下周看點：非農懸念逼近，美元命運或迎來轉折？

下周外匯市場看點密集，焦點落在美國的非農就業報告上（7月3日），可能決定美聯儲接下來的政策走向，進而影響美元強弱。英鎊受服務業回暖支撐但政局不穩隱憂猶在，歐元則受制於通脹數據的不確定性。日元方面，短觀調查或左右市場預期，加上避險情緒也在發揮作用。澳元和加元繼續跟隨經濟數據和大宗商品波動。整體來看，是一周充滿變量的行情，匯市可能迎來新一輪劇烈波動。



美元：非農在即，政策預期臨近拐點
近期美元整體呈現回落態勢，主要受到市場對年內美聯儲降息預期升溫的影響。儘管當前聯儲內部保持謹慎基調，主席鮑威爾在國會證詞中強調經濟擴張與就業市場依舊穩健，通脹仍處高位，展現出對當前政策路徑的堅定。但內部已有鬆動跡象：如Bowman與Waller兩位官員釋放偏鴿信號，表示支持寬鬆政策方向。這種分歧為美元走勢增添不確定性。

從政治層面看，特朗普加大對美聯儲的施壓，試圖引導貨幣政策向寬鬆傾斜，若其提前公布鮑威爾繼任人選，或令市場產生「影子主席」效應，進一步擾動美元定價。此外，特朗普重啟關稅政策的言論也可能推升通脹，壓縮聯儲操作空間。聯儲政策的獨立性與中立性正受到雙重挑戰。

市場焦點集中在下周四公布的6月非農就業報告。由於獨立日假期提前，數據發佈時間較常規提前一天，更顯關鍵。分析認為若就業仍顯示強勁增長，將強化緊縮預期並支撐美元；反之，若失業率上升或薪資放緩，市場對降息定價將大幅前移，美元或承壓。

英鎊：數據向好難掩政治隱憂
英鎊近期表現堅挺，對主要貨幣維持升勢，部分受益於英國服務業的強勁表現。最新6月PMI初值顯示，服務業擴張勢頭明顯，為經濟注入動能。然而，CBI零售銷售大幅走弱，消費信心依舊脆弱，說明復蘇並不均衡。

貨幣政策方面，英國央行維持利率不變，但行長貝利指出勞動力市場已出現降溫跡象，薪資增長受限於稅收壓力，暗示降息可能性上升。市場對下次會議降息預期增強，分析認為若下周一季度GDP終值低於預期，英鎊短期或出現修正。

政治風險不容忽視。工黨內部因福利改革方案產生分歧，逾百名議員簽署反對修正案，若通過將對首相斯塔默構成實質打擊。分析認為當前市場對穩定政局高度敏感，任何內部動蕩都可能動搖交易員信心，對英鎊形成拖累。

日元：短觀數據或打破沉寂
日元目前處於政策真空與避險需求之間的拉鋸狀態。雖然日本通脹連續三年高於目標，但日本央行僅上調利率60個基點，顯露其對加息仍極為克制。理事田村直樹近期表態鷹派，呼籲更果斷加息，但市場對此回應有限，年內加息預期尚未形成氣候。

東京6月CPI數據走軟，暗示全國通脹可能回落，加劇市場對政策不作為的擔憂。焦點轉向下周的短觀調查，該報告將反映第二季度製造業和非製造業企業信心，若數據轉好，有望為日元注入支撐力量。

同時，日元作為避險貨幣仍具吸引力。分析認為若全球市場風險情緒升溫，日元或遭拋售；反之，在地緣風險或避險需求增強的背景下，日元可能重新走強。

歐元：通脹數據牽動利率神經
歐元走勢受制於歐元區內部分化的經濟表現。6月PMI數據顯示，服務業逐步回暖，但製造業依舊疲軟，整體復蘇勢頭偏弱。市場關注下周公布的HICP初值，作為歐洲央行判斷通脹路徑的關鍵指標，該數據將直接影響對10月是否降息的預期。

分析認為若通脹有所反彈，將削弱市場對寬鬆政策的信心，利多歐元；若數據繼續走軟，則利率路徑下行壓力加大，可能引發歐元下跌。歐洲央行首席經濟學家連恩近日表示，通縮風險基本解除，但服務業存在結構性通脹壓力，整體表態趨於鴿派。

此外，歐盟委員會主席馮德萊恩面臨議會不信任投票。儘管通過概率不高，但其為拉攏支持可能向極端派別妥協，引發政策方向不確定，對歐元構成額外壓力。

澳元與加元：數據與大宗商品博弈
澳元受到國內經濟數據和商品價格雙重牽引。6月PMI表現出經濟擴張勢頭，服務業尤為亮眼。下周公布的零售銷售和建築許可數據將是短期走勢的重要風向標。若數據繼續改善，將為澳元提供支持。

不過，貿易順差可能縮小，加之CPI降溫為澳洲聯儲維持鴿派立場提供理由，限制澳元上行空間。此外，與其他商品貨幣類似，澳元對全球風險情緒變化高度敏感。

加元方面，關注焦點集中在油價與貿易動向。近期油價在中東停火消息影響下回撤，但若OPEC發出減產信號，油價反彈可能為加元提供支撐。國內通脹依然頑固，令加拿大央行維持謹慎立場，市場普遍預期9月前不會降息。分析認為若美加貿易摩擦升級，通脹風險將加劇，延緩寬鬆節奏。