白銀協會：白銀或將連續第四年出現供應赤字！

根據白銀協會最新《白銀市場中期報告》，2024年全球白銀市場有望連續第四年出現實物供應赤字，工業需求的增長成為主要驅動力。



工業需求創歷史新高，白銀礦產供應增長有限

白銀協會在報告中指出，整個2024年白銀的工業需求預計創下新高，珠寶與銀器需求恢復也將推動整體需求達到12.1億盎司，與此同時，礦山供應只會增長1%。報告還提到，隨着美聯儲降息、美元走弱以及收益率下降的預期，白銀的投資吸引力有所增加，預計交易所交易產品（ETP）將在三年內首次實現年度資金流入。

根據報告內容，銀價在2024年一度大幅上漲，差點觸及12年以來的高點35美元，自年初以來價格上漲了34%。 金銀比保持在80到90之間，僅在短暫的低谷時降至三年新低73。白銀需求總量預計將在2024年同比增長1%，達到12.1億盎司，這將成為自2010年以來的第二高點。

大多數白銀的需求領域預計將在2024年得到增強，工業需求的增長尤為顯著。工業需求預計將增長7%，首次超過7億盎司。綠色經濟的應用，尤其是光伏行業的增長是主要驅動力。汽車行業需求的增加、車輛電氣化進程加快，以及充電站等基礎設施的投資，也為工業白銀需求提供了助力。

此外，人工智能技術的快速普及所引發的科技升級、設備更換和新基礎設施投資，也推動了工業白銀的需求。

珠寶和銀器需求回升，白銀實物投資有所下滑

白銀珠寶與銀器需求預計在2024年增長5%，其中印度是主要增長貢獻者，美國市場的珠寶需求也將增加，這也將對亞洲和歐洲的主要出口國產生積極影響。

相比之下，實物投資需求預計下降15%，達到四年來的最低水平，為2.08億盎司。這一下降主要集中在美國，銀幣和銀條的銷量預計將下降40%，達到2019年以來的最低水平。

這反映出2024年至今沒有新的危機，這已經全面影響了貴金屬零售投資。歐洲的實物投資需求也在下降，但降幅比2023年小。由於看漲的價格預期，印度銀條和銀幣的銷售預計將增加，這為市場注入了新的動力。

與此同時，交易所交易產品（ETP）和銀ETF需求表現強勁，預計將實現三年來首次年度資金流入。美聯儲降息預期、美元走弱以及收益率下滑，提升了白銀的投資吸引力。同時，銀價的向上突破也激發了投資者的興趣。截至10月底，全球持有量達到自2022年7月以來的最高水平，較2023年年底增加了7800萬盎司，增長8%。

礦產供應略增，回收量創新高

在供應方面，報告提到，2024年全球白銀開採產量預計同比增長1%，達到8.37億盎司。墨西哥、智利和美國的產量增長將超過秘魯、阿根廷的產量下降。墨西哥的產量預計將增長1000萬盎司，相當於同比增長5%，達到2.09億盎司，這主要得益於泛美銀業公司La Colorada礦場的通風設施升級，提升了礦石加工量和品位，新蒙特公司Penasquito礦場的產量恢復也為此提供了支持。

此外，2024年上半年，主要銀礦的全維持成本（AISC）有所下降。投入成本增長的放緩，加上副產品收入的增加，使得成本處於第90百分位的高成本生產商也實現了正利潤率。銀價持續高企將繼續抵消生產成本和更多的礦區使用費，從而進一步降低AISC。

受價格上漲推動，白銀回收預計將增長5%，達到12年來的最高水平。回收增長大部分來自價格敏感的行業，比如西方國家的銀器廢料增加。工業回收也略有增加，這部分增長主要與結構性因素有關。

結論：白銀或連續第四年供應缺口，未來或將延續

綜上所述，全球白銀市場在2024年將連續第四年出現實物供應赤字。白銀協會預測，這一赤字將達1.82億盎司，與2023年相差不大，且仍高於歷史平均水平。Metals Focus還預測，這一赤字預計將在未來持續存在。


（現貨白銀日線圖，來源易匯通）

北京時間11月13日14:43，現貨白銀報30.86美元/盎司