寒潮與地緣政治雙驅原油上漲，天然氣價格或迎新一輪下行壓力

近期原油價格保持堅挺，ICE布倫特原油價格昨日上漲1%。根據ING商品分析師的觀點，市場情緒依舊積極，主要受到天氣、需求以及地緣政治因素的影響。



1. 原油市場基本面分析

在全球原油市場中，當前的積極情緒主要來自北半球部分地區的寒冷天氣，這預計將推動取暖油等石油產品的需求增長。同時，亞洲現貨LNG（液化天然氣）價格目前相較於原油存在溢價，這增加了天然氣與原油之間的替代風險，從而進一步支持了原油需求。

2. 歐洲成品油庫存動態

在歐洲市場，ARA（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普）地區的精鍊油庫存上周增加了50千噸。此次庫存增長主要由汽油庫存的增加推動，汽油庫存增加了120千噸。然而，其他成品油庫存卻出現了下降，其中，柴油庫存減少了35千噸。儘管如此，當前的柴油庫存仍維持在247萬噸的水平，這在歷史同期內屬於非常充裕的狀態。因此，即便需求短期內有所波動，歐洲市場的供應仍然相對穩定。

3. 歐洲天然氣市場基本面分析

歐洲天然氣市場近期表現疲弱。TTF（荷蘭天然氣交易中心）價格昨日下跌1.26%，收于每兆瓦時45歐元以下。這使得本周的累計跌幅超過9%。根據天氣預報，西北歐地區下周將迎來更為溫和的天氣，這將緩解市場對於供暖需求的擔憂。
與此同時，歐洲和亞洲LNG價格的差距意味着歐洲市場對於LNG的吸引力正在增強。歐盟天然氣儲存的當前填充率為68%，雖然低於去年同期的83%，也低於過去五年的平均水平74%，但仍足以應對短期市場需求。此外，隨着天氣的轉暖，未來天然氣價格可能會進一步承壓。

技術面分析師解讀：
從技術面來看，原油市場和天然氣市場近期表現出不同的價格趨勢，反映了基本面的變化及市場對未來供需動態的預期。

1. 原油技術面分析

ICE布倫特原油價格昨日上漲1%，顯示市場對寒冷天氣及地緣政治風險的關注仍在支撐價格。從近期走勢來看，布倫特原油的價格已逐步企穩，儘管此前布倫特與迪拜原油的價差一度為負，但近期恢復正值的走勢表明市場對布倫特原油的需求有所回升。

若寒冷天氣持續，布倫特原油可能會進一步測試上方阻力位。此外，市場還需密切關注亞洲買家對中東其他原油品種的購買趨勢，這將對迪拜原油與布倫特原油的價差走勢產生影響。

2. 歐洲成品油庫存的技術面解讀

儘管ARA地區的精鍊油庫存整體略有增長，但細分產品的走勢分化顯著。汽油庫存的快速增長可能表明市場需求存在放緩跡象，進而對汽油價格形成一定壓力。而柴油庫存雖然減少，但仍處於歷史高位水平，顯示供應並無短缺風險。技術上，成品油價格可能會在短期內維持震蕩格局，受需求增長和庫存變化的共同影響。

3. 歐洲天然氣市場的技術面分析

歐洲天然氣價格近期持續下跌，TTF價格的累計跌幅超過9%，表明市場對未來供需的預期正在調整。從技術面來看，天然氣價格已跌破主要支撐位45歐元/兆瓦時，短期內可能繼續承壓。

天氣預報顯示西北歐地區的氣溫將有所回升，這將進一步抑制取暖需求，並可能推動價格向下測試更低的支撐位。同時，由於歐洲與亞洲LNG價格的價差擴大，預計歐洲市場的供應壓力將有所緩解，從而進一步推動價格下行。

總結
綜合來看，原油市場目前受到寒冷天氣和地緣政治風險的支撐，短期內價格或繼續上行。然而，歐洲天然氣市場的價格走勢則因溫暖天氣預期及充裕的供應面臨下行壓力。未來市場的關鍵變量包括天氣變化、地緣政治動態以及庫存數據的變化。