美元、歐元分析：加拿大和墨西哥關稅最後期限臨近，影響外匯市場走勢

周五（1月31日）歐盤時段，北京時間19:10，美元指數走平，盤中最低下探至107.9699后回升，報108.2519/2843，漲幅0.12%。

由於特朗普重申他將在明天之前對兩國徵收25%的關稅，加元和墨西哥比索昨日暴跌。他是否兌現這一威脅將決定整個外匯市場的價格走勢。如果我們在今天結束前沒有看到任何關於加拿大和墨西哥的消息，那麼風險可能是美元走強。

美元：特朗普會打擊加拿大和墨西哥嗎？



本周末將首次檢驗美國總統特朗普對其保護主義威脅的認真程度，因為加拿大和墨西哥明天將面臨25%關稅的最後期限。當特朗普昨天重申他對美墨加貿易協定夥伴的保護主義計劃時，加元和墨西哥比索都沒有完全消化關稅風險，這一言論導致加元和墨西哥比索拋售，美元普遍上漲。市場繼續以謹慎的態度對待這些威脅，如果我們明天真的看到官方徵收關稅，加元和澳元都將面臨主要的下行風險。


（美元指數日圖 來源：易匯通）

本周早些時候，特朗普提名的商務部部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）表示，如果兩國滿足邊境要求，就可以避免徵收關稅。一種良性的情況是，特朗普在最後一刻與美國鄰國達成協議，解除（或至少暫停）關稅威脅。

新政府對美加墨局勢的處理可能會被市場用作特朗普未來貿易政策的基準，因此應該會對全球外匯產生重大影響。如果特朗普在明天之前沒有兌現他的威脅，我們應該看到美元不僅對加元和紐元貶值，而且對其他存在關稅風險的貨幣（如澳元、紐元、歐元）也會貶值。投資者的直覺可能是，特朗普只會把關稅主要作為談判的威脅，但最終不會打擊其主要合作夥伴。

數據方面，美國核心個人消費支出將於今天發佈，預計12月將加速0.2%，儘管風險偏向于更強勁的數據。昨天，美國第四季度GDP增速低於預期，為2.3%，雖然這與第三季度3.1%的增速相比明顯放緩，但消費仍然非常強勁。順便提一下，截至1月25日的一周，申請失業救濟人數意外下降，這表明加州大火對就業的影響有限，至少目前是這樣。

無論如何，預計美元將主要受到關稅故事的推動。如果到今天結束時我們還沒有關於加拿大和墨西哥的消息，那麼風險可能是美元走強，因為市場可能會在明天宣布關稅的可能性更大。

歐元：會後泄漏的消息現在不太重要

歐洲央行昨日降息25個基點，相關信息完全符合預期。歐洲央行管理委員會（Governing Council）保留了逐次開會、依賴數據的做法，但在樂觀的反通脹預期和黯淡的增長前景的背景下，也重申了其鴿派傾向。與周三將未來降息與美國貿易政策嚴格挂鉤的加拿大央行不同，歐洲央行似乎正朝着更低的利率邁進，而不管特朗普的關稅計劃。

最有趣的進展可能是向媒體透露的消息，即歐洲央行管理委員會（Governing Council）在3月份再次降息時，將放棄對利率的「限制性」提及。從目前的情況來看，這可以被解讀為溫和的鷹派信號，但需要將其與對中性利率的新評估進行權衡。2月7日，歐洲央行將發佈一份報告，屆時將給出一些暗示。目前，歐洲央行在會議中和會議外的溝通過於溫和，不足以證明重新考慮鴿派預期是合理的。

然而，可能影響歐洲央行定價的因素是數據。今天，法國和德國公布了1月份的CPI預覽值，市場普遍認為法國的CPI將重新加速至1.5%，德國將持平至2.6%。有關核心組成部分的細節應該會吸引更多的興趣，不過考慮到歐元區總裁拉加德重申對今年上半年溫和通脹波動的容忍度，我們可能需要看到大幅上漲的驚喜才能推動歐元大幅走高。


（歐元/美元日圖 來源：易匯通）

無論如何，歐元兌美元將繼續跟隨關稅驅動的美元波動。如果特朗普在明天之前對加拿大和墨西哥徵收關稅，我們認為在美元走強的背景下，歐元兌美元可以輕鬆跌破1.030，而歐元可能面臨更大的關稅風險。

北京時間19:45，美元指數報108.2711/3023，漲幅0.14%。歐元/美元報1.0377/78，跌幅0.12%。