降息預期VS關稅風暴！美元進入「決勝回合」？

周四（7月10日），美元指數（DXY）在亞洲時段小幅回落之後，于歐洲時段企穩，當前交投於97.5614附近，較日低97.27有所反彈。市場情緒受到多重因素的交織影響，包括美國總統特朗普近期針對多個國家的關稅言論、美國國債收益率的波動，以及美聯儲6月會議紀要釋放的謹慎信號。全球貿易不確定性加劇與美聯儲的政策前景共同塑造了美元的短期走勢，投資者在消化這些動態的同時，密切關注技術面信號與基本面變化。本文將基於最新市場動態，結合基本面與技術面分析，探討美元指數的當前表現及未來趨勢。



基本面分析：關稅言論與美聯儲政策博弈
美元在本周初的表現受到美國國債收益率下滑的拖累。周三，10年期國債收益率因強勁的國債拍賣需求而走低，這與美聯儲6月會議紀要中透露的降息可能性形成共振。根據紀要，多數美聯儲官員認為年內某個時點降息可能是合適的，但前提是經濟數據符合預期。部分官員甚至表示，如果數據支持，可能在下一次會議上考慮降息。然而，另一些官員則傾向於維持利率不變至年底，凸顯了美聯儲內部對政策路徑的分歧。CME FedWatch工具顯示，市場對7月降息的預期已大幅降至6.7%，而9月降息25個基點的概率則升至67.3%。這表明，市場普遍預期美聯儲將在三季度採取寬鬆措施，但短期內仍保持謹慎。

與此同時，特朗普的關稅言論為市場增添了新的不確定性。他在周三通過社交媒體平台進一步擴大了關稅範圍，新增七個國家（包括菲律賓、汶萊、摩爾多瓦等）面臨20%至30%的進口關稅威脅，並對巴西出口提出高達50%的關稅，理由涉及政治因素。這些動作延續了特朗普一貫的強硬貿易立場，截至目前，已有21個國家收到正式關稅警告信。儘管英國、越南和中國已達成初步協議，其他國家仍面臨潛在的貿易壁壘。關稅行動的最後期限已從7月9日推遲至8月1日，這一延期為市場提供了短暫的喘息空間，但全球貿易緊張局勢依然支撐了美元的避險需求。

此外，特朗普還特別提到將對銅進口徵收50%的關稅，理由是國家安全考量，涉及半導體、航空、數據中心等關鍵產業。這一舉措可能擾亂全球銅供應鏈，推高相關商品價格，從而對通脹預期產生間接影響。知名機構分析指出，關稅引發的通脹效應可能較為溫和且短暫，但若貿易摩擦進一步升級，可能對全球經濟增長構成壓力，進而影響風險資產與避險貨幣的相對表現。

美國國內財政狀況也為市場增添了複雜性。美國國債總額已激增至36.6萬億美元，過去一天新增近3700億美元，部分原因是近期通過的債務上限法案放寬了政府借貸限制。財政部預計將發行大量短期國債以應對赤字擴張，這可能對國債收益率形成上行壓力，從而對美聯儲的降息路徑構成制約。特朗普近期呼籲美聯儲大幅降息3個百分點，稱當前利率過高且無通脹壓力，但這一言論與美聯儲的數據依賴立場形成鮮明對比，市場對此反應有限。

技術面分析：美元指數在關鍵區間內震蕩
從技術面看，美元指數當前交投於97.40附近，處於一個下降楔形形態的整理區間內。這一形態通常被視為潛在的看漲反轉信號，但突破方向仍需確認。指數在本月初觸及三年低點97.27后小幅反彈，顯示出一定的韌性。然而，97.80-98.00區域此前作為支撐位，現已轉為阻力位，且與楔形上軌重合，成為短線上行的關鍵障礙。下方，9日均線（97.1583）提供了動態支撐，若失守，可能進一步測試96.50附近的楔形下軌。

動能指標顯示，美元的反彈動能尚顯不足。相對強弱指標（RSI）目前在43.7326，脫離了超賣區域，但仍低於中性線50，表明多頭力量尚未佔據主導。移動平均線趨同背離指標（MACD）則出現初步看漲交叉信號，直方圖略微轉正，暗示空頭壓力有所緩解。然而，缺乏強勁的動能支持意味着美元短期內可能繼續在當前區間內震蕩。

從更廣的視角看，美元指數自今年以來的下行趨勢受到全球風險偏好回升和美聯儲寬鬆預期的雙重壓制。但近期避險情緒的抬頭，部分源於特朗普的關稅言論和俄烏局勢的持續緊張，為美元提供了底部支撐。投資者需密切關注98.00阻力位的突破情況，若成功上破，可能打開進一步上行空間，目標指向99.00；反之，若跌破97.00，指數可能重回下行通道，測試96.50甚至更低的支撐位。

市場情緒與
交易員和分析師對美元的短期走勢看法不一。部分用戶認為，特朗普的關稅言論短期內提振了美元的避險需求，但其長期影響取決於貿易談判的實際進展。一位匿名交易員指出：「關稅的不確定性讓市場傾向於持有美元，但如果美聯儲9月明確降息，美元可能面臨回調壓力。」另有機構分析表示，美聯儲的謹慎態度與特朗普的激進政策形成對沖，美元可能在當前水平附近維持一段時間的震蕩格局。這些觀點與當前盤面表現相符，反映了市場在多重因素交織下的謹慎情緒。

未來趨勢展望
展望未來，美元指數的走勢將在基本面與技術面的雙重作用下繼續演變。基本面上，美聯儲的政策路徑仍是核心驅動因素。9月降息預期的升溫可能對美元構成一定壓力，但若經濟數據（特別是就業和通脹指標）強於預期，美聯儲可能推遲寬鬆步伐，從而為美元提供支撐。此外，全球貿易環境的不確定性將繼續為美元的避險屬性提供助力，尤其是在特朗普關稅政策逐步落地的情況下。俄烏局勢的進展以及全球供應鏈的潛在擾動也可能進一步影響市場情緒，推動資金流向美元等安全資產。

技術面上，美元指數在下降楔形內的表現值得密切關注。突破98.00將是一個關鍵信號，可能預示着趨勢反轉，而跌破97.00則可能延續下行壓力。短期內，市場可能繼續在97.00-98.00區間內整理，等待更明確的宏觀數據或政策信號。交易員應特別關注即將發佈的美國CPI數據、零售銷售數據以及美聯儲官員的最新表態，這些都可能為美元的下一階段走勢提供方向指引。

綜上所述，美元指數在當前複雜的市場環境中展現出一定的韌性，但其未來走勢仍取決於美聯儲政策、全球貿易局勢以及技術面突破的方向。投資者需保持靈活，密切跟蹤市場動態，以應對潛在的波動風險。