美聯儲本周面臨艱難抉擇：維持經濟信心與政策靈活性，市場預期三次降息

美聯儲主席鮑威爾本周需要傳遞的信息必須足夠強大，以安撫因市場震蕩而焦慮的投資者，同時避免市場過度解讀政策立場。他需表明：經濟仍然穩健，但美聯儲願意在必要時調整利率。

勞動力市場仍強勁，但一旦出現惡化，美聯儲不會袖手旁觀；通脹雖有放緩跡象，但尚未完全達到目標，不能輕易承諾降息路徑。

「鮑威爾需要暗示，美聯儲密切關注市場波動，但不會僅僅因為股市調整就改變政策方向。」——Mizuho Securities USA 宏觀策略主管 Dominic Konstam

市場預期：美聯儲將在6月啟動降息，年內降息三次

儘管美聯儲官員尚未明確支持降息，市場已經形成較強預期：3月18-19日會議將維持利率不變，但6月或成為首次降息的窗口；

交易員預計2025年美聯儲將降息三次，而經濟學家普遍預計兩次；若政策指引僅暗示兩次降息，市場將關注鮑威爾對未來政策調整的靈活性。

「市場已經消化了美聯儲會降息三次的預期，但如果官方預期只有兩次，那鮑威爾必須強調美聯儲的靈活性，否則可能引發市場波動。」——Marlborough Investment Management 投資組合經理 James Athey

「儘管消費者價格增速有所放緩，但核心通脹仍然較高，這限制了美聯儲的降息空間。」——德意志銀行美國首席經濟學家 Matthew Luzzetti

經濟數據與通脹趨勢：降息仍需觀察勞動力市場

儘管通脹有所緩和，但多個關鍵數據仍限制美聯儲的政策調整：

核心通脹仍在高位，長期通脹預期持續攀升；

勞動力市場尚未顯著疲軟，失業率仍處於歷史低位；

企業裁員尚未明顯增加，工資增長仍較為穩定。

美聯儲可能需要看到更明顯的經濟放緩跡象，如失業率上升、就業增長減弱，才會啟動降息。

「如果經濟放緩跡象僅限於市場波動，美聯儲不會急於調整政策。」——Wells Fargo 高級經濟學家 Sarah House

特朗普政府的貿易政策、財政刺激、去監管措施可能影響美聯儲的政策考量：

潛在經濟刺激：若政府推出新的稅收減免、財政支出，可能推動短期增長，使美聯儲更謹慎降息；

貿易緊張局勢：新的關稅政策可能抑制企業投資，導致市場波動，美聯儲或需採取應對措施。

「特朗普政府的政策方向仍不明朗，美聯儲必須等待更清晰的信號再做決定。」——法國巴黎銀行首席策略師

市場還在關注美聯儲是否會放緩資產負債表縮減速度（QT）：1月會議紀要顯示官員曾討論暫停QT的可能性，以避免金融市場動蕩；

若國會債務上限談判未達成共識，美聯儲可能考慮暫停QT，以確保市場流動性充足。

「美聯儲已經暗示過可能調整QT步伐，那麼本周或許就是合適的時機。」——RBC Capital Markets 美國利率策略主管 Blake Gwinn

本周市場關注焦點
美聯儲經濟預測更新 —— 關注2025年GDP增長、通脹、失業率預測是否調整；

鮑威爾講話 —— 觀察美聯儲對降息時機、政策靈活性的表態；

市場反應 —— 關注美債收益率、權益資產、美元指數的變動。