COT持倉報告：美元空頭減持，黃金多頭回歸

每周COT報告顯示了大型投機者和資管公司在芝加哥商品交易所期貨市場中的持倉情況，可作為市場分析的情緒指標。以下是截至5月20日周二美國商品交易委員會發佈的COT報告披露的部分持倉數據。該報告的發佈日與其記錄的交易員實際持倉之間存在3天的滯後期。該報告在周五發佈，但其中只有至周二的數據。就公布時間而言，它更適合長線交易者。



持倉報告顯示，美元空頭頭寸減少，黃金多頭頭寸增加。儘管大宗商品貨幣面臨做空押注，但它們正處於突破邊緣。華爾街指數顯示，真實資金賬戶正在介入。

周度市場持倉概覽（2025年5月20日）

美元（USD）：根據國際貨幣市場（IMM）數據，上周美元期貨凈空頭頭寸減少45億美元。資產管理公司仍持有4000手美元指數凈空頭合約。
歐元（EUR）：大型投機者減少了10,300手凈多頭頭寸。
英鎊（GBP）：大型投機者的凈多頭頭寸減少3,200手，資產管理公司的凈空頭頭寸增加6,200手。
日元（JPY）：凈多頭頭寸連續第三周減少，減少4,900手。
澳元（AUD）：大型投機者和資產管理公司將凈空頭頭寸增加16,000手。
加元（CAD）：交易員合計增加36,000手凈空頭頭寸。
黃金（GC）：資產管理公司九周來首次增加黃金期貨凈多頭頭寸（+6,400手），大型投機者四周來首次增加（+2,700手）。

美元持倉（IMM數據）


（美元指數日圖 來源：易匯通）

截至上周五收盤，美元結束了四周連漲的勢頭，特朗普宣布對歐盟商品徵收50%關稅成為交易員拋售美元的最新理由。有趣的是，國際貨幣市場（IMM）的最新數據顯示，截至周二，交易員已有效將美元凈空頭頭寸減少45億美元。

我們看到凈空頭頭寸從較低的一個標準差區間回升。然而，如果特朗普繼續走當前的路線，美元確實可能進一步下跌。這意味着我們可能需要考慮美元看空頭寸出現-2個標準差的波動。

儘管交易員上周有效減少了45億美元的美元期貨凈空頭頭寸，但在特朗普總統宣布對歐盟徵收50%關稅後，美元在周五收盤時仍下跌。

大宗商品外匯持倉（澳元、加元、紐元）

交易員上周繼續增加對大宗商品外匯的凈空頭頭寸，但我懷疑許多人可能會後悔這一舉動，因為美元在周五大幅下跌。澳元/美元即將突破五個月高點，紐元/美元多頭即將收復0.60關口，美元/加元正在試探從2021年低點延伸的主要趨勢線。

最終，本周所有目光都集中在美元上，因為如果美元真的大幅下跌，可能會推動大宗商品貨幣大幅上漲。

儘管上周對澳元、加元、紐元等大宗商品外匯的凈空頭頭寸增加，但由於美元走弱，澳元/美元現在正處於看漲突破的邊緣（美元/加元正在試探主要看漲趨勢線）。

金屬（黃金、白銀）期貨持倉


（現貨黃金日圖 來源：易匯通）

幾個月來，我一直關注着金價上漲與黃金凈多頭頭寸下降之間的背離擴大。但隨着金價保持高位且凈多頭頭寸轉向上升，或許多頭已準備好重新加入這場盛宴。

管理基金九周來首次增加黃金期貨凈多頭頭寸。鑒於其看漲頭寸自2024年峰值以來已有效減半，我們或許應該開始考慮黃金創下新高的可能性。

交易員也增加了白銀期貨的凈多頭頭寸，如果黃金上漲，白銀很可能跟隨上漲。

然而，請注意，黃金多頭今年首次未能突破前一個月的高點。上一次出現這種情況時，隨後出現了兩個月的回調。

華爾街指數持倉（標普500、道瓊斯、納斯達克100）

資產管理公司連續第四周增加納斯達克100期貨凈多頭頭寸，上周增加6,000手，過去四周合計增加15,500手。更有趣的是，納斯達克（以及華爾街指數）已連續上漲數周。因此，看到資產管理公司支持這一走勢，可能被視為看漲信號。

但正如我們不斷被提醒的那樣，最終決定華爾街期貨是否會創下新高的將是特朗普的政策。如果債券市場可信，華爾街將迎來意外的糟糕情況，當前的漲幅僅僅是熊市反彈的一部分。

納斯達克100期貨交易員連續第四周增加凈多頭頭寸，儘管華爾街指數目前已上漲七周。