇，整體延續震蕩走勢，SA2501 日內參考 1510-1600 區間。
玻璃：
周二玻璃期貨大幅上漲，現貨價格多數上漲。短期玻璃基本面環比改善，現貨市場情緒尚可。上周玻璃產量環比小幅下降，下游採購積極性較高，庫存環比大幅下降，最新玻璃庫存環比下降 29.4 萬噸至 255.3 萬噸，同比增加 23.7%。上周玻璃冷修 2 條產線，本周浮法玻璃冷修 1 條產線。近期玻璃日熔量高位下滑，最新在產日熔量為 158375T/D，同比下降約 8%。1-9 月竣工面積增速降幅約 24%，近期房地產銷售數據環比略降，接近去年同期水平，玻璃深加工訂單數量環比小幅下降、低於去年同期。短期玻璃需求略有增加，供需關係改善，政策預期影響較大，期價延續偏多震蕩格局。短期玻璃期價偏多震蕩運行，政策窗口期價格波動加劇，宜短線操作為主，FG2501 日內參考 1360-1440 區
間。
燒鹼：
周二燒鹼期貨小幅下跌，現貨價格持穩為主。短期燒鹼基本面中性偏多。近期燒鹼檢修計劃減少，上周燒鹼產量環比增加 3.2 萬噸至 78.4 萬噸，下游需求整體平穩。最新的液鹼生產企業庫存減少 1.0 萬噸至 29.0 萬噸，同比減少 30.1%。近期燒鹼下游氧化鋁產量環比略降，粘膠短纖開工率持穩，下游需求變動幅度有限。9 月燒鹼出口為 29.7 萬噸，同、環比大幅增加。短期燒鹼基本面略有改善，庫存處於偏低水平，氧化鋁價格對燒鹼影響較大，期價高位震蕩為主。短期燒鹼期價震蕩運行，波動加劇，SH2501 參考 2550-2750 區間。
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