黃金已成為一種受歡迎的中性資產 60/20/20投資組合回報最佳

隨着投資者在持續的經濟動蕩中尋求保護，對避險資產的需求繼續增長。一個值得關注的關鍵問題是：債券與黃金等另類資產在投資組合中扮演什麼角色？

美國和全球債券市場是周三舉行的蒙特利爾Sohn會議的主要議題。聯橋資本（Bracebridge Capital）的聯合創始人兼管理合伙人Nancy Zimmerman發起討論，稱在當前環境下債券可能無法提供投資者所需的多元化。



她指出，近年來，債券和股票的相關性明顯增強，部分原因是國債供應的持續增加。然而，她指出，傳統的60/40投資組合配置從未打算成為行業標準。

她解釋說，這個比率最初是作為「稻草人論證」或評估投資組合表現的基準引入的。

隨着歷史趨勢的不斷變化，Zimmerman建議投資者考慮更多的市場中性資產，其中包括全球股票、總債券、高收益指數、三個月期美債，當然還有黃金。

雖然Zimmerman沒有特別推薦黃金，但她指出，黃金已成為一種受歡迎的中性資產。她解釋說，中性資產由於效率低下而具有吸引力，這可以創造套利機會。她說：「牆和牆紙之間還有空間。」這是投資者可以利用的空間。

但她也警告說，沒有一項貿易是沒有風險的。她以黃金為例，強調存在兩種金價：由北美市場主導的期貨價格和在倫敦報價的現貨價格。她補充說，效率低下帶來了一系列風險。

儘管存在風險，但她斷言，多元化的投資組合比傳統的60/40模式提供更好的回報。她指出，60/30/10均衡投資組合的30年累計收益為171%，而60/20/20組合實現的累計收益為364%。

雖然美債近幾周備受關注，但Zimmerman強調，由於政府在赤字不斷增加的情況下發債創紀錄，債股之間的關聯性日益增強，目前是一種更廣泛的趨勢。

但並非所有人都準備放棄債券。Trans-Canada Capital的固定收益和絕對回報高級副總裁Marc-Andre Soubliere在他的演講中表示，他仍然看好美國長期國債。

他解釋說，他正在購買長債，因為經濟增長放緩將轉移人們對美國赤字的關注。

他說：「赤字不是問題，問題是在經濟過熱時出現赤字。沒有人抱怨2020年的赤字，問題是，隨着經濟復蘇，他們一直開支過度。」

Soubliere表示，他正在買入20年期美債，同時賣出10年期和30年期美債，因為他預計長債收益率曲線將趨平。他描述上個月的債市波動為不確定環境中的噪音。

他預計，隨着波動性開始消退，長債需求將會增加，原因是收益率提高提供了具有吸引力的長期回報。

他表示：「上周美國的實際利率是2.70。你必須回到15年前，才能發現2.70的實際利率。這將是世界上任何養老基金的天堂。」

他補充說，市場的不確定性和波動性將繼續迫使特朗普總統緩和其激進的關稅政策，這可能最終有助於恢復經濟常態。