俄烏停火預期削弱黃金避險需求，關注3335附近支撐

金價在周一（8月11日）震蕩走低，跌幅超過1%，因烏克蘭衝突出現緩和跡象削弱了避險買盤。白銀價格同樣疲軟。此次回調發生在上周五劇烈波動之後——當日關稅政策混亂推動期貨價格創出新高後轉跌，但現貨黃金始終徘徊在3400美元關口附近，該價位如今已成為周二（8月12日）美國消費者價格指數（CPI）數據公布前的關鍵阻力位。儘管上周漲幅已基本回吐，但由於市場仍普遍預期美聯儲今年將多次降息，我們目前尚不能斷言黃金進入看跌周期，具體判斷還需要進一步的技術支持。



金價展望：烏克蘭停火預期壓制黃金走勢

周一的下跌意味着貴金屬幾乎回吐了前一周的全部漲幅——儘管當時風險偏好較為激進推動全球股指大幅上漲，部分甚至創下歷史新高，但由於美元價格疲軟和經濟數據支撐，黃金的購買需求依然堅挺。然而本周，在特朗普宣布將於8月15日在阿拉斯加與普京會晤、商討可能結束戰爭的消息后，黃金投資者開始重新權衡持倉。周一跌幅雖不容忽視，但金價仍維持在現有區間內波動。由於持續的貿易不確定性，以及市場預期美聯儲將從9月開始在今年晚些時候降息兩到三次，目前下行空間仍然有限。

本周市場目光聚焦美國通脹數據

展望未來，本周美國將公布關鍵通脹和零售銷售數據，若出現重大意外可能衝擊金價。本交易日將發佈CPI，周四公布PPI。周五市場焦點將轉向密歇根大學通脹預期調查，同時關注密歇根消費者信心指數、零售銷售、紐約聯儲製造業指數及工業產出數據。

儘管美聯儲的雙重使命包含實現就業最大化，但其另一關鍵目標是維持物價穩定，特別是將通脹控制在2%的長期目標附近。隨着市場對通脹前景的擔憂加劇——部分源於特朗普關稅可能引發的通脹效應——投資者正密切關注企業是否開始將成本上漲轉嫁給消費者。過去五個月CPI持續低於預期，表明轉嫁現象尚未發生，但後續趨勢是否會發生轉變？

即將發佈的PPI報告同樣至關重要，因其數據將計入美聯儲青睞的通脹指標——核心PCE物價指數。雖然周五的密歇根大學通脹預期報告可能引發關注，但零售銷售數據仍是主要焦點。若消費者支出疲軟與通脹走強同時出現，可能加劇市場對滯脹的擔憂。

美聯儲9月降息可能性

近期一系列低於預期的就業數據再度呈現積極的市場預期，認為美聯儲可能被迫最早在9月啟動降息，10月或再次跟進，而12月會議目前被視為搖擺不定。美元承受的額外壓力來自疲軟的ISM服務業和製造業PMI數據，以及不斷上升的初次申請失業金人數。多位美聯儲官員近期承認儘管通脹風險依然存在，今年仍可能多次降息，這些信息反映出政策風向的轉變。儘管股市大幅上漲，這一預期仍然可以為金價提供有力支撐。

技術分析


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

黃金已形成明顯的看跌趨勢線，該趨勢線連接4月高點（3500美元）、6月高點（3451美元）和7月高點（3439美元）。上周五金價在3400美元左右進行了試探，並在隔夜亞洲時段開盤時再次測試，但趨勢線仍保持有效。在確認黃金進入看跌周期前，我們仍需看到更低低點以確立短期頂部形態。不過鑒於當前金價已處於高位且上漲動能停滯，任何看跌信號都不可輕視。

若本周該趨勢線被突破，且金價站上3400美元阻力位，則可能為現貨黃金再創歷史新高打開上行空間。

當前初步支撐位於3335美元附近，下一支撐位在3300美元。若未來幾日金價收於3300美元下方，則可能進一步下探6月低點3248美元，屆時市場天平或將向空頭傾斜。

北京時間10:32，現貨黃金現報3353.96美元/盎司。