下周焦點：製造業PMI能否逆轉美元漲勢，日元風險或加劇？

下周最有可能引發市場波動的數據包括S&P Global製造業PMI和ISM製造業指數。與此同時，分析師認為，與美國候任總統特朗普相關的政策動態也可能帶來市場波動，而隨着美聯儲和日本央行政策差距的擴大，日元的持續疲軟可能促使日本當局進行干預。



2024年製造業表現回顧

2024年，全球製造業整體表現不佳。儘管與2023年的低谷相比，大多數主要經濟體的製造業活動有所反彈，但復蘇步伐極其不均衡。其中，歐元區製造業全年都處於收縮區間，顯示出全球製造業仍面臨嚴峻挑戰。

美國ISM製造業PMI能否阻止美元升勢？

美國製造業在2024年上半年表現較強，但下半年卻拖累了整體經濟表現；自2022年開始的通縮過程在2024年初終結。目前的價格指數接近50的中性水平，表明成本壓力有所緩解，分析師認為這可能有助於減少製造業近期的大規模裁員。

根據預測，12月ISM製造業PMI可能從48.4微降至48.3，而價格指數預計從50.3上升至52.2。分析師認為，如果實際數據不及預期，尤其是價格指數走弱，可能對美元產生輕微的下行壓力；不過，在缺乏其他經濟數據更新的情況下，市場可能更關注特朗普的政策言論。

此外，下周一將發佈的芝加哥PMI和待售房屋銷售數據預計對市場的吸引力有限。但下周四將公布的周度初請失業金人數可能成為更重要的市場驅動因素。分析師認為，如果失業金申請人數意外增加，可能會動搖市場對美聯儲應對通脹的謹慎態度，以及對勞動力市場過於樂觀的看法，從而削弱美元的近期漲勢。

特朗普政策的不確定性加劇新年市場波動

距離特朗普正式上任僅剩一個月，市場對他在任期初期將優先採取哪些政策的猜測愈發強烈。近期圍繞政府支出法案的爭議顯示，並非所有共和黨議員都支持特朗普的財政政策。此外，特朗普近期加大了對關稅的施壓力度，威脅對加拿大、墨西哥和歐盟徵收更高關稅。

在假期交易量清淡的情況下，分析師認為，任何與財政政策相關的新聞都可能引發美國國債收益率的大幅波動，從而影響外匯市場。

美國國債收益率還能再攀高嗎？

美國10年期基準國債收益率已經突破4.60%，並可能很快超過2024年的高點4.74%；與此同時，美元指數處於兩年多來的高位。然而，分析師認為，如果收益率和美元繼續攀升，日本可能被迫干預以支撐日元，尤其是在日元12月跌幅已超過5%的情況下。

技術方面，分析師Boyadjian進行了以下解讀：

1.製造業PMI與美元的技術性風險

美國製造業PMI數據對美元的走勢有着重要技術意義。ISM製造業PMI預計小幅下滑至48.3，仍然處於收縮區間，這可能令美元近期的漲勢有所放緩。

美元指數關鍵支撐與阻力：

阻力位：美元指數目前位於108.00附近，若突破109.00，將進一步打開上行空間。

支撐位：若ISM製造業PMI數據不及預期，美元指數可能回調至107.50甚至107.00支撐區域。

（美元指數日線圖，來源易匯通）

2.日元走勢分析

美元兌日元近期持續走高，主要受美日政策分化推動。日本央行維持超寬鬆政策，而美聯儲則顯現出相對鷹派的態度，令日元承壓。

技術阻力：

美元兌日元目前逼近160關口，這一心理阻力位至關重要。

如果突破160.50，可能進一步上漲至162.00（2023年高點）。

技術支撐：

若日元走強（可能由日本當局干預引發），美元兌日元可能回落至156.50區域。

更強支撐位於155.00（關鍵長期支撐）。

（美元兌日元日線圖，來源易匯通）

總結

2025年的首周市場焦點集中在製造業PMI數據以及美國候任總統特朗普的政策動態。儘管美元近期保持強勢，但受國債收益率和製造業數據的雙重影響，其上漲動力可能放緩。與此同時，日元可能面臨干預風險，尤其是在日元兌美元持續貶值的背景下。

技術面顯示，美元指數和10年期美債收益率均處於關鍵阻力附近，而製造業PMI和特朗普的政策言論將成為潛在的催化劑。市場在短期內可能呈現震蕩格局，而美聯儲的未來政策路徑將成為2025年走勢的核心影響因素。

市場密切關注PMI數據的表現、特朗普的政策動態以及美債收益率的變化，同時警惕假期可能出現的由低流動性引發的市場波動。