秋季預算前哨戰？英國支出審查釋放加稅可能信號

2025年6月11日，英國財政大臣瑞秋·里夫斯公布本屆政府的首份《支出審查》，在財政空間受限的背景下，為未來三至四年的財政資源與資本配置定下基調。此次審查總量雖延續「溫和擴張」態勢，資源支出年均增長1.2%、資本支出年均增長1.3%，但結構性差異明顯，凸顯政策導向的再平衡特徵。分析師指出，在財政約束趨嚴、增長前景不確定性升高的背景下，這一結構性分配將對宏觀經濟路徑及資產定價邏輯產生深遠影響。



國防與醫療優先提級
防務成為此次審查最大贏家之一。英國政府承諾到2027年將國防預算佔GDP比重從當前的2.3%提高至2.6%，超出此前定下的2.5%目標。新增預算將主要用於發展核潛艇艦隊、無人機系統、導彈儲備及網絡戰能力，部分資金通過壓縮對外援助實現。

醫療體系則繼續作為「保護領域」核心維持優先地位，儘管具體額度尚未披露，但政策表態已明確財政將顯著傾斜至NHS系統。在勞動力參与率低迷、服務壓力持續的背景下，加大衛生支出被視為提升中期生產率、緩解社會不穩定因素的關鍵路徑。

860億英鎊鎖定科技領域
科技與研發同樣被明確列為核心戰略領域。未來四年，財政部將投入860億英鎊，用於新藥物、長效電池、人工智能等高潛能領域的前沿技術研發。分析師指出，這一舉措將對潛在產出率形成結構性拉升，或有助於緩衝當前低增長環境下的宏觀風險。

民生保障聚焦「住房+交通」
在支出結構平衡中，政府對住房與交通給予支持。390億英鎊將用於社會與可負擔住房建設；交通投資則明確向中北部地區傾斜，四年投放156億英鎊，並承諾到2029年地方交通撥款實現「四倍增長」。

與此同時，非保護領域則面臨資金壓縮的現實挑戰。環境、地方政府與內政等部門，在財政規則限制下，或將被作為調整變量用於實現財政平衡。分析認為這可能對綠色轉型項目、基層公共服務形成短期壓力，暴露出政策取捨背後的實際掣肘。

核能主導能源戰略
在能源領域，政府選擇以核電為重心推進戰略轉型。140億英鎊將投向Sizewell C核電站建設，25億英鎊將支持小型模塊化反應堆開發，目標在於提升能源自給能力、降低能源賬單，同時為製造業創造1萬個就業崗位。

結語
儘管此次審查未涉及稅收與債務調整，但現有財政規則依舊嚴控擴張邊界。分析師指出，經常性支出需依賴現收稅源，公共債務比重須在2029/30年前實現下降。目前「財政緩衝空間」為99億英鎊，預留政策應對的餘地有限，這也使得未來財政刺激手段受限，市場普遍預計今年秋季預算中可能出現進一步加稅動作。