黃金交易提醒：貿易樂觀與經濟數據雙重夾擊，金價下跌一度逼近3350關口，關注耐用品訂單

周四（7月24日）金價在全球貿易樂觀情緒和強勁經濟數據的雙重壓力下，連續兩日下跌，盤中一度逼近3350美元/盎司的心理關口，收報3368.35美元/盎司，跌幅約0.55%。市場對美國與日本、歐盟貿易協議的樂觀預期削弱了黃金作為避險資產的吸引力，而美國勞動力市場數據的意外向好進一步推高美元和美債收益率，給金價帶來顯著下行壓力。與此同時，特朗普總統對美聯儲的罕見訪問以及市場對美聯儲利率政策的密切關注，為黃金市場增添了更多不確定性。



貿易樂觀情緒削弱避險需求
近期，全球貿易局勢出現緩和跡象，成為金價承壓的主要原因之一。美國與日本達成的貿易協議將汽車進口關稅降至15%，並豁免了部分商品的懲罰性關稅，顯著提振了市場風險偏好。此外，美國與歐盟的貿易談判也傳出積極進展，市場預期雙方可能達成一項包含15%基準關稅的協議，低於特朗普此前威脅的30%關稅水平。這些樂觀信號降低了投資者對經濟動蕩的擔憂，削弱了黃金作為避險資產的吸引力。道富投資管理的Aakash Doshi指出，強勁的股市表現和市場低波動性進一步限制了金價的上行空間。貿易緊張局勢的緩解使得投資者更傾向於追逐高風險資產，如股市，而非傳統的避險資產黃金。

與此同時，美中貿易談判的進展也為市場注入了信心。美國財政部長貝森特表示，雙方將於下周在斯德哥爾摩討論延長貿易協議談判期限的可能性。儘管白宮否認了歐美接近達成協議的傳言，但市場對貿易摩擦緩和的預期依然強烈。這種樂觀情緒不僅推高了美元指數，還帶動美債收益率攀升，進一步壓縮了黃金的上漲空間。

經濟數據強勁，美元與美債收益率雙雙走高
美國經濟數據的穩健表現是金價下跌的另一大推手。美國勞工部最新數據顯示，截至7月19日的一周，初請失業金人數減少4000人至21.7萬人，創下三個月來最低水平，遠低於經濟學家預期的22.6萬人。這一數據表明，儘管招聘活動有所放緩，美國勞動力市場依然穩固。

標普全球的採購經理人指數（PMI）也顯示，7月美國綜合PMI從6月的52.9升至54.6，服務業PMI更是大幅攀升至55.2，反映出經濟活動加速擴張。這些強勁數據為美聯儲維持當前利率水平提供了支撐，同時推高了美元指數和美債收益率。

美元兌一籃子貨幣周三上漲0.3%，10年期美債收益率尾盤報4.408%，日內上漲約兩個基點。美元走強和美債收益率上升直接削弱了黃金的投資吸引力，因為黃金作為非收益資產，在高利率環境下往往表現不佳。此外，標普全球的調查顯示，約40%的服務提供商和近一半的製造商將價格上漲歸因於關稅政策，這暗示通脹壓力正在上升。

標普全球市場情報首席商業經濟學家Chris Williamson警告，未來幾個月消費者物價通脹可能進一步高於美聯儲2%的目標，這進一步降低了市場對短期內降息的預期，對金價構成壓力。

特朗普訪問美聯儲總部，利率預期引發熱議
美國總統特朗普周四對美聯儲總部的罕見訪問引發了市場廣泛關注。這是近20年來首位以總統身份正式造訪美聯儲的美國總統，凸顯了特朗普對貨幣政策的強烈興趣。特朗普在訪問后重申，他不會解僱美聯儲主席鮑威爾，但仍表達了對高利率的不滿，並希望美聯儲儘快恢復降息。儘管特朗普否認了有關在鮑威爾任期結束前將其趕下台的傳言，但市場對美聯儲獨立性的擔憂依然存在。

道富投資管理的Doshi表示，任何對美聯儲獨立性的潛在干涉都可能在中長期內為黃金提供支撐，因為這可能引發市場對貨幣政策不確定性的擔憂，從而推高避險需求。

市場普遍預計，美聯儲將在7月29日至30日的會議上維持利率在4.25%-4.50%不變，但9月降息的預期依然存在。

Evercore ISI的固定收益策略師Stan Shipley指出，儘管勞動力市場數據穩健，但投資者仍押注美聯儲將在年底前降息兩次，每次25個基點，以支持經濟增長。然而，當前的經濟數據和貿易樂觀情緒降低了降息的緊迫性，這對金價短期走勢不利。

房地產市場疲軟與通脹隱憂並存
儘管勞動力市場和商業活動數據表現強勁，美國房地產市場卻呈現疲軟態勢。美國統計局數據顯示，6月新屋銷售量僅增長0.6%，年化銷售量為62.7萬套，低於經濟學家預期的65萬套。未售出房屋庫存增至51.1萬套，創2007年10月以來最高水平，高借貸成本和經濟不確定性抑制了購房需求。此外，6月獨戶住宅建設和未來建設許可均降至低點，顯示房地產市場對經濟增長的拖累作用。這為美聯儲維持謹慎的貨幣政策提供了理由，同時也為金價提供了一定的底部支撐，因為經濟中的結構性疲軟可能在未來重新點燃避險需求。

與此同時，關稅政策引發的通脹壓力不容忽視。標普全球的調查顯示，7月商品和服務銷售價格漲幅為三年來最大之一，約40%的服務提供商和近50%的製造商將漲價歸因於關稅。通脹預期的上升可能迫使美聯儲在未來採取更鷹派的立場，這將進一步限制金價的上漲空間。

耐用品訂單數據備受關注
展望未來，市場目光正轉向即將公布的美國耐用品訂單數據。作為衡量製造業活動和經濟健康的重要指標，耐用品訂單數據可能為金價走勢提供新的線索。若數據表現強勁，可能進一步強化經濟復蘇預期，推高美元和美債收益率，繼續打壓金價。反之，若數據意外疲軟，可能重新點燃市場對經濟放緩的擔憂，提振黃金的避險需求。此外，地緣政治風險、央行購金需求以及美元走勢等因素也將繼續影響金價的長期走勢。

投資者需密切關注兩個關鍵時點：一是7月30日美聯儲議息會議對通脹表述的微妙變化；二是8月1日關稅大限前美歐協議的最終細節。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:29，現貨黃金現報3368.18美元/盎司。