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鮑威爾剛說完「觀望」，ADP就扔出「炸彈」！美元跌黃金漲，今夜市場在恐懼什麼？
智昇 資訊
2025-07-02 20:42:43
周三（7月2日），北京時間20:30，美國ADP就業數據意外爆冷，6月私營部門就業人數驟降3.3萬，遠低於市場預期的增加9.5萬，且前值從3.7萬下修至2.9萬，創下2023年3月以來最大單月跌幅。
與此同時，挑戰者企業裁員報告顯示6月裁員人數為4.8萬，月率下降48.84%，年率微降1.6%，較前值9.38萬明顯回落，顯示裁員壓力有所緩解。ADP數據公布后，美元指數短線急跌，黃金作為避險資產迅速走高。
市場焦點迅速轉向周四（因獨立日假期提前至周四發佈）的非農就業報告，投資者對勞動力市場韌性和美聯儲政策路徑的預期進一步分化。
市場背景與即時行情
在ADP數據公布前，市場對美國勞動力市場的預期已因周二JOLTS求人數據超預期（5.503百萬，較4月下降11.2萬）而略顯樂觀。部分機構和散戶對ADP數據抱有謹慎期待，稱若ADP數據超預期，可能推動美債收益率和美元/日元上行；而市場預期6月ADP新增就業9.5萬，較前值3.7萬回升，但較今年1月的18.3萬仍偏低，市場反應將取決於數據對預期的偏離程度。然而，ADP數據的意外爆冷徹底打破了這一預期，美元指數短線跳水約22點，最低觸及96.8737，現報96.9437；現貨黃金短線上漲約11美元，最高觸及3348.93美元/盎司。
ADP首席經濟學家Nela Richardson在報告中指出，儘管裁員仍不普遍，但企業招聘猶豫和不願填補離職員工空缺直接導致就業崗位減少，薪酬增長卻未受明顯影響。這種結構性分化與挑戰者報告的「前高后穩」裁員趨勢相呼應：6月裁員人數4.8萬，較5月大幅下降，二季度累計裁員24.7萬，同比激增39%，為2020年以來同期最高，但單月同比微降2%，顯示勞動力市場在企業重組和行業調整壓力下仍具一定韌性。
市場反應與情緒變化
ADP數據爆冷直接引發美元拋售，美元指數短線跌至96.8737，創近期新低，反映市場對美國經濟動能的擔憂加劇。關注ADP數據的意外下滑及其對周四非農報告的潛在指引意義。散戶投資者ADP就業人數降至1-3.3萬，創2023年3月以來最大降幅，但挑戰者企業裁員人數教前月減少，顯示勞動力市場韌性與疲軟並存，市場情緒因此出現「蒙圈」狀態。引發金利下滑和市場避險情緒升溫。
美元指數在96.80附近獲得支撐，短期未見進一步下探跡象，顯示市場對美聯儲「觀望」立場的預期限制了拋售動能。美聯儲主席鮑威爾在7月2日葡萄牙會議上重申，只要經濟保持穩健，美聯儲將維持觀望姿態，評估關稅言論對物價和增長的影響。這一表態與ADP數據引發的市場恐慌形成對比，投資者開始重新評估美聯儲降息時點。知名機構分析指出，若周四非農數據同樣爆冷，美元可能進一步下行。
挑戰者裁員數據的相對企穩為市場提供一定安慰。6月裁員人數4.8萬，較前值9.38萬大幅下降，顯示企業裁員節奏放緩。挑戰者公司Gray表示，6月裁員主要受經濟狀況驅動，但未見大規模裁員潮，科技、金融和製造業仍是裁員重災區。二季度裁員總量雖創四年新高，但單月同比微降釋放短期企穩信號。
