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全球債券信心動搖導致上周黃金表現亮眼 歐銀報告遭抵制
智昇 資訊
2025-05-26 12:18:40
對黃金來說，上周是有趣的一周。由於對不可持續的主權債務的擔憂日益加劇，隨着投資者質疑全球債券的穩定性，黃金上周收盤上漲近5%。
兩次令人失望的債券拍賣震動了金融市場。日本經歷了幾十年來最糟糕的30年期日債拍賣，收益率超過3.2%。當天晚些時候，20年期美債銷售疲軟，30年期美債收益率升至5%。
通常情況下，債券收益率在經濟強勁時期上升，此時投資者偏愛股票等風險較高的資產。然而，如今不斷上升的收益率不是由經濟增長驅動的，而是由擔憂驅動的，人們擔心政府可能永遠無法償還不斷增加的債務。
這種情緒的轉變提振了金價。儘管沒有收益，但黃金的吸引力在於它的穩定性。它是一種全球公認的貨幣資產，沒有地緣政治風險或交易對手風險。這就是為什麼像倫敦金銀市場協會（LBMA）和世界黃金協會（WGC）這樣的組織正在推動認定黃金為一種高質量的流動性資產。
然而，歐洲央行最近的一份研究報告卻給金價蒙上了陰影，該報告警告稱，黃金投資需求的復蘇實際上可能會破壞市場的穩定。
歐洲央行在報告中表示：「如果極端事件成為現實，黃金市場可能會對金融穩定產生不利影響。儘管與其他資產類別相比，歐元區金融行業的總風險敞口似乎有限，但鑒於大宗商品市場表現出許多脆弱性，這種情況仍有可能發生。這種脆弱性之所以出現，是因為大宗商品市場往往集中在少數幾家大公司手中，往往涉及槓桿，並且由於使用場外衍生品而具有高度的不透明度。」
該聲明引起了人們的關注，但許多分析人士表示，它歪曲了正在發生的事情。儘管波動性有所增加，但他們認為，與其他資產相比，黃金市場仍保持流動性，相對穩定。
世界黃金協會表示，它沒有看到歐洲央行所強調的風險。
世界黃金協會的高級市場策略師Joseph Cavatoni表示：「當我們分析黃金的表現時，我們發現它經受住了考驗，保持了流動性，並起到了強勁的對沖作用。即使在過去6個月與關稅有關的擔憂期間，我們也沒有觀察到明顯的破壞。這些特質強化了黃金在動蕩時期作為戰略資產的作用。」
世界黃金協會還強調了黃金市場的規模，日均交易量約為1650億美元，僅次於標準普爾500指數期貨。
在財政不確定性日益增加的時期，黃金作為系統性風險對沖工具的作用似乎比以往任何時候都更有意義。
現貨黃金周線圖 來源：易匯通
北京時間5月26日12:18 現貨黃金 報 3348.74 美元/盎司
兩次令人失望的債券拍賣震動了金融市場。日本經歷了幾十年來最糟糕的30年期日債拍賣，收益率超過3.2%。當天晚些時候，20年期美債銷售疲軟，30年期美債收益率升至5%。
通常情況下，債券收益率在經濟強勁時期上升，此時投資者偏愛股票等風險較高的資產。然而，如今不斷上升的收益率不是由經濟增長驅動的，而是由擔憂驅動的，人們擔心政府可能永遠無法償還不斷增加的債務。
這種情緒的轉變提振了金價。儘管沒有收益，但黃金的吸引力在於它的穩定性。它是一種全球公認的貨幣資產，沒有地緣政治風險或交易對手風險。這就是為什麼像倫敦金銀市場協會（LBMA）和世界黃金協會（WGC）這樣的組織正在推動認定黃金為一種高質量的流動性資產。
然而，歐洲央行最近的一份研究報告卻給金價蒙上了陰影，該報告警告稱，黃金投資需求的復蘇實際上可能會破壞市場的穩定。
歐洲央行在報告中表示：「如果極端事件成為現實，黃金市場可能會對金融穩定產生不利影響。儘管與其他資產類別相比，歐元區金融行業的總風險敞口似乎有限，但鑒於大宗商品市場表現出許多脆弱性，這種情況仍有可能發生。這種脆弱性之所以出現，是因為大宗商品市場往往集中在少數幾家大公司手中，往往涉及槓桿，並且由於使用場外衍生品而具有高度的不透明度。」
該聲明引起了人們的關注，但許多分析人士表示，它歪曲了正在發生的事情。儘管波動性有所增加，但他們認為，與其他資產相比，黃金市場仍保持流動性，相對穩定。
世界黃金協會表示，它沒有看到歐洲央行所強調的風險。
世界黃金協會的高級市場策略師Joseph Cavatoni表示：「當我們分析黃金的表現時，我們發現它經受住了考驗，保持了流動性，並起到了強勁的對沖作用。即使在過去6個月與關稅有關的擔憂期間，我們也沒有觀察到明顯的破壞。這些特質強化了黃金在動蕩時期作為戰略資產的作用。」
世界黃金協會還強調了黃金市場的規模，日均交易量約為1650億美元，僅次於標準普爾500指數期貨。
在財政不確定性日益增加的時期，黃金作為系統性風險對沖工具的作用似乎比以往任何時候都更有意義。
現貨黃金周線圖 來源：易匯通
北京時間5月26日12:18 現貨黃金 報 3348.74 美元/盎司
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