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黃金交易提醒：通脹數據提升美聯儲緩慢降息預期，美元節節攀高，金價或劍指100日均線
智昇 資訊
2024-11-14 08:49:39
周四（11月14日）亞市早盤，現貨黃金在2572附近窄幅震蕩。金價周三連續第四個交易日下跌，最低觸及2569.25美元/盎司，為9月19日以來新低，受美元走強和美債收益率上升拖累，美國勞工部還報告稱，美國10月份消費者物價漲幅符合預期。但自今年年中以來，降通脹的進展放緩，這可能導致美聯儲明年的降息次數減少。
美元兌主要貨幣周三升至七個月高點附近，而美國 10 年期收益率攀升，逼近上周創下的逾四個月新高。
"CPI上升，但符合預期，對金價的影響喜憂參半，"OANDA MarketPulse 市場分析師 Zain Vawda 說："市場加大了對 12 月可能降息 25 個基點的押注。"
根據CME FedWatch工具，交易商對美聯儲12月降息的概率定價為82%，高於數據公布前的約58%。
不過，投資者認為，如果在預期的新關稅之後通脹出現上升，特朗普總統任期可能會導致美聯儲暫停寬鬆周期。
本交易日將迎來美國10月PPI數據、美國初請失業金人數變動數據，此外，包括美聯儲主席鮑威爾在內的多位美聯儲關於將發表講話，投資者需要重點關注。
美國10月降通脹進展停滯不前，2025年降息步伐或放緩
美國10月消費者物價一如預期上漲，因房租等居住成本上升，近幾個月來美國向低通脹邁進的步伐有所放緩，這可能導致美聯儲明年的降息次數減少。
美國勞工部周三發佈的報告也顯示，上月基本通脹率繼續略有回升，但並未改變美聯儲將在勞動力市場走軟的背景下於12月第三次降息的預期。
"通脹方面的進展已經開始停滯，"富國銀行高級經濟學家Michael Pugliese說："美聯儲發出降息步伐將進一步放緩的信號的時間正在快速到來，或許從2025年開始，降息步伐將放緩至每隔一次會議一次。"
美國勞工統計局表示，消費者價格指數連續第四個月上漲0.2%。漲幅符合經濟學家的預期。
住房成本（包括房租以及酒店和汽車旅館房間）上漲 0.4%，占月度 CPI 漲幅的一半以上。9 月份的住房成本上漲了 0.2%。在截至 10 月份的 12 個月中，CPI 在 9 月份攀升 2.4% 之後又上升了 2.6%。
年通脹率回升，也體現了去年的低讀數造成的基數效應。在上周的總統大選中，共和黨人特朗普擊敗了民主黨候選人、副總統哈里斯，對通脹的不滿情緒助推了他的勝利。
不過，經濟學家預測，如果特朗普繼續推行其經濟政策，包括減稅和對進口商品徵收更高的關稅，明年的通脹率會更高。他還誓言要大規模驅逐非法移民，經濟學家認為這將減少勞動力供應，提高企業成本，企業會將這些成本轉嫁給消費者。
儘管預計美聯儲將在 12 月再次降息，但經濟學家認為明年進一步降息的空間有限。美國國債收益率飆升，因為共和黨控制了美國參議院，並即將贏得眾議院，投資者預計當選總統的政策將不受阻礙地推進。
根據芝商所的FedWatch工具，金融市場認為美聯儲在12月17-18日的政策會議上降息25個基點的概率約為 82.3%，高於數據公布前的 58.7%。維持利率不變的概率約為 17.7%，低於此前的 41.3%。
年通脹率已從2022年6月的9.1%的峰值大幅放緩，但仍高於美聯儲2%的目標。美聯儲上周將指標隔夜利率下調 25 個基點，至 4.50%-4.75% 的區間。
通脹仍然存在一些不穩定因素。剔除波動較大的食品和能源部分，10 月份的 CPI 增長了 0.3%，連續第三個月以相同幅度上升。這一所謂的核心 CPI 因住房成本上漲而上升。
在截至 10 月份的 12 個月中，核心 CPI 增長了 3.3%，與 9 月增幅一致。在過去三個月中，核心通脹率按年率計算增長了 3.6%。
Brean Capital高級經濟顧問Conrad DeQuadros說："在降低核心通脹率方面缺乏進展，這應引起決策者的擔憂，即進一步實現2%通脹目標的進展可能已經停滯，政策可能不像美聯儲大多數人想象的那樣具有限制性。"
美聯儲官員在權衡降息時將注意力重新轉移至通脹風險
在今年早些時候美國勞動力市場可能快速降溫的恐慌之後，一些美聯儲政策制定者在權衡何時降息、降息的速度和幅度時，又將注意力轉移到了通脹風險上。
