機構：金價2025年將在3000美元上方見頂，然後跌至2780美元

StoneX Financial表示，金價將受益於政治和金融緊張局勢，它們可能會在2025年上半年阻礙其他金屬組合，但這些不確定性的大部分已被預期，並且可能會消退，隨着綠色和數字的推出步伐繼續加快，黃金將讓位給銀、銅和錫。

在周三發佈的《2025年年度金屬展望》中，StoneX的歐洲、中東和非洲及亞洲市場分析主管Rhona O Connell和歐洲、中東和亞洲基本金屬高級分析師Natalie Scott-Gray警告貴金屬投資者，不要指望黃金會重演去年的出色表現，因為銀、銅和錫可能是2025年的最大贏家。



他們在一份新聞稿中寫道：「StoneX Financial Ltd 的倫敦分析師今年對主要基本金屬和貴金屬市場的回顧和展望將銀、銅和錫作為今年值得關注的金屬，而鋁是需要警惕的金屬之一。StoneX預計黃金將在2025年見頂，可能將測試3000美元，但今年年底將回落。」

在完整的展望報告中，O Connell和Scott-Gray認為，如果說有什麼不同的話，那就是全球形勢看起來比2024年1月更加不確定。

他們寫道：「去年這個時候，全世界都在關注地緣政治風險，特別是圍繞着50多個選舉，全球一半以上的人口都有機會投票。此外還有軍事和貿易方面的國際緊張局勢，以及銀行體系揮之不去的壓力。這些都沒有消失。事實上，在2025年伊始，我們面臨的不確定性和地緣政治風險可以說比12個月前更多。」

這些不確定性中最緊迫的，作者列表如下：「中東試圖找到解決方案，沒有取得巨大的進展；歐洲的部分地區出現兩極分化；一些國家的政府看似脆弱；我們還不知道當選總統特朗普將如何推進政策，甚至他的一些更激進的提議是否會在分歧嚴重的國會獲得通過而不明顯被淡化。」

他們補充稱：「到目前為止，他的關稅立場也完全有可能被證明是一種談判姿態。」

談到黃金的前景，O Connell和Scott-Gray寫道，黃金可能「繼續受益於持續並不斷變化的地緣政治風險，不僅是國際緊張局勢，還有世界各國新政府政策的不確定性。」

他們指出：「一些政府可能很脆弱，銀行業的壓力並未消失，通脹風險也突顯出央行可能出台的政策。當然，其中一些已經被內置了。」

作者補充說：「一個關鍵的情緒驅動因素將是官方活動。與其說是由於咖位，不如說是由於它向市場發出的信號。」

StoneX還強調了黃金在抵禦系統性壓力方面的關鍵作用，他們指出，政府債務水平「往往會限制預算靈活性，這意味着任何負面的經濟或金融衝擊都難以控制」，同時指出，許多發達經濟體的國債高得令人不安。

作者寫道：「國際貨幣基金組織(（IMF）估計，2024年的公共債務已達到100萬億美元，佔全球GDP的93%，雖然預計一些國家的公共債務將下降，但預計這些國家的公共債務份額將增加，佔全球GDP的三分之二以上。債務風險嚴重偏向上行，如果要穩定債務，財政緊縮將是必要的。如果要改善收支平衡，就需要平衡政府支出與稅收收入，這就很困難了。」

他們補充說：「值得注意的是，去年12月國會否決了當選總統特朗普延長債務上限最後期限的法案，其條件是取消債務上限。高水平的美國債務將不利於特朗普減稅的承諾，而他的一些政策將進一步擴大美國的債務水平。」

O Connell和Scott-Gray表示：「就黃金而言，高負債水平有利於持有大量黃金，以緩解風險。國家債務高是一個潛在的不穩定因素，至少就財政可操作性而言，一直是推動專業投資黃金的因素之一，尤其是在過去18個月左右的時間里。」

在2024年底達到每盎司2609美元之後，StoneX預計今年的黃金均價將達到2950美元，可能會多次上破每盎司3000美元的關口，然後在2025年年底前跌至2780美元，年漲幅為6.6%。