日本出口八個月首跌，車企扛關稅重壓！日元短期或承壓？

日本經濟正面臨一場新的風暴。最新數據顯示，2025年5月，日本出口數據意外下滑，這是八個月來的首次下降，背後原因錯綜複雜，既有美國高額關稅的直接衝擊，也有日元匯率波動的間接影響。與此同時，日本政府與美國在貿易談判中的僵局進一步加劇了經濟不確定性。這不僅對日本的汽車產業構成嚴峻挑戰，也為本已脆弱的經濟復蘇蒙上陰影。



日本出口數據意外下滑，經濟警鐘敲響
出口表現低迷，跌幅低於預期卻難掩隱憂

根據日本政府周三（6月18日）公布的數據，2025年5月，日本出口總額同比下降1.7%，達到8.1萬億日元。儘管這一降幅低於市場預期的3.8%，但這是自2024年9月以來日本出口首次出現負增長，打破了此前連續七個月的增長勢頭。出口下滑的直接原因是日本對美國市場的出口表現疲軟，尤其是汽車及相關零部件出口的大幅下降。

汽車出口受重創，日企自吞關稅苦果

日本對美國的出口在5月同比下滑11.1%，其中汽車出口暴跌24.7%，汽車零部件出口也下降了19%。值得注意的是，儘管出口金額大幅縮水，但出口數量的降幅相對較小。例如，日本對美國的汽車出口量僅下降3.9%。大和總研經濟學家秋元浩希（Koki Akimoto）分析指出，這表明日本汽車製造商選擇自行承擔美國25%的高額關稅成本，而非將價格壓力轉嫁給美國消費者。

目前，除斯巴魯和三菱汽車外，日本主要車企如豐田等均未在美國市場提價。這種策略雖然暫時保住了市場份額，但無疑擠壓了企業的利潤空間。2024年，日本對美出口總值高達21萬億日元，其中汽車行業佔比約28%。汽車出口的低迷直接拖累了整體出口表現，也為日本經濟的增長前景埋下隱患。

貿易談判陷入僵局，日本經濟雪上加霜
日美關稅談判無果，G7峰會後分歧依舊

2025年6月，日本首相石破茂在加拿大參加七國集團（G7）峰會後坦言，日本與美國在關稅問題上的談判未能取得突破。他表示，「兩國之間仍存在一些分歧」，但日本仍在「最後一刻」努力尋求達成協議的可能性。然而，時間緊迫。從7月9日起，美國將對日本實施24%的「對等」關稅，除非雙方能在最後關頭達成妥協。

日本政府正全力爭取美國對日本汽車製造商免除25%的行業關稅。這不僅是經濟問題，更關乎日本在全球汽車產業鏈中的競爭力。然而，美國政府的強硬態度使得談判前景黯淡，石破茂的謹慎措辭也反映出日本在談判中的被動地位。

關稅威脅加劇，日本經濟復蘇受阻

美國關稅的衝擊不僅限於汽車行業，還可能波及日本整體經濟的復蘇。2025年第一季度，日本經濟因民間消費低迷已出現一年來的首次萎縮。如果美國對日本的關稅威脅全面生效，日本總研（Japan Research Institute）估計，日本對美出口可能下降20-30%，國內生產總值（GDP）或將因此減少約1個百分點。這對於本已增長乏力的日本經濟而言，無疑是雪上加霜。

進口下降與貿易逆差，內憂外困並存
進口數據同樣不樂觀，貿易逆差低於預期

與出口下滑相伴的是進口的進一步萎縮。5月，日本進口總額同比下降7.7%，略高於市場預期的6.7%。進口下降的原因包括全球大宗商品價格回落以及國內需求的疲軟。受此影響，日本5月貿易收支錄得逆差6376億日元（約43.9億美元），雖然低於市場預期的8929億日元，但持續的貿易逆差仍為日本經濟敲響警鐘。

日元走強加劇出口壓力
日元匯率的波動也在一定程度上加劇了出口困境。5月期間，日元相對美元走強，這使得日本商品在國際市場的價格競爭力下降。日元升值雖然有助於降低進口成本，但對於高度依賴出口的日本經濟而言，其負面影響更為顯著。

日本央行政策謹慎，經濟前景不明
央行維持利率不變，刺激政策退出放緩

面對出口下滑和關稅威脅，日本央行在6月選擇維持利率不變，並決定在2026年放慢縮減資產負債表的步伐。這一決定反映了央行對經濟前景的審慎態度。日本經濟學家普遍認為，當前的外部不確定性使得央行在退出超寬鬆貨幣政策時更加猶豫。加息或快速縮表可能進一步抑制消費和投資，從而加劇經濟下行壓力。

關稅衝擊與GDP萎縮，復蘇之路坎坷

美國關稅的潛在影響不僅限於出口，還可能通過產業鏈傳導至國內消費和投資。民間消費低迷已導致日本經濟在2025年第一季度萎縮，而出口下滑可能進一步拖累第二季度的表現。一些分析師警告，如果關稅問題遲遲得不到解決，日本經濟的復蘇進程將更加艱難。

日元走勢分析：短期承壓，長期存不確定性
綜合以上分析，日本出口的首次下滑與美國關稅的持續威脅無疑為日元帶來了新的壓力。短期內，日元可能因貿易逆差擴大和經濟數據疲軟而承壓下行。日元走強雖然在5月對出口構成拖累，但如果美國關稅全面實施，市場對日本經濟前景的悲觀預期可能推動日元進一步貶值。

長期來看，日元的走勢將取決於日美貿易談判的結果以及日本央行的貨幣政策動向。如果日本成功爭取到關稅豁免，出口復蘇可能為日元提供支撐；反之，持續的貿易摩擦和經濟疲軟可能導致日元陷入更深的低谷。此外，全球經濟環境的不確定性，如中國需求的進一步放緩，也將對日元構成潛在風險。

北京時間13:50，美元兌日元現報144.98/99。