有機構指出，ADP數據下行與裁員數據需結合分析，指出「僱用↓解僱↓」可能反映企業仍在咬牙堅持，短期經濟放緩擔憂雖升溫，但未到崩盤邊緣。這一觀點與當前數據背景高度契合，投資者情緒因此在避險與觀望間搖擺。
美聯儲降息預期與市場走勢影響
ADP數據的意外下滑直接衝擊市場對美聯儲降息的預期。此前，市場普遍預期美聯儲將在2025年下半年重啟降息，但ADP數據爆冷疊加JOLTS求人數據走弱，令部分投資者押注降息可能提前至年中。
知名機構分析稱，若周四非農數據確認就業市場進一步疲軟，美元指數可能跌破96關口，黃金和歐元等資產將獲進一步提振。然而，鮑威爾「觀望」表態和挑戰者裁員數據的企穩信號，限制了市場對降息的激進預期。
從市場走勢看，美元拋售和黃金上漲反映了避險情緒的短暫主導，挑戰者報告指出，科技和金融業裁員佔比仍高，反映行業調整壓力未消，消費和資本支出預期可能進一步承壓。
未來趨勢展望
展望未來，市場焦點無疑集中在周四的非農就業報告。知名機構預測6月非農新增就業11萬，低於5月的13.9萬，失業率或從4.2%升至4.3%。若非農數據延續ADP的疲軟趨勢，美元指數可能進一步下探94.62，黃金和歐元等避險資產將獲支撐；但若非農數據意外強勁，美元可能快速反彈，市場避險情緒將迅速消退。挑戰者裁員數據的企穩信號為勞動力市場提供一定支撐，但科技和金融業裁員壓力仍存，需關注行業復蘇進度對消費和投資的傳導效應。
短期內，美元走勢的不確定性將持續，投資者需警惕數據波動引發的假突破風險。X平台上，散戶和機構均認為ADP數據的爆冷為非農報告蒙上陰影，但勞動力市場韌性與美聯儲觀望立場可能限制市場單邊走勢。長期看，關稅言論和俄烏局勢等地緣政治風險將繼續為市場注入不確定性，黃金等避險資產可能維持高位震蕩，而美元和美股的趨勢性方向需等待非農數據和美聯儲7月會議提供更清晰指引。投資者宜密切關注周四非農數據與行業裁員分佈，結合通脹和消費數據綜合研判政策與市場路徑。
與此同時，挑戰者企業裁員報告顯示6月裁員人數為4.8萬，月率下降48.84%，年率微降1.6%，較前值9.38萬明顯回落，顯示裁員壓力有所緩解。ADP數據公布后，美元指數短線急跌，黃金作為避險資產迅速走高。
市場焦點迅速轉向周四（因獨立日假期提前至周四發佈）的非農就業報告，投資者對勞動力市場韌性和美聯儲政策路徑的預期進一步分化。
市場背景與即時行情
在ADP數據公布前，市場對美國勞動力市場的預期已因周二JOLTS求人數據超預期（5.503百萬，較4月下降11.2萬）而略顯樂觀。部分機構和散戶對ADP數據抱有謹慎期待，稱若ADP數據超預期，可能推動美債收益率和美元/日元上行；而市場預期6月ADP新增就業9.5萬，較前值3.7萬回升，但較今年1月的18.3萬仍偏低，市場反應將取決於數據對預期的偏離程度。然而，ADP數據的意外爆冷徹底打破了這一預期，美元指數短線跳水約22點，最低觸及96.8737，現報96.9437；現貨黃金短線上漲約11美元，最高觸及3348.93美元/盎司。
ADP首席經濟學家Nela Richardson在報告中指出，儘管裁員仍不普遍，但企業招聘猶豫和不願填補離職員工空缺直接導致就業崗位減少，薪酬增長卻未受明顯影響。這種結構性分化與挑戰者報告的「前高后穩」裁員趨勢相呼應：6月裁員人數4.8萬，較5月大幅下降，二季度累計裁員24.7萬，同比激增39%，為2020年以來同期最高，但單月同比微降2%，顯示勞動力市場在企業重組和行業調整壓力下仍具一定韌性。
