英國1月通脹或升至10個月新高，央行降息步伐受阻

英國1月通脹或反彈至2.8%
通脹反彈的關鍵因素包括學費上漲及此前短期通脹抑制因素的消退。市場普遍預期，英國1月份消費者價格指數（CPI）將同比上漲2.8%，較去年12月的2.3%大幅回升。

這一趨勢的主要推動力之一是私立學校學費上漲，由於英國工黨政府將私立教育納入增值稅（VAT）徵收範圍，導致學費成本顯著上升。此外，去年12月的某些通脹抑制因素——如能源價格下跌和超市折扣促銷——在1月份出現逆轉，使得整體價格水平重新走高。

「英國的通脹回落過程並不穩定，服務業價格上漲和核心通脹黏性依然是央行關注的重點。」——經濟學家

央行降息預期受阻，市場關注服務業通脹
服務業通脹或升至5.2%，加劇國內通脹壓力。英國央行特別關注的服務業通脹，預計將在1月份從4.4%上升至5.2%。這一上升趨勢主要受到機票價格波動和私立教育費用上漲的影響。這一數據表明，即便整體通脹有所回落，核心領域的價格壓力仍然較強，可能使英國央行更謹慎地調整利率政策。

此前，在英國央行2月份的貨幣政策會議上，儘管有兩名官員支持一次性降息50個基點，但大多數決策者仍然傾向於謹慎行事，認為當前的通脹風險尚未完全消除。因此，市場對英國央行近期降息的預期有所降溫。

「英國央行面臨兩難選擇——經濟停滯需要降息刺激，但通脹數據仍然不容樂觀，使得政策調整需更加謹慎。」——市場分析師

薪資增長依舊強勁，勞動力市場仍顯緊張
英國第四季度剔除獎金的工資增長率預計達5.9%。 除了通脹數據，英國的就業市場也備受關注。市場預計，英國第四季度的剔除獎金薪資增長率將從5.6%上升至5.9%，顯示薪資壓力依然較大。

儘管部分數據顯示勞動力市場正在放緩，但整體薪資增速仍高於央行的2%通脹目標，這可能會進一步推遲降息時間表。

數據還顯示，被裁員的英國工人數量遠低於去年同期，表明企業在經歷了疫情后的招聘困境后，依然傾向於「留住勞動力」而不是立即裁員。

「英國企業依然在謹慎管理人力資源，勞動力市場的緊張程度比表面看起來更嚴重。」——經濟學家

通脹數據或短期支撐英鎊走高，但長期仍受制於降息預期
英鎊短期或因通脹數據走強，但長期走勢仍受降息前景影響。 受1月份通脹高於預期的影響，英鎊可能在短期內獲得一定支撐。

較高的通脹率降低了英國央行近期降息的可能性，促使投資者重新評估英國貨幣政策路徑，推動英鎊兌美元和歐元走強。然而，英國經濟增長疲軟、薪資壓力和全球經濟環境的不確定性，仍可能對英鎊形成長期壓力。

如果英國央行在未來幾個月維持謹慎立場，市場對其首次降息時間的預期可能被推遲至2025年年中，從而在一定程度上支撐英鎊。然而，一旦央行確認政策轉向，英鎊仍可能面臨較大的貶值壓力。

「通脹數據短期內可能提振英鎊，但如果英國央行最終仍走向降息，英鎊的上行空間將受到限制。」——外匯策略師

編輯觀點
英國1月份通脹反彈，以及薪資增速仍處於高位，使得英國央行難以在短期內迅速採取降息行動。服務業價格上漲和工資增長，意味着核心通脹仍具有較強的粘性，這將迫使央行在未來數月內保持謹慎態度。

儘管市場仍然預計英國央行將在2025年進行三次25個基點的降息，但如果通脹數據持續高於預期，降息節奏可能進一步推遲。此外，英國經濟增長疲軟，使得央行在通脹和經濟增長之間的平衡變得更加複雜。

在未來一段時間，市場需密切關注英國的核心通脹、勞動力市場表現以及英國央行的政策聲明，以判斷其是否會調整當前的貨幣政策預期。