美元/日元：日本央行下周會議前日元走強因素顯現

日本央行官員的鷹派講話以及美國12月核心CPI數據走軟，暫時限制了美元兌日元的強勢。美國國債與日本國債的10年期收益率利差領先指標已呈現看跌突破態勢。美元/日元自2024年9月16日低點以來的中期上升趨勢面臨形成潛在的多周修正性下跌序列的風險。關注美元/日元的關鍵中期阻力位158.35/80。自新年伊始，2024年第四季度持續的美元兌日元強勢已開始緩解。



根據截至1月16日周四的年初至今表現，美元兌日元匯率較其他主要發達國家貨幣表現最弱，美元/日元下跌了0.77%（見圖1）。


（圖1：截至2025年1月16日美元兌主要貨幣的年初至今表現）

本周，日本央行行長植田和他的副行長冰見野良三的講話中提到，與12月相比，對日本企業提高員工工資有更積極的展望，這是令人鼓舞的言論。日本工資增長的這些積極言論，加上美國12月核心CPI同比增速從11月的3.3%降至3.2%，略低於預期的3.3%，預示着日本央行將於1月24日周五結束的下次政策會議上有加息的可能性，進而削弱了美元/日元此前的上漲動能。

美國國債較日本國債的長期收益率溢價縮窄


（圖2：截至2025年1月16日美國國債/日本國債10年期收益率利差與美元/日元走勢）

美國10年期國債與10年期日本國債的收益率利差與美元/日元走勢直接相關（見圖2）。根據以往的觀察，美國國債與日本國債的10年期收益率利差變動領先於美元/日元，2024年11月5日收益率利差小幅下降，並在11月20日之後跌破其20日移動平均線。美國國債與日本國債的10年期收益率利差此前的這種看跌走勢，先於2024年11月14日至12月2日美元/日元的7%的中期下跌。目前，在2025年1月13日至14日期間，檢測到美國國債與日本國債的10年期收益率利差出現了類似的看跌走勢，美國國債收益率溢價從3.6%降至3.7%，並在撰寫本文時跌破了20日移動平均線。因此，如果美國國債與日本國債的10年期收益率利差繼續小幅走低，美元/日元可能會面臨進一步的下行壓力。

看跌動能顯現


（圖3：截至2025年1月16日美元/日元中期和主要趨勢階段）

自2025年1月8日以來，美元/日元的日相對強弱指數（RSI）動能指標在超買區域出現了近期的看跌背離情況，並且在撰寫本文時剛剛跌破50水平。這些觀察結果表明，美元/日元自2024年9月16日低點139.58開始的中期上升趨勢面臨形成潛在的多周修正性下跌序列的風險。關注158.35/80關鍵中期樞軸阻力位，跌破152.90（也是200日移動平均線）可能觸發修正性下跌，從而暴露下一個中期支撐位149.30和144.80（見圖3）。另一方面，突破158.80則使看跌情景失效，可能會引發上漲，重新測試160.30/161.70主要阻力位。

北京時間19:23，美元/日元報155.733/743，跌幅0.45%。