黃金3340陣地拉鋸！美聯儲與地緣政治「雙核驅動」，風暴前夜的沙盤推演

周二（8月19日）北京時間晚間，現貨黃金（XAU/USD）在3340美元附近維持窄幅震蕩，市場情緒在美聯儲政策預期與俄烏局勢的不確定性之間搖擺不定。金價周一在白宮特朗普-澤連斯基會晤后小幅回落，但周二企穩於3342美元附近，顯示出避險需求的韌性。美元指數（DXY）從周一的四日高點98.32回落至98.00附近，美國10年期國債收益率從周一的4.35%高位小幅下行至4.326%，為金價提供溫和支撐。與此同時，市場對即將召開的傑克遜霍爾年會（8月21-23日）高度關注，美聯儲的最新政策信號可能成為金價走勢的關鍵催化劑。俄烏局勢的持續緊張以及特朗普的關稅言論進一步加劇了市場的不確定性，推動金價在高位區間內保持謹慎盤整。



基本面分析：美聯儲政策與地緣政治雙重驅動
基本面來看，金價當前走勢受到多重因素的共同作用。首先，美聯儲9月17日議息會議的降息預期是市場焦點。根據CME FedWatch工具，市場對25個基點降息的預期高達83%，較7月數據顯著上升，反映出近期美國經濟數據的複雜信號。零售銷售數據表現穩健，顯示消費者需求依然強勁，但消費者信心下滑及長期通脹預期上升表明市場對經濟前景的謹慎情緒。這種「溫和增長」敘事支持了降息預期，但市場對大幅寬鬆的押注已有所回落。一項8月15日的經濟學家調查顯示，110名受訪者中有67人預計9月降息25個基點，僅1人預計50個基點降息，餘下42人認為美聯儲可能按兵不動。這表明市場對美聯儲政策的解讀仍存分歧，投資者需密切關注周三公布的FOMC會議紀要以及美聯儲副主席米歇爾·鮑曼的講話，以捕捉政策方向的進一步線索。

地緣政治方面，俄烏局勢的不確定性繼續為金價提供避險支撐。特朗普-澤連斯基會晤雖展現了外交協調的跡象，但未能達成具體停火協議，市場對局勢的長期解決方案仍持懷疑態度。特朗普透露已與俄羅斯總統普京進行溝通，並提出可能的三方會談設想，但缺乏實質進展使得避險情緒未完全消退。此外，特朗普的關稅言論進一步加劇了市場對全球經濟不確定性的擔憂，推動資金流向黃金等避險資產。知名機構分析師指出，美國宏觀經濟風險上升、去美元化趨勢加速以及ETF和央行需求強勁是金價長期看漲的基礎，預計2026年3月金價可能達到3600美元/盎司，年中進一步攀升至3700美元/盎司。

美元指數和美債收益率的回落也為金價提供了短期支撐。美元指數在98.00附近盤整，未能延續周一的漲勢，顯示市場對美元短期動能的信心不足。10年期美債收益率在連續三日上漲后小幅回落至4.326%，30年期收益率降至4.922%，緩解了非收益資產黃金的下行壓力。標普全球評級對美國長期主權信用評級AA+的穩定展望也為市場情緒注入一定信心，表明美國經濟韌性依然存在，但財政壓力和關稅收入的影響需進一步觀察。

技術面分析：窄幅區間內醞釀突破
從技術面看，XAU/USD自上周以來在3330-3370美元的區間內橫盤整理，周二交投於3342美元附近，顯示市場在重大宏觀事件前缺乏明確方向。4小時圖上，金價形成一個下降楔形形態，這一形態通常暗示潛在的看漲突破風險，但當前價格仍受限於100周期簡單移動平均線（SMA）3346.98美元的壓制，短期趨勢偏中性。相對強弱指數（RSI）在50水平線下方徘徊，反映出當前缺乏強勁的動能驅動。

具體而言，3370美元是關鍵阻力位，若金價能突破這一水平並站穩下降楔形上軌，可能觸發新一輪上漲動能，目標指向3400美元的心理關口，甚至進一步測試8月初高點3410美元。反之，若金價跌破3330美元的支撐位，下行風險將指向3300美元的整數關口，跌破后可能進一步考驗3282美元的8月低點。市場情緒也反映出類似的分歧，部分用戶指出金價在3330美元附近形成更高低點，顯示潛在的看漲結構，但突破3370美元前的猶豫情緒依然明顯。



未來趨勢展望
展望未來，金價的短期走勢將高度依賴美聯儲的政策信號和俄烏局勢的進展。傑克遜霍爾年會和FOMC會議紀要可能為9月降息提供更明確的指引，若美聯儲釋放鴿派信號，美元和美債收益率可能進一步承壓，推高金價向3400美元甚至更高水平。反之，若會議紀要顯示美聯儲對降息持謹慎態度，金價可能面臨回調壓力，考驗3330美元支撐位的穩固性。俄烏局勢的不確定性將繼續為金價提供避險支撐，尤其是特朗普的關稅言論可能進一步推升市場避險情緒。技術面上，下降楔形形態的突破方向將是關鍵，若金價能突破3370美元，短期看漲動能可能顯著增強；若跌破3330美元，則需警惕進一步下行風險。

長期來看，機構對金價的樂觀預期依然穩固，基於央行購金、ETF需求增長以及去美元化趨勢的支撐，金價在2026年突破3700美元甚至達到4000美元的可能性不容忽視。然而，短期內市場仍需消化美聯儲政策和地緣政治的動態變化，投資者應保持高度警惕，密切關注即將公布的宏觀數據和政策信號。