美元兌日元分析：日本央行陷入兩難境地，通脹上升但關稅威脅隱現

周五（4月25日）歐盤時段，美元兌日元價格盤中呈上升態勢 。價格從較低位置逐步攀升，表明在該時間段內，美元相對日元處於強勢地位，多頭力量佔據主導。



如果不是圍繞美國貿易政策存在高度不確定性，日本央行在周五東京發佈消費者物價指數（CPI）數據后，很可能已準備好再次加息。

這份數據比全國性報告提前三周發佈，顯示4月物價全面上漲，這暗示大幅的工資增長正有助於形成良性循環，即強勁的國內需求支撐着物價上漲。目前，國外的高度不確定性仍蓋過了國內因素的考量，使得日本央行按兵不動。

對於日元而言，在過去兩周里，美元/日元更多地成為了風險偏好的晴雨表，而非受利差或避險資金流動的影響，這使得短期內風險較高的資產類別表現對其影響愈發重要。

東京通脹升溫，日本央行加息蓄勢待發

4月，東京核心通脹率大幅上升，飆升至3.4%的兩年高位，原因是能源補貼逐步取消，且在新財年伊始又迎來了一輪食品價格上漲。通脹的回升幅度遠超預期，且主要由粘性較強的服務價格推動。

一項更廣泛的衡量潛在通脹的指標（不包括新鮮食品和能源價格）也大幅上升，同比從截至3月的2.2%升至3.1%。這一指標很重要，因為日本央行的政策制定者會密切關注它。儘管這一結果意味着加息仍有可能，尤其是在通脹持續高企的情況下，但美國關稅風險的再度出現以及日本經濟增長預期可能被下調，表明日本央行在推進貨幣政策正常化時可能需要更加謹慎。

市場普遍預計日本央行將在下周的會議上按兵不動，但由於潛在通脹率遠高於目標水平，如果外部衝擊沒有出現，今年晚些時候再次加息的可能性仍然存在。目前，日本的關鍵隔夜政策利率為0.5%。

美元/日元重新扮演風險指標角色

儘管日本東京公布的通脹數據亮眼，但目前對於美元/日元的交易員來說，國內因素遠不如外部因素重要，美國貿易政策的持續不確定性及其對全球經濟活動的溢出效應佔據主導地位。

在過去兩周里，日元與其他避險資產（如黃金和瑞郎）之間的強相關性略有減弱，而與2025年美聯儲降息預期的定價以及風險偏好指標（如芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）和納斯達克100指數期貨）之間的關係則有所增強。

目前，與通常會推動美元/日元走勢的利差之間的關聯仍然微乎其微。

美元/日元區間交易受青睞


（美元/日元日圖 來源：易匯通）

本周美元/日元的反彈看起來更像是一種修正，而非新一輪長期上漲趨勢的開始。這一觀點得到了相對強弱指數（RSI，14）和指數平滑異同移動平均線（MACD）等動能指標的支持，儘管有跡象表明短期內下跌動能正在減弱，但這些指標仍處於看跌區間。目前，在出現決定性突破之前，美元/日元在141.65至144.00之間的區間交易更被看好。進一步聚焦來看，最近在美元/日元升至143.60上方時出現了賣盤，而在價格跌至142.60附近時則有買盤出現。

北京時間17:27，美元/日元報143.255/266，漲幅0.45%。