黃金牛市暫歇？解讀當前回調背後的真正動力

周一（4月28日），現貨黃金價格（XAU/USD）在歐洲交易時段維持弱勢，價格逼近3265-3260美元關鍵支撐區域。全球貿易關係緩和跡象以及美元小幅反彈，共同壓制了金價。此外，2025年第一季度部分經濟體黃金消費量下降也成為壓制貴金屬的另一個因素。



基本面分析
美國與部分經濟體之間的貿易關係出現緩和跡象。不過，特朗普立場的頻繁變動以及全球經濟衰退擔憂繼續支撐避險資產黃金的需求。

美元保持上周的反彈勢頭，但由於市場預期美聯儲將在6月恢復降息周期並在2025年降息一個百分點，限制了美元上行空間。此外，俄烏衝突持續，地緣政治風險仍在，為貴金屬提供支撐。

本周市場將關注重要美國經濟數據發佈，包括周二的JOLTS職位空缺報告、周三的美國個人消費支出，以及周五的非農就業報告。這些數據可能會為美聯儲政策前景提供更多線索，併為黃金帶來重要動力。

技術面分析師解讀：
從日線圖看，黃金價格周一早些時候挑戰上周低點3260美元，隨着本周初修正壓力重新出現，黃金價格顯現出弱勢。市場繼續在本周後期即將公布的高影響力美國經濟數據前進行重新定價。



從技術形態上看，金價正處於歷史高點3499.83美元下方的調整階段。當前價格在3280美元附近波動，距離重要支撐3265-3260美元區域不遠。短期內，金價形成了一個盤整區間，上方阻力位於3350美元，下方支撐位於3225美元。

指標顯示MACD值為4.88，表明中期動能仍偏向多頭。RSI指標處於58.64，位於中性區域，沒有明顯超買超賣信號。ATR指標顯示市場波動率保持在較高水平，當前讀數為87.93。

從趨勢線分析來看，金價仍然維持在一個強勁的上升通道內，由於多次回測后均得到有效支撐，這一趨勢線具有較強的可靠性。因此近期的回調可視為健康的技術性修正，而非趨勢反轉的信號。

市場情緒觀察
當前市場情緒正處於謹慎觀望狀態。一方面，全球貿易關係緩和跡象引發了部分避險資金的撤出；另一方面，地緣政治風險的持續以及美聯儲降息預期仍在支撐黃金多頭立場。

市場對即將公布的美國經濟數據持高度敏感態度，尤其是GDP和非農就業數據，這可能將成為短期內金價走勢的關鍵觸發因素。

機構投資者仍保持對黃金的長期看多立場，部分經濟體黃金ETF持有量同比增長327.73%的數據表明，儘管實物黃金消費有所下降，但投資性需求仍然強勁。

後市展望
多頭展望：如果美國GDP數據顯示負增長，市場對6月美聯儲降息的預期將大幅提升，這可能重燃黃金上行動力。在這種情況下，金價有望突破3350美元阻力位，再次測試歷史高點3499.83美元。支撐金價的因素包括：美聯儲降息預期、持續的地緣政治風險，以及投資者對經濟衰退的擔憂。

空頭展望：如果美國經濟數據強於預期，美聯儲可能推遲降息，美元指數有望進一步走強。這種情況下，黃金可能跌破3260美元關鍵支撐，下一目標位於3225美元。更重要的是，如果3225美元支撐被有效擊穿，可能引發更大規模的技術性拋售，將金價推向2930美元區域。

分析師認為，從長期角度看，儘管短期內面臨調整壓力，但只要地緣政治風險持續存在，加上通脹擔憂和經濟增長放緩的預期，黃金作為避險資產的吸引力仍將保持強勁。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。