美元作為全球重要儲備資產的地位正遭穩步侵蝕

《沃爾夫街》（Wolf Street）的分析師兼出版人Wolf Richter表示，黃金和其他儲備貨幣（但不是歐元或人民幣）正在穩步侵蝕美元作為全球重要儲備資產的地位。

Richter在周一發表的一篇文章中寫道：「美元作為全球主要儲備貨幣的地位，幫助美國為其雙重赤字提供資金，從而使它們成為可能：每年巨額的財政赤字和每年巨額的貿易赤字。儲備貨幣的地位來自於其他央行（不是美聯儲）購買了數萬億美元計價的資產，如美國國債、其他政府證券、公司債券，甚至股票。美元作為主要儲備貨幣的地位對美國至關重要，隨着這種主導地位慢慢下降，風險也慢慢積累。」

Richter引用了國際貨幣基金組織（IMF）最新的COFER數據，該數據顯示，美元在2024年作為全球頭號儲備貨幣的地位進一步下降。

他指出：「其他央行（不包括美聯儲）持有的美元計價證券總額減少了590億美元，從2023年底的6.69萬億美元降至2024年底的6.63萬億美元。2024年底美元在總外匯儲備中所佔的份額降至57.8%，為1994年以來的最低水平，10年來下降了7.3%，因為各國央行多年來一直在多元化其資產，以美元以外的貨幣計價資產，並買入黃金。」


圖1：1965年以來全球儲備貨幣中美元的份額（年度）

與此同時，各國央行包括美元在內的所有貨幣的外匯儲備從2023年的12.35萬億美元增加到2024年的12.36萬億美元。

他表示：「總額中不包括任何央行以本幣計價的資產，比如美聯儲持有的美國國債和抵押貸款支持證券（MBS），歐洲央行持有的歐元計價債券，以及日本央行持有的日元計價資產。」

美元在外匯儲備中的份額並沒有輸給歐元。Richter指出：「歐元一直是全球第二大儲備貨幣，2024年底的持有量為2.27萬億美元。多年來，其份額一直在20%左右，2016年最低為19.1%，2020年最高為21.3%。在第四季度，歐元的份額為19.8%。」


圖2：美元、歐元和其他貨幣的份額（季度）

因此，美元的儲備份額實際上已經輸給了其他非歐元貨幣，包括IMF所稱的「非傳統儲備貨幣」。他說：「圖表底部的彩色一團代表了其他儲備貨幣中最大的。」

根據IMF的數據，排名前幾位的非傳統儲備貨幣是日元（5.8%）、英鎊（4.7%）、加元（2.8%）、人民幣（2.2%）、澳元（2.1%）和瑞士法郎（0.2%）。所有其他貨幣合計佔全球外匯儲備的4.6%。

美元作為儲備貨幣地位下降的另一個主要受益者是黃金。各國央行花了40年減少其黃金儲備以後，大約在20年前，它們又開始增加黃金儲備。

Richter指出：「金條不是各國央行的『外匯儲備』資產，因此不包括在上述數據中。黃金是一種『儲備資產』，不涉及外匯。」

他指出，黃金儲備排名前四的央行（美國8133噸，德國3352噸，意大利2452噸，法國2437噸）至少20年沒有改變其持有量。

他補充說：「但在前四名後面有很多變動，尤其是俄羅斯，它現在是第五大持有國。俄羅斯：2333噸，自2022年第二季度以來幾乎沒有變化。但在2005年至2022年間，全球最大的黃金生產國之一的俄羅斯增加了近2000噸黃金。」

他指出，波蘭、印度、吉爾吉斯斯坦和烏茲別克斯坦等較小的持有國去年增持了大量黃金。

Richter寫道：「根據IMF未更新的2024年數據，各國央行的黃金持有量從2006年激增約2億金衡盎司（6221噸）至11.6億金衡盎司。」


圖3：官方儲備資產中的黃金持有量（百萬金衡盎司）

他說：「以美元計算，以今天的價格計算，這些黃金持有量達到3.65萬億美元。」