市場反應與情緒變化
ADP數據爆冷直接引發美元拋售，美元指數短線跌至96.8737，創近期新低，反映市場對美國經濟動能的擔憂加劇。關注ADP數據的意外下滑及其對周四非農報告的潛在指引意義。散戶投資者ADP就業人數降至1-3.3萬，創2023年3月以來最大降幅，但挑戰者企業裁員人數教前月減少，顯示勞動力市場韌性與疲軟並存，市場情緒因此出現「蒙圈」狀態。引發金利下滑和市場避險情緒升溫。
美元指數在96.80附近獲得支撐，短期未見進一步下探跡象，顯示市場對美聯儲「觀望」立場的預期限制了拋售動能。美聯儲主席鮑威爾在7月2日葡萄牙會議上重申，只要經濟保持穩健，美聯儲將維持觀望姿態，評估關稅言論對物價和增長的影響。這一表態與ADP數據引發的市場恐慌形成對比，投資者開始重新評估美聯儲降息時點。知名機構分析指出，若周四非農數據同樣爆冷，美元可能進一步下行。
挑戰者裁員數據的相對企穩為市場提供一定安慰。6月裁員人數4.8萬，較前值9.38萬大幅下降，顯示企業裁員節奏放緩。挑戰者公司Gray表示，6月裁員主要受經濟狀況驅動，但未見大規模裁員潮，科技、金融和製造業仍是裁員重災區。二季度裁員總量雖創四年新高，但單月同比微降釋放短期企穩信號。
有機構指出，ADP數據下行與裁員數據需結合分析，指出「僱用↓解僱↓」可能反映企業仍在咬牙堅持，短期經濟放緩擔憂雖升溫，但未到崩盤邊緣。這一觀點與當前數據背景高度契合，投資者情緒因此在避險與觀望間搖擺。
美聯儲降息預期與市場走勢影響
ADP數據的意外下滑直接衝擊市場對美聯儲降息的預期。此前，市場普遍預期美聯儲將在2025年下半年重啟降息，但ADP數據爆冷疊加JOLTS求人數據走弱，令部分投資者押注降息可能提前至年中。
知名機構分析稱，若周四非農數據確認就業市場進一步疲軟，美元指數可能跌破96關口，黃金和歐元等資產將獲進一步提振。然而，鮑威爾「觀望」表態和挑戰者裁員數據的企穩信號，限制了市場對降息的激進預期。
從市場走勢看，美元拋售和黃金上漲反映了避險情緒的短暫主導，挑戰者報告指出，科技和金融業裁員佔比仍高，反映行業調整壓力未消，消費和資本支出預期可能進一步承壓。
未來趨勢展望
展望未來，市場焦點無疑集中在周四的非農就業報告。知名機構預測6月非農新增就業11萬，低於5月的13.9萬，失業率或從4.2%升至4.3%。若非農數據延續ADP的疲軟趨勢，美元指數可能進一步下探94.62，黃金和歐元等避險資產將獲支撐；但若非農數據意外強勁，美元可能快速反彈，市場避險情緒將迅速消退。挑戰者裁員數據的企穩信號為勞動力市場提供一定支撐，但科技和金融業裁員壓力仍存，需關注行業復蘇進度對消費和投資的傳導效應。
短期內，美元走勢的不確定性將持續，投資者需警惕數據波動引發的假突破風險。X平台上，散戶和機構均認為ADP數據的爆冷為非農報告蒙上陰影，但勞動力市場韌性與美聯儲觀望立場可能限制市場單邊走勢。長期看，關稅言論和俄烏局勢等地緣政治風險將繼續為市場注入不確定性，黃金等避險資產可能維持高位震蕩，而美元和美股的趨勢性方向需等待非農數據和美聯儲7月會議提供更清晰指引。投資者宜密切關注周四非農數據與行業裁員分佈，結合通脹和消費數據綜合研判政策與市場路徑。
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