在選民決定將特朗普送回白宮一周多之後，美聯儲主席鮑威爾周四在達拉斯向商界領袖介紹最新經濟前景時，是否會認可市場的這一觀點，目前尚不清楚。鮑威爾曾表示，共和黨當選總統減稅和提高進口關稅的承諾不會對美國貨幣政策產生 "近期 "影響。
面對數據顯示勞動力市場依然健康，即使物價壓力依然存在，美聯儲決策者周三仍對放緩降息持開放態度。
聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆在孟菲斯經濟俱樂部的一次午餐會上說："在我的基線情景中，根據目前的信息，我預計通脹率在中期內將向2%靠攏，"這允許美聯儲在考慮進一步降息時 "審慎而耐心地 "評估數據。
但他同時表示，雖然不受歡迎的勞動力市場惡化風險可能已經下降，但近期數據顯示 "通脹率不再向2%靠攏或走高的風險已經上升"。
達拉斯聯儲主席洛根在其所在地區銀行的一次能源會議上發表講話時，也表達了類似的基調。
"我預計，FOMC 很可能需要更多的降息來完成 "將通脹率推向美聯儲目標的進程。
但她補充說，"最好謹慎行事"，並指出 "如果我們降息過多，超過中性水平，通脹可能重新加速，FOMC可能需要扭轉方向"。
堪薩斯城聯儲主席施密德在同一次會議上發言時說，"利率會進一步下降多少，或者最終會在哪裡穩定下來，這些都還有待觀察。"
目前的政策利率在 4.50%-4.75% 之間。達拉斯聯儲的洛根表示，目前這一利率 "恰好處於 "中性利率估計區間的 "頂端"，在這一區間內，貨幣成本既不會對經濟增長起到逆風作用，也不會起到順風作用。
洛根沒有直接談及她對美聯儲下月會議上降息是否合適的看法，但她的講話表明，她與其他政策制定者一樣，傾向於儘早放慢降息步伐。
她指出了通脹面臨的上行風險，包括大選后可能出現的商業投資激增以及消費者支出增加。洛根表示，她認為失業率為4.1%的勞動力市場正在降溫，但並未出現實質性惡化。
洛根還表示，由於中性利率近年來可能有所上升，美國貨幣政策對經濟的抑制作用可能沒有表面上看起來那麼大。
明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利在接受電視採訪時同樣指出，中性利率有可能已經上升，這表明美聯儲不需要像原來那樣大幅降息。
他說，周三公布的消費者物價指數數據似乎表明，通脹正朝着正確的方向發展。
"我對此有信心，但我們需要等待，"他補充說："在我們做出任何決定之前，我們還有一個月或六周的數據需要分析。"
卡什卡利本周早些時候表示，勞動力市場不太可能疲軟到足以影響美聯儲下次會議的政策決定。他說，在那次會議上選擇維持利率穩定而不是降息，將取決於通脹數據。
分析人士認為，最新的通脹數據並不妨礙美聯儲在12月降息，特別是因為部分物價上漲來自住房通脹，而美聯儲官員指出新租房數量持續下降，並表示相信住房通脹將減弱。
美聯儲12月會議前將還會得到一份月度CPI數據。
美元創一年新高
美元兌主要貨幣匯率周三在所謂特朗普交易的推動下升至一年高位，此前美國10月份通脹率符合預期，暗示美聯儲將繼續降息，但可能會放緩降息步伐。
受特朗普在上周美國總統大選中獲勝的影響，美元創下了自2023年11月以來的最高水平。
愛迪生研究公司（Edison Research）周三預計，在1月份特朗普上台後，共和黨還將控制國會參眾兩院，使他能夠推動減稅和聯邦政府縮編的議程。
衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數周三上漲0.52%至106.44點，盤中最高最高觸及106.53點，為2023年11月以來新高。
Jefferies的全球外匯主管Brad Bechtel說，"我不確定通脹數據是否會對市場造成太大影響，因為它基本符合預期，"
"因此，人們對這一數據肯定會有很多擔憂，因為它只是這堵擔憂之牆上的一塊新磚；所以出現了一點緩解性反彈，收益率走低，"波士頓道富證券（State Street）高級全球市場策略師Marvin Loh說，"這恰恰說明了市場對美聯儲、通脹，當然還有模糊的特朗普交易感到多麼緊張。美元似乎是玩轉特朗普交易最乾淨、最簡單的方式之一。"
反映利率預期的美國兩年期國債收益率周三下跌 6.9 個基點，報 4.275%。但10 年期國債收益率上升 1.6 個基點，至 4.449%，周四亞市，10年期美債收益率延續漲勢，目前報4.469%附近，上漲創下的逾四個月高點在4.479%。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
