棕櫚油MACD底背離！林吉特助攻上漲，但別忽視MPOB的「暴擊」

周二(5月13日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3今日延續漲勢，連續第三個交易日收高。截至收盤，7月合約報3893林吉特/噸，單日漲幅2.07%，盤中一度飆升3.22%，創下3月7日以來最大單日漲幅。市場在衛塞節假期后重新開市，受到豆油價格走強和林吉特貶值的雙重推動，但馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的庫存數據顯著攀升，令漲幅有所收窄。



豆油溢價擴大提振需求預期
近期國際豆油價格表現強勁，與棕櫚油的價差持續拉大。據行業數據顯示，遠期船期的豆油溢價已突破100美元/噸，這一價差水平可能刺激買家在棕櫚油生產旺季轉向更具價格優勢的採購。一位孟買交易商指出：「豆油溢價擴大至臨界點，將促使印度等主要進口國調整採購結構，尤其在當前棕櫚油產量季節性回升階段。」芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油合約今日微漲0.02%，而大連商品交易所豆油主力合約DBYcv1亦小幅上行0.08%，進一步鞏固了豆油市場的相對強勢。

值得注意的是，林吉特對美元匯率今日下跌0.61%，使得以美元計價的棕櫚油對海外買家更具吸引力。貨幣因素與豆油溢價形成共振，為價格提供了短期支撐。

庫存壓力成為上行阻力
儘管外部環境利好，MPOB最新數據卻為市場潑了一盆冷水。4月末馬來西亞棕櫚油庫存躍升至六個月高位，當月產量更是創下十年來同期峰值，而國內消費量意外下滑。供需矛盾的加劇使得今日盤中漲幅明顯回落。此外，船運調查機構Intertek數據顯示，5月1-10日馬來西亞棕櫚油出口環比下降9%，而另一家機構AmSpec Agri則錄得0.6%的微弱增長。出口數據的分歧反映出需求端尚未形成一致復蘇信號。

從技術面看，FCPOc3合約日線布林帶中軌位於3942林吉特，上軌4165林吉特構成壓力位，MACD指標雖仍處負值區域，但柱狀線收窄顯示下跌動能減弱。短期內，價格或將在庫存壓力與成本支撐間維持震蕩。



機構觀點：多空因素博弈加劇
市場參与者對後市判斷呈現分化。部分分析師認為，豆油價格的持續強勢可能進一步擠壓棕櫚油市場份額，但「若溢價維持當前水平，棕櫚油的價格優勢將在三季度出口旺季顯現」，某知名機構農產品研究主管表示。然而，也有交易員警示，若馬來西亞產量維持高位且出口未能顯著改善，庫存壓力可能壓制價格反彈空間。

當前棕櫚油市場處於多空拉鋸狀態。豆油溢價與林吉特疲軟為價格托底，但庫存攀升和出口疲軟仍是懸頂之劍。未來需重點關注馬來西亞產量增速、主要進口國採購動向及豆棕價差變化，這些因素將決定價格突破方向。