美元反彈無力，黃金多頭是否已成氣候？

周三（7月23日）歐洲交易時段，現貨黃金（XAU/USD）在3425美元附近高位震蕩，但短線動能略顯乏力。近期黃金價格一度上探至3438.80美元，隨後出現小幅回調，顯示出高位區域多空分歧開始顯現。儘管日內美元小幅反彈，但市場對美聯儲未來降息路徑的高度不確定性，繼續為非收益資產如黃金提供支撐。



基本面
從最新消息看，美國總統特朗普宣布與日本達成重磅貿易協議，其中包括汽車、農產品與關稅互惠開放。分析認為這一積極進展在短期內提振了市場風險偏好，削弱了黃金等避險資產的買需。然而，美元指數雖在技術性低位嘗試反彈，但由於美聯儲政策路徑仍舊充滿不確定性，加之特朗普對聯儲主席的持續施壓令市場憂慮央行獨立性，美元反彈力度有限。

此外，市場正密切關注晚間將公布的美國成屋銷售數據以及本周稍晚發佈的全球PMI數據。這些數據將直接影響市場對經濟前景的判斷，並對黃金價格形成短線牽引。目前，雖然全球風險情緒有所回暖，但黃金作為「非收益資產」的避險角色依舊未被徹底邊緣化。

技術面：
從日線圖觀察，黃金價格自7月初以來持續沿布林帶中軌震蕩，目前價格已運行於布林帶上軌附近，且連續兩個交易日實體陽線顯著放量，顯示短線多頭仍具一定主導權。當前布林帶三軌走平偏上揚，反映市場波動率正逐步擴大，存在進一步拉升的空間。



MACD指標方面，MACD線和信號線在零軸上方形成「金叉」結構，MACD柱狀圖亦重新翻紅，暗示短線動能由空翻多，趨勢上具備一定延續性。不過，當前DIFF與DEA數值差距較小，尚未拉開明顯多頭序列，技術面上仍需警惕「假突破」的風險。

相對強弱指數（RSI）當前位於62.59，接近超買邊緣但尚未進入極端區域，顯示價格雖有一定上漲空間，但邊際收益在減弱，短期高位回撤風險仍存。分析認為若黃金價格未能有效站穩布林帶上軌3416.48美元上方，則需警惕回測中軌3345.63美元的可能性，而下方關鍵支撐則位於布林帶下軌3274.79美元與前低3247.87美元一線。

市場情緒觀察：
目前市場處於較為微妙的均衡狀態。一方面，美日貿易協定的積極推進使得全球風險情緒回暖，權益市場普遍上漲，傳統避險資產如黃金短線受到擠壓；但另一方面，美元的脆弱反彈和市場對美聯儲政策路徑的遲疑又為黃金價格提供托底支撐。多頭在基本面與技術面的雙重支撐下仍具主導優勢，但明顯上行動能不足，使得市場整體情緒表現為「樂觀但謹慎」。

從資金面來看，儘管黃金ETF持倉近日未出現顯著增長，但期貨未平倉合約出現溫和抬升，顯示部分資金仍傾向於在當前區間布局中期多頭倉位。情緒指標上並未出現極端過熱跡象，這或為短線回調提供一定安全邊際。

後市展望：
短期展望：
綜合技術與基本面觀察分析認為，現貨黃金短期內仍處於偏強格局，尤其在突破布林上軌並站穩3430美元上方后，市場或嘗試向3499.83美元的高點發起衝擊。然而，考慮到當前指標進入敏感區間，且市場情緒略顯謹慎，短線若缺乏新的刺激因素，不排除價格回測支撐的可能。下方關注第一支撐位3345.63美元，若跌破則將考驗3274.79美元的重要支撐帶。

中長期展望：
儘管美聯儲何時降息仍存在不確定性，但全球增長預期放緩、政策寬鬆趨勢主導的大背景並未改變，這為黃金的中期趨勢提供了基本面支撐。此外分析認為，地緣政治與央行購金熱情仍是中長期多頭的重要推動力。因此，若金價在未來數周內能維持在布林中軌之上，則結構性多頭趨勢將持續存在，後續不排除挑戰3500美元甚至更高區域的可能性。