整體來看，「特朗普交易」仍在延續，美元指數上漲動能仍存，美債收益率偏強，美聯儲官員講話偏向鷹派，起碼目前沒有明顯的鴿派傾向，黃金技術面也偏向空頭，金價後市可能會進一步跌向100日均線，目前該支撐在2643.03附近。
北京時間08:48，現貨黃金現報2571.27美元/盎司。
美元兌主要貨幣周三升至七個月高點附近，而美國 10 年期收益率攀升，逼近上周創下的逾四個月新高。
"CPI上升，但符合預期，對金價的影響喜憂參半，"OANDA MarketPulse 市場分析師 Zain Vawda 說："市場加大了對 12 月可能降息 25 個基點的押注。"
根據CME FedWatch工具，交易商對美聯儲12月降息的概率定價為82%，高於數據公布前的約58%。
不過，投資者認為，如果在預期的新關稅之後通脹出現上升，特朗普總統任期可能會導致美聯儲暫停寬鬆周期。
本交易日將迎來美國10月PPI數據、美國初請失業金人數變動數據，此外，包括美聯儲主席鮑威爾在內的多位美聯儲關於將發表講話，投資者需要重點關注。
美國10月降通脹進展停滯不前，2025年降息步伐或放緩
美國10月消費者物價一如預期上漲，因房租等居住成本上升，近幾個月來美國向低通脹邁進的步伐有所放緩，這可能導致美聯儲明年的降息次數減少。
美國勞工部周三發佈的報告也顯示，上月基本通脹率繼續略有回升，但並未改變美聯儲將在勞動力市場走軟的背景下於12月第三次降息的預期。
"通脹方面的進展已經開始停滯，"富國銀行高級經濟學家Michael Pugliese說："美聯儲發出降息步伐將進一步放緩的信號的時間正在快速到來，或許從2025年開始，降息步伐將放緩至每隔一次會議一次。"
美國勞工統計局表示，消費者價格指數連續第四個月上漲0.2%。漲幅符合經濟學家的預期。
住房成本（包括房租以及酒店和汽車旅館房間）上漲 0.4%，占月度 CPI 漲幅的一半以上。9 月份的住房成本上漲了 0.2%。在截至 10 月份的 12 個月中，CPI 在 9 月份攀升 2.4% 之後又上升了 2.6%。
年通脹率回升，也體現了去年的低讀數造成的基數效應。在上周的總統大選中，共和黨人特朗普擊敗了民主黨候選人、副總統哈里斯，對通脹的不滿情緒助推了他的勝利。
不過，經濟學家預測，如果特朗普繼續推行其經濟政策，包括減稅和對進口商品徵收更高的關稅，明年的通脹率會更高。他還誓言要大規模驅逐非法移民，經濟學家認為這將減少勞動力供應，提高企業成本，企業會將這些成本轉嫁給消費者。
儘管預計美聯儲將在 12 月再次降息，但經濟學家認為明年進一步降息的空間有限。美國國債收益率飆升，因為共和黨控制了美國參議院，並即將贏得眾議院，投資者預計當選總統的政策將不受阻礙地推進。
根據芝商所的FedWatch工具，金融市場認為美聯儲在12月17-18日的政策會議上降息25個基點的概率約為 82.3%，高於數據公布前的 58.7%。維持利率不變的概率約為 17.7%，低於此前的 41.3%。
年通脹率已從2022年6月的9.1%的峰值大幅放緩，但仍高於美聯儲2%的目標。美聯儲上周將指標隔夜利率下調 25 個基點，至 4.50%-4.75% 的區間。
通脹仍然存在一些不穩定因素。剔除波動較大的食品和能源部分，10 月份的 CPI 增長了 0.3%，連續第三個月以相同幅度上升。這一所謂的核心 CPI 因住房成本上漲而上升。
在截至 10 月份的 12 個月中，核心 CPI 增長了 3.3%，與 9 月增幅一致。在過去三個月中，核心通脹率按年率計算增長了 3.6%。
Brean Capital高級經濟顧問Conrad DeQuadros說："在降低核心通脹率方面缺乏進展，這應引起決策者的擔憂，即進一步實現2%通脹目標的進展可能已經停滯，政策可能不像美聯儲大多數人想象的那樣具有限制性。"
美聯儲官員在權衡降息時將注意力重新轉移至通脹風險
在今年早些時候美國勞動力市場可能快速降溫的恐慌之後，一些美聯儲政策制定者在權衡何時降息、降息的速度和幅度時，又將注意力轉移到了通脹風險上。
在選民決定將特朗普送回白宮一周多之後，美聯儲主席鮑威爾周四在達拉斯向商界領袖介紹最新經濟前景時，是否會認可市場的這一觀點，目前尚不清楚。鮑威爾曾表示，共和黨當選總統減稅和提高進口關稅的承諾不會對美國貨幣政策產生 "近期 "影響。
面對數據顯示勞動力市場依然健康，即使物價壓力依然存在，美聯儲決策者周三仍對放緩降息持開放態度。
聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆在孟菲斯經濟俱樂部的一次午餐會上說："在我的基線情景中，根據目前的信息，我預計通脹率在中期內將向2%靠攏，"這允許美聯儲在考慮進一步降息時 "審慎而耐心地 "評估數據。
但他同時表示，雖然不受歡迎的勞動力市場惡化風險可能已經下降，但近期數據顯示 "通脹率不再向2%靠攏或走高的風險已經上升"。
達拉斯聯儲主席洛根在其所在地區銀行的一次能源會議上發表講話時，也表達了類似的基調。
"我預計，FOMC 很可能需要更多的降息來完成 "將通脹率推向美聯儲目標的進程。
但她補充說，"最好謹慎行事"，並指出 "如果我們降息過多，超過中性水平，通脹可能重新加速，FOMC可能需要扭轉方向"。
堪薩斯城聯儲主席施密德在同一次會議上發言時說，"利率會進一步下降多少，或者最終會在哪裡穩定下來，這些都還有待觀察。"
目前的政策利率在 4.50%-4.75% 之間。達拉斯聯儲的洛根表示，目前這一利率 "恰好處於 "中性利率估計區間的 "頂端"，在這一區間內，貨幣成本既不會對經濟增長起到逆風作用，也不會起到順風作用。
洛根沒有直接談及她對美聯儲下月會議上降息是否合適的看法，但她的講話表明，她與其他政策制定者一樣，傾向於儘早放慢降息步伐。
她指出了通脹面臨的上行風險，包括大選后可能出現的商業投資激增以及消費者支出增加。洛根表示，她認為失業率為4.1%的勞動力市場正在降溫，但並未出現實質性惡化。
洛根還表示，由於中性利率近年來可能有所上升，美國貨幣政策對經濟的抑制作用可能沒有表面上看起來那麼大。
明尼亞波利斯聯儲主席卡什卡利在接受電視採訪時同樣指出，中性利率有可能已經上升，這表明美聯儲不需要像原來那樣大幅降息。
他說，周三公布的消費者物價指數數據似乎表明，通脹正朝着正確的方向發展。
"我對此有信心，但我們需要等待，"他補充說："在我們做出任何決定之前，我們還有一個月或六周的數據需要分析。"
卡什卡利本周早些時候表示，勞動力市場不太可能疲軟到足以影響美聯儲下次會議的政策決定。他說，在那次會議上選擇維持利率穩定而不是降息，將取決於通脹數據。
分析人士認為，最新的通脹數據並不妨礙美聯儲在12月降息，特別是因為部分物價上漲來自住房通脹，而美聯儲官員指出新租房數量持續下降，並表示相信住房通脹將減弱。
美聯儲12月會議前將還會得到一份月度CPI數據。
美元創一年新高
美元兌主要貨幣匯率周三在所謂特朗普交易的推動下升至一年高位，此前美國10月份通脹率符合預期，暗示美聯儲將繼續降息，但可能會放緩降息步伐。
受特朗普在上周美國總統大選中獲勝的影響，美元創下了自2023年11月以來的最高水平。
愛迪生研究公司（Edison Research）周三預計，在1月份特朗普上台後，共和黨還將控制國會參眾兩院，使他能夠推動減稅和聯邦政府縮編的議程。
衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數周三上漲0.52%至106.44點，盤中最高最高觸及106.53點，為2023年11月以來新高。
Jefferies的全球外匯主管Brad Bechtel說，"我不確定通脹數據是否會對市場造成太大影響，因為它基本符合預期，"
"因此，人們對這一數據肯定會有很多擔憂，因為它只是這堵擔憂之牆上的一塊新磚；所以出現了一點緩解性反彈，收益率走低，"波士頓道富證券（State Street）高級全球市場策略師Marvin Loh說，"這恰恰說明了市場對美聯儲、通脹，當然還有模糊的特朗普交易感到多麼緊張。美元似乎是玩轉特朗普交易最乾淨、最簡單的方式之一。"
反映利率預期的美國兩年期國債收益率周三下跌 6.9 個基點，報 4.275%。但10 年期國債收益率上升 1.6 個基點，至 4.449%，周四亞市，10年期美債收益率延續漲勢，目前報4.469%附近，上漲創下的逾四個月高點在4.479%。
（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）
整體來看，「特朗普交易」仍在延續，美元指數上漲動能仍存，美債收益率偏強，美聯儲官員講話偏向鷹派，起碼目前沒有明顯的鴿派傾向，黃金技術面也偏向空頭，金價後市可能會進一步跌向100日均線，目前該支撐在2643.03附近。
北京時間08:48，現貨黃金現報2571.27美元/盎司。
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