美元市場分析：非農前美元超3.5%，基本面與政策預期雙重考驗

周五(3月7日)，2月非農數據公布前，美元指數周內累計跌幅已超3.5%，創下一年多來最慘烈的一周。交易者在今晚21:30即將公布的2月非農就業數據（非農數據）前持續削弱美元頭寸，美元指數已連跌五日，市場氛圍瀰漫著不安與觀望。103.70附近的盤麵價格顯示，美元正經歷一場「政權更替」，交易者對其青睞度驟降。這波跌勢的背後，既有基本面的新變化，也有美聯儲政策預期的重新定價，而今晚的非農數據將成為短期走勢的分水嶺。



基本面：勞動力市場成焦點，利率差收窄施壓
美元的疲態與美國經濟數據的微妙變化息息相關。今晚的非農數據備受矚目，市場預期2月新增就業崗位16萬，略高於1月的14.3萬，失業率預計持穩在4%，時薪環比漲幅則可能從0.5%放緩至0.3%。但分析師預測範圍極廣，低至3萬，高至30萬（知名機構數據），顯示市場對數據的分歧空前。若實際值偏向低端，甚至出現負增長，美元可能再遭重創，反之若超預期，或為美元指數帶來喘息之機。

新變化值得關注。X用戶提到，所謂「政府效率部門（DOGE）效應」可能已影響就業數據，地方政府因財政支持減少而縮減招聘，這或拖累2月表現。此外，近期美國10年期國債收益率從周二的五個月低點4.10%回升至4.26%，反映市場對經濟前景的重新評估。但與此同時，美聯儲與其他央行（如歐央行、日央行）的利率差正在收窄，削弱了美元的相對吸引力。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒周四（北京時間3月6日）明確表示，「今年可能有兩到三次降息」，這一表態直接點燃了市場對寬鬆政策的預期，美元多頭信心隨之崩塌。

消息面：非農前夕情緒緊繃，美聯儲密集發聲
本周美元的暴跌離不開交易情緒的快速轉向。知名機構分析指出，「美元正經歷最糟糕的一周，交易者在就業報告前進一步削弱美元指數頭寸。」周內跌幅超3.5%，美元指數已跌破104關口，顯示空頭動能異常強勁。CME Fedwatch工具顯示，5月降息概率從一周前的33.3%升至46.8%，市場提前押注美聯儲寬鬆周期開啟。今晚21:30的非農數據將成為驗證這一預期的關鍵節點，而隨後美聯儲官員的密集講話將進一步放大影響。鮑威爾將於明日凌晨5:30（北京時間）發表經濟展望演講，若其措辭偏鴿，可能鎖定降息預期，美元壓力加劇。

其他央行動向也在牽動市場神經。歐洲股市周五走弱，美國股指期貨卻小幅上揚，顯示全球資金流向分化。美元作為避險資產的光環正在褪色，交易者更傾向於追逐高收益貨幣，這進一步加劇了美元指數的拋壓。

技術面：104失守，下行空間打開
從盤面看，美元指數本周跌勢凌厲，周五盤中跌破104整數關口，報103.75附近，日內跌幅0.42%，周跌幅超3.5%。技術指標顯示，200日均線（105.03）已成為上方強阻力，短期內重返難度不小。RSI跌至40下方，空頭動能尚未耗盡，若今晚非農數據不及預期，下方103關口岌岌可危，甚至可能觸及101.90的年內低點。反之，若數據超預期，多頭或嘗試收復105關口，但需突破105.53和105.89兩道阻力，才能扭轉頹勢。



成交量數據顯示，周五空頭主導的拋售仍在持續，103.70附近雖有短暫支撐，但力度有限。美元的短期命運高度依賴非農數據結果，交易者需關注發佈后最初幾小時的量價變化，判斷趨勢是否延續。

分析師觀點：分歧加劇，非農數據成勝負手
機構分析師對美元走勢的看法高度聚焦今晚數據。知名機構分析師Filip Lagaart直言：「美元指數面臨毀滅性打擊，周跌幅超3.5%，若非農數據偏向3萬甚至負增長，美元指數將再遭一輪猛烈下挫。」他認為，當前市場已不再青睞美元，利率差收窄是核心驅動。另一邊，美聯儲理事沃勒的觀點為市場提供了明確信號：「今年可能有兩到三次降息」，這與CME Fedwatch的概率變化一致，暗示美元多頭正失去政策支撐。

若非農數據顯示地方政府就業萎縮，美元可能跌向101.90；若數據意外強勁至20萬以上，美元指數有望反彈至106。分歧的背後，是市場對美國經濟韌性和美聯儲態度的雙重不確定性。

綜合研判：短期震蕩難免，中期趨勢待定
美元當前的跌勢邏輯清晰：美聯儲寬鬆預期升溫、利率差收窄、交易情緒轉向，疊加非農數據前的避險拋售，共同推低美元指數至103.70附近。今晚的數據將成為短期轉折點。若新增崗位低於10萬甚至負增長，美元可能迅速跌破103，測試101.90，市場將進一步押注5月降息；若超20萬，美元指數或反彈至105-106區間，降息預期被暫時擱置。但無論結果如何，波動性都將顯著放大，交易者需緊盯盤面。

中期看，美元走勢仍取決於基本面演變。若勞動力市場持續冷卻，疊加通脹回落（當前2.5%），美聯儲降息路徑可能加速，美元恐進入下行通道，101甚至100關口並非遙不可及。但若經濟數據意外回暖，美聯儲維持高利率的理由增強，美元可能重拾升勢，挑戰108上方。眼下，鮑威爾明晨的講話將是另一重催化劑，其措辭將直接影響市場對政策節奏的判斷。

外圍聯動：非美貨幣與商品市場
美元走弱提振非美貨幣，EUR/USD已升至1.0870，GBP/USD逼近1.2900，若非農數據疲軟，歐元和英鎊可能進一步上攻。黃金（XAU/USD）受益於避險需求和收益率回落，報2940美元/盎司附近，非農數據若不及預期，可能衝擊3000大關。原油（布倫特）則受經濟預期影響，若就業數據惡化，需求憂慮或拖累油價跌向68美元。

美元正站在懸崖邊，今晚的非農數據不僅是就業數據的試金石，更是美聯儲政策預期和市場信心的風向標。103.70的盤麵價格已反映出交易者的悲觀情緒，但最終方向仍待數據揭曉。交易者需密切關注今晚21:30的結果，以及明日鮑威爾講話的基調，唯有在波動中抓住關鍵信號，才能洞悉美元的下一程。

美元指數（美元指數）報103.7507，日內下跌0.42%。