非農前瞻：預計美國1月新增16.9萬人就業，失業率穩定在4.1%

美國勞動力市場在2025年伊始可能表現穩健，比前一年略有下降。

美國勞工統計局公布其1月份非農就業人數時，預計新增16.9萬人，低於去年12月的25.6萬人，但與過去三個月的平均水平基本持平。根據道瓊斯共識，失業率預計保持在4.1%。



雖然要點可能是就業新增正在放緩，但更廣泛的觀點是，就業形勢保持穩定，在近期的任何時候都不太可能成為美聯儲的問題。

RSM的首席經濟學家Joseph Brusuelas表示：「至少目前通脹處於可容忍的水平，且企業對持續投資非常放心。有理由繼續看到每月就業新增15萬左右，這是維持勞動力市場穩定所需的上限。換句話說，我們處於充分就業狀態，這是個很好的問題。」

到美聯儲結束其2024年最後三次會議時，它已將其關鍵借款利率下調了整整一個百分點。在很大程度上，這是因為政策制定者試圖支持顯現疲軟跡象的勞動力市場。

然而，最近的指標顯示，雖然招聘已經趨於平穩，但裁員並沒有增加，工人也沒有辭職，不過職位空缺在減少。

這種相對穩定是一個受歡迎的跡象，美聯儲可能會暫停利率動作，可能會持續到夏季，而官員們則會等待特朗普總統的財政議程的影響，其中包括對美國最大的貿易夥伴徵收激進的關稅。

Brusuelas表示：「經濟仍將繼續發展，人們將做出投資決定，他們將每天早上起床去上班。」

年度修訂需要重點關注。儘管通常的就業數據預計將或多或少地顯示現狀，但市場也將關注勞工統計局編製的對企業和家庭調查的年度基準修訂。

2024年8月公布的初步修訂顯示，從2023年4月到2024年3月，新增就業比之前報告的少了81.8萬個，令人震驚。隨着對移民和人口進行調整，這一數字預計將大幅下降。

高盛表示，修正後的數據還將顯示，美國移民將創紀錄地增加350萬人，家庭就業人數將創紀錄地增加230萬人。該投行預計，勞動力參与率和失業率將出現更溫和的上調。

在疫情后的幾年裡，美國勞工統計局的兩項調查出現了巨大差異。企業調查用於計算非農就業人數，而勞工統計局從家庭統計中得出失業率。後者對就業狀況的看法不太樂觀，可以通過修訂加以糾正。

無論如何，如果該報告接近預期，即使關稅問題揮之不去，也不太可能對美聯儲產生影響。

AllianceBernstein的發達市場經濟研究主管Eric Winograd表示：「對美聯儲來說，勞動力市場比關稅情況重要得多。就業數據不穩定，任何月份都可能發生任何事情。但沒有什麼特別的東西讓我認為，這個月的數字會與過去幾個月明顯不同，這足以讓美聯儲按兵不動。」

除了主要的就業數據和修訂，勞工統計局還將公布平均時薪數據。

預計1月份工資增長0.3%，12個月增長3.7%。如果年度數據正確，這將是自2024年7月以來的最低水平。