關稅 「雙刃劍」 刺痛美國：鋼廠停產與進口漲價齊現，或暴擊美元

周四（8月14日）根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市場預計美聯儲在9月份降息的可能性高達94%，因為7月溫和的通脹數據表明，美國總統唐納德·特朗普的廣泛進口關稅政策對居民部門通脹的傳導效應還未明顯顯現。8月12日晚，美國7月份消費者物價指數（CPI）數據出爐。數據顯示，美國7月份CPI同比增長2.7%，預期為2.8%，6月份為2.7%。美國7月份CPI環比增長0.2%，預期0.2%，6月份為0.3%。特朗普在社交平台「真實社交」發文稱，關稅並未推高通脹，也未對經濟造成損害，並批評高盛對關稅影響的判斷失准。



聯邦銀行（CBA）外匯策略師Carol Kong表示："單月CPI數據不足以確認通脹趨勢。"。結合當前美國鋼鐵、玉米等行業的市場動態來看，美國經濟可能存在 「部分行業上游因需求不足價格下跌，下游因進口成本上漲價格上升，整體 CPI 保持穩定但結構性通脹嚴重」 的可能性。使得美國基本面受到不利影響，與預期美國開啟降息周期，一起壓制美元指數。

幾位市場參与者上周五（8月8日）告訴記者，如果沒有人為地支撐美國鋼材價格基於貿易關稅的壓力，那麼由於潛在需求低迷，鋼材價格將會走弱。美國鋼鐵需求正在掙扎，因為關稅（3月份是25%，6月份翻倍至50%）推高了價格。潛在需求仍然疲軟，導致工廠閑置和進口減少。由於需求疲軟和財務虧損，克利夫蘭-懸崖公司關閉了三個設施。該公司在2025年第二季度報告了4.7億美元的虧損，併為改善業績正在探索出售資產。類似的美國面臨五千萬噸的玉米供應缺口，嚴重依賴從巴西進口。由於關稅的原因，這仍然成本高昂，進一步加劇了國內生產和供應鏈的壓力。


關稅抑制美國鋼鐵需求
關稅變動的代價是增加的成本被鋼鐵分銷商、加工商、原始設備製造商和最終用戶所承受，但市場人士說，生產商也受到了短期需求下降的影響。在這種環境下，那些設備不夠精良的鋼廠正在被閑置。這對市場參与者來說並不奇怪。

關稅政策讓材料商如履薄冰
美國總統唐納德·特朗普在第二個任期內正試圖重新調整全球經濟秩序。但在此過程中，他的政府「動作太快，破壞太多」，一位鋼鐵加工商說。

作為加工商本希望在原材料採購、供應鏈布局等方面擁有靈活的選擇空間，以應對市場變化、降低風險，但是特朗普在3月份對鋼鐵實施了25%的關稅，並在6月1日根據第232條款將關稅翻倍至50%。導致市場環境、貿易規則等基礎條件極不穩定，就像 「腳下的地面每天都在變動」。

特朗普總統正在大力推動國內製造業和重工業的重建。但是，這位分析師指出，鋼鐵生產商只是供應鏈的一部分，並舉例說明了國內板材行業。該行業嚴重依賴進口鋼板基板來滿足其需求，其中大部分來自巴西。

結構性供應不足，廠商面臨進口成本激增
該加工商表示，「特朗普政府有明確的優先事項，即建設國防和能源部門，造船業政府的一個優先事項——但所有船廠都需要成品鋼板，而美國目前成品鋼板的產能不足。」

該加工商強調指出，美國存在「結構性的薄板供應不足」的問題。「薄板供應不足約500萬噸；現實情況是，薄板總得從外面買。」巴西6月份出口了942,793噸鋼板，其中美國接收了752,503噸。儘管最近對鋼鐵和鋁進口徵收了50%的關稅，美國仍保持巴西主要鋼鐵買家地位。8月1日，巴西出口的1號鋼坯價格為每噸465-480美元，較上周的每噸465-475美元上漲了0.53%。

從克利夫蘭懸崖工廠關閉到市場動態觀察
該加工商說，由於對鋼材進口徵收了50％的關稅，從海外購買原材料已不可能。而且國內需求也在異常的放緩。一位鋼鐵分銷商說：「這是一個需求故事。」他們強調，如果不是因為關稅，國內上游鋼鐵生產商會更難。還要面臨原材料的衝擊，但關稅導致的國內鋼鐵需求疲軟是更根本的問題。分銷商說他們並不感到奇怪，克利夫蘭-克里夫斯公司關閉了三家工廠，因為「這是一個低迷的環境」。

克利夫蘭-克里夫斯公司6月30日無限期關閉了其在賓夕法尼亞州的鋼鐵城和康科亨頓工廠，以及伊利諾伊州河德萊的工廠。

康科肯設施和美國鋼鐵需求挑戰
這家總部位於克利夫蘭的鋼鐵製造商在表示如果條件允許，它可以在重新開業兩周后，將其位於康科德的黑板塗層設施掛牌出售。克利夫蘭-克里夫斯公司在2020年從阿塞洛米塔爾公司收購了康肖霍肯工廠。該設施加工卷板和離散板材，包括軍用和商業合金以及熱處理碳產品。我們作為板材加工商，康肖霍肯工廠的關閉「並不會影響美國市場的板材供應，我們只是加工板材的廠商」，該加工廠表示。

該加工商說，現貨板需求仍然低迷。一些國內板材加工商正在積極地與客戶談判，以低於列出的報價價格提供交易。

不斷下跌的鋼板價格和疲弱的鋼鐵需求
美國8月5日(星期二)的鋼板價連續第二周下跌，而且據報道現貨交易遲緩。8月5日為每百磅53美元（每噸短噸1060美元），較7月29日的每百磅54美元下跌1.85%。

鋼鐵城工廠生產鐵路鋼軌和扁鋼。它是美國國內三大鋼廠之一，另外兩家是科羅拉多州普韋布洛的Evraz公司和印第安納州哥倫比亞城的鋼鐵動力公司。那位鋼鐵加工商說，斯泰爾頓鋼廠設備陳舊，效率不高。「鋼鐵城只有幾條鐵路，那裡的設備確實很舊了，效率很低；我並不感到奇怪它也被閑置起來了，」

河代爾設施關停 鋼材斷供
另一方面，是一家緊湊的帶材軋機廠，生產熱軋薄板，包括高碳和合金黑帶。鋼材經銷商說，在河代爾工廠生產的鋼材是「專門化的、高碳產品，其他廠家不願意生產的產品。」

「在低迷的經濟環境下，低產量、難以製造，成本高的產品，我明白他們為什麼關閉了河代爾工廠，」分銷商說，並補充道，「儘管有關稅，原本河代爾工廠的客戶不得不從海外採購這種鋼材。」另一家鋼鐵分銷商告訴記者，「從Cleveland-Cliffs上次財報電話會議來看，很明顯他們需要資金，所以他們正在尋求剝離這些資產。」

克利夫蘭懸崖公司首席執行官洛倫索·貢薩爾維斯表示，一些閑置資產可能在7月21日該公司第二季度財報電話會議上出售。

克利夫蘭懸崖在2025年第二季度虧損了4.7億美元。在財報電話會議上，貢薩爾維斯暗示這家綜合公司本身是一個有價值且可銷售的資產。

美國當前的關稅政策與市場供需格局，可能在為 「上游價格下跌、下游價格上漲、整體 CPI 穩定但結構性通脹嚴重」 的現象埋下伏筆。鋼鐵、玉米行業的案例已顯現出這一趨勢，若關稅政策持續且供需矛盾未緩解，這種結構性通脹可能進一步擴散，成為美國經濟運行的突出問題。與利率下行一起打壓美元指數。


（美元指數日線圖，來源:易